中国行业发展报告

【摘要】　　3月11日，界面新闻讯，近日，彭博宣布将印度“完全可达路径”（Fully Accessible Route，下称FAR）债券纳入彭博新兴市场本币政府债券指数及相关指数系列。FAR债券纳入指数将于2025年1月31日开始， 用时10个月分步完成。印度FAR债券于2025年1月31日纳入彭博新兴市场本币政府债券指数时的初始权重为该类债券市值的10%。此后10个月中，FAR债券的权重每月将增加其市值的10%，直至2025年10月末FAR债券被全部纳入该指数。此次纳入所涉及的指数包括彭博新兴市场本币政府债券指数、彭博新兴市场本币政府债券10%国家上限指数以及所有相关子指数。一旦印度FAR债券完全纳入彭博新兴市场本币政府债券10%国家上限指数，印度有望成为继中国和韩国之后第三个达到10%上限的市场。而在市值加权版本的指数中，印度亦将成为仅次于中国和韩国的第三大国权重市场。使用截至2024年1月31日的数据，该指数会纳入34只印度证券，占该指数6.18万亿美元总市值的7.26%。

【关键词】印度，FAR债券，指数

【摘要】　　3月11日，21世纪经济报道讯，3月8日，10年期美债收益率一度跌至4.038%，为2月2日以来最低。2年期美债收益率一度跌至4.409%，为2月7日以来最低。3月11日，美债收益率继续低位震荡，10年期美债收益率略高于4%，2年期美债收益率在4.5%下方。美国劳工统计局数据显示，美国2月份季调后非农就业人口增加27.5万人，远高于市场预期的20万人。不过，2023年12月数据从33.3万人下修至29万人，1月份数据从35.3万人下修至22.9万人。在修正后，12月和1月新增就业人数合计较修正前减少16.7万人。由于前两个月数据向下修正，非农新增就业人数实际上低于预期。失业率则升至两年高位，美国2月失业率意外升至3.9%，为2022年1月来新高，市场原先预计会维持在3.7%不变。作为通胀晴雨表，2月平均时薪环比上涨0.1%，同比涨幅为4.3%，分别低于市场预期的0.3%和4.4%。此外，美债供给冲击也有所缓解。随着联邦赤字不断增加，去年市场对大量国债供应的担忧一度推动美债收益率升至近20年来的高位，美债供给担忧一度成了市场挥之不去的阴霾。　　

【关键词】美债，收益率，低位震荡

【摘要】　　3月1日，中国证券报讯，美国财政部的数据显示，从去年下半年开始，美国债务增长达到了这一速度。美国债务规模在去年6月15日达到32万亿美元，在9月15日达到33万亿美元，在去年12月29日短暂超过34万亿美元后，于今年1月4日正式突破了这一关口。而在此之前，美国债务从31万亿美元增至32万亿美元花了大约8个月的时间。截至2月28日，美国债务规模已接近34.4万亿美元。近几个月来，美国的债务负担正在以更快的速度增长，几乎每100天就增加约1万亿美元。穆迪去年11月将美国政府的评级展望从“稳定”下调至“负面”，原因是美国财政实力的风险不断上升。　　

【关键词】美国，债务，穆迪

【摘要】　　2月28日，金融界讯，百事可乐和IBM等美国公司利用旗下新加坡附属公司发行债券，以期把握住新加坡潜在的税收优惠措施。这使得新加坡的2023年公司债供应量达到515亿美元，较上年超过翻倍，并创年度历史新高。其中，辉瑞制药在新加坡发行了310亿美元公司债，为新加坡历史上的特大型公司债发行之一。2024年2月份稍早，百事在新加坡通过举债融资17.5亿美元，IBM也已在1月份卖出55亿美元债券。

【关键词】新加坡，公司债，辉瑞制药

【摘要】　　2月22日，界面新闻讯，2月21日，国际金融研究所（The Institute of International Finance，以下简称“IFF”）发布《全球债务监测》报告称，2023年，全球债务激增超过15万亿美元，创下313万亿美元的历史新高，55%的增量来自欧美发达经济体。报告显示，2023年，发达国家债务总额升至208.3万亿美元，发展中国家的债务总额升至104.6万亿美元。按部门分，家庭债务达到59.3万亿美元，公共部门债务为89.9万亿美元，非金融公司债务为94.4万亿美元，金融机构债务为69.4万亿美元。尽管债务规模创新高，但2023年全球债务与GDP之比降至330%，连续三年下降。IFF指出，发达国家债务和GDP之比下降比较明显，但一些新兴市场国家负债率继续攀升，其中，印度、阿根廷、中国、俄罗斯、马来西亚和南非面临的债偿压力越来越大。　　

【关键词】险资，投资，债券

【摘要】　　2月21日，新华财经讯，2月20日，美国国债收益率涨势放缓，当天10年期美债收益率下跌0.98个基点，报4.2694%；2年期美债收益率跌3.58个基点，报4.6057%。美国金融市场周一因美国总统日休市，债市抛售情绪经历长周末后趋向平稳。上周公布美国最新CPI、PPI涨幅高于预期，加剧了市场对通胀的担忧，预计美联储降息时点将有所推迟，美债因而迎来一轮抛售。当天，美国财政部发行4期国债，总金额2750亿美元，创单日发行量纪录，其中13周、26周和52周短债分别发行790亿、700亿和460亿美元，42天CMB发行800亿美元。美国财政部还将发行950亿美元4周国债、900亿美元8周国债，以及600亿美元4个月国债。　　

【关键词】美债，收益率，发行量

【摘要】　　2月2日，新华财经讯，2月1日收盘，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.2BP报4.213%，3年期美债收益率跌0.3BP报3.985%，5年期美债收益率跌2BPs报3.821%，10年期美债收益率跌3BPs报3.887%，30年期美债收益率跌4.7BPs报4.124%。美债收益率延续下行，本周的美联储2024年首次利率决议声明整体偏“鹰派”，首次降息时点可能会在年中前后。　　

【关键词】美联储，美债，收益率

【摘要】　　2月1日，财联社讯，2023年，美国非金融企业的违约率比前一年增加了近两倍。1月31日，穆迪发布的一份说明，违约数从2022年的31起跃升至2023年的92起，几乎增加了两倍；企业违约率达到5.6%，这是自2020年以来最高的水平。其中2023年第四季度企业违约率达到20起。穆迪的数据还显示，去年12个月违约激增影响了逾910亿美元的违约债务总额，高于前一年的380亿美元。这主要还是要归咎于美联储于2022年开始的一轮快速加息周期，在此期间，金融环境的收紧挤压了企业借贷和偿还债务的能力。尽管市场预计政策制定者今年将降息五到六次，但美联储可能不会兑现该预期。此外，2023年第四季度的数据发现，违约的企业中有一半是重复违约者，其中大多数之前已有一笔不良交易，随后进行了庭外债务重组；违约者中约有三分之二为私募股权支持的公司。

【关键词】违约债务，美企，违约率

【摘要】　　1月25日，财联社讯，1月24日，美国财政部当天进行了610亿美元五年期国债的拍卖，这是5年期这一期限品种自2021年以来规模的一次标售行动。而最终的需求情况，无疑颇令债市多头感到担忧。此次5年期国债中标收益率报4.055%，而美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为4.035%，暗示需求疲软——投资者正需求锁定更高的回报率。投标倍数为2.31倍，创2022年9月以来最低。这与周二的两年期国债标售结果形成鲜明对比——市场对后者的需求基本与预期相符。一级交易商获配比例为20.4%，创下了2022年9月以来的最高，印证了真实需求惨淡。一级交易商具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务。　　

【关键词】美国，国债，标售

【摘要】　　1月24日，新华财经讯，1月24日，中长端美债收益率小幅上行，近期在美联储官员偏鹰发言和强劲数据影响下，市场对3月不降息的概率已经超过50%。但相比已经相对减弱的降息预期，1月达拉斯联储主席洛根将缩表减速预期又带入投资者视野。据美国财政部，截至1月23日收盘，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.2BPs报4.378%，3年期美债收益率跌0.7BP报4.148%，5年期美债收益率涨1.1BP报4.045%，10年期美债收益率涨2.1BPs报4.131%，30年期美债收益率涨4.2BPs报4.365%。　　

【关键词】缩表减速，中长端，美债收益率

【摘要】　　1月19日，证券时报网讯，1月16日，美国财政部上调本周国库券招标规模，为三个月来首次，报税季即将开启，财政部可能需要向较早报税者发放退税。1月18日，4周期和8周期国库券的发行规模均为850亿美元，较前一周高出50亿美元。财政部还计划标售580亿美元17周期国库券，而上周规模为560亿美元。这是自10月份以来发行规模首次扩大。

【关键词】美国，国库券，招标规模

【摘要】　　1月17日，新华财经讯，1月16日，美国10年期国债收益率攀升逾12BP至4%以上，为12月中旬以来最高。美联储理事沃勒当日表示，降息的过程应该是“仔细调整的，而不是仓促的”，在明确通胀将持续下降以前，都不应急于降息。此前市场对美联储降息时间和幅度的预测或过于激进，但沃勒认为，虽然美国通胀率正在接近美联储2%的目标，但在较低的通胀率能够明显持续之前，美联储不应急于降低利率。受此影响，16日美债收益率大幅跃升，10年期美债收益率上涨12.48BP，报4.0638%；2年期美债收益率涨7.97BP，报4.2237%；3年期美债收益率涨8.92BP，报4.0167%；5年期美债收益率涨10.88BP，报3.9388%；7年期美债收益率11.48BP，报4.0016%。　　

【关键词】美国，降息，美债收益率

【摘要】　　1月12日，新华网讯，沙特阿拉伯国家债务管理中心日前宣布，沙特2024年首次国际债券发行的投资者申请受理工作已完成，发行金额为120亿美元。据沙特媒体报道，沙特此次发行的国际债券收到总额约300亿美元的认购申请，远远超出计划发行金额，发行的债券期限分别为6年期、10年期和30年期。　　

【关键词】沙特，美元，国际债券

【摘要】　　1月11日，财联社讯，欧洲一周债券发行量达到1080亿欧元，在当地创下最高纪录，且本周还剩两个发行日。彭博汇编数据显示，一级市场本周发行规模中一半以上，即650亿欧元，来自于公共部门借款人，其中西班牙、义大利和欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility)发行量较大。金融公司募资310亿欧元，其他公司募资近120亿欧元。借款人争相涌入一级市场，充分利用有利的市场环境和投资者强劲的需求，国债认购创纪录。发行委托还在继续出现，周四、周五可能还有更多发行，其中包括来自爱尔兰30亿欧元的交易。

【关键词】欧洲，债券，发行量

【摘要】　　1月3日，界面新闻讯，美国财政部2024年1月2日公布的数据显示，截至2023年12月29日，联邦国债总额已经突破34万亿美元，创下历史纪录。这一规模相当于美国GDP的1.2倍。另外，突破这一数值的速度也快于预期。国会预算办公室在2020年1月曾预测，要到2029财年联邦债务总额才会超过34万亿美元。在财政方面，利率上升带来的偿债成本正在增加。据CRFB估算，未来30年，国债利息支付将成为联邦预算中增长最快的部分。2032财年将比2022财年增加两倍，至1.4万亿美元。而到2053年，利息支付额预计将飙升至5.4万亿美元，占据联邦财政收入的近四成，势必将越来越多地挤占医疗保健、军事等项目的资金预算。　　

【关键词】美国，国债，规模加速

【摘要】　　1月3日，新华财经讯，随着2024年交易开始，美债收益率当地时间1月2日全线攀升，市场对利率前景和经济状况的疑虑仍然存在。对美债而言，2023年是动荡的一年，10年期美债收益率在10月份一度升破5%，年底则收于3.9%附近。截至1月2日收盘，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.5BPs报4.333%，3年期美债收益率涨8BPs报4.096%，5年期美债收益率涨6.7BPs报3.92%，10年期美债收益率涨5.4BPs报3.936%，30年期美债收益率涨4.5BPs报4.075%。　　

【关键词】美债，收益率，10年期

【摘要】　　12月28日，财联社讯，随着支付主权债券票息的“宽恕期”窗口正式关闭，非洲人口大国埃塞俄比亚正式进入主权债务违约的状态。这次引发违约的是一笔价值10亿美元债券的3300万美元票息，原本应该在12月11日支付。这也是该国唯一的一笔国际债券。由于埃塞俄比亚政府此前已经公开宣布不会支付这笔利息，所以债权人基本上也就是干等两周的“宽恕期”结束，确认主权债务违约的事实。由于新冠疫情以及直到去年11月才结束的两年内战，埃塞俄比亚目前的财务状况正处于非常紧张的状态。据悉，埃塞俄比亚财政部的“高级改革顾问”Hinjat Shamil周一表示，政府没有支付这笔票息，也不会付这笔钱。随着正式违约，埃塞俄比亚也将步加纳、赞比亚后尘，成为又一个全面进入“G20债务共同处理框架”展开重组的国家。这是20国集团在2020年末创立的机制，埃塞俄比亚早在2021年初就申请在该机制下获得债务豁免。

【关键词】违约，埃塞俄比亚，主权债务

【摘要】　　12月28日，新华财经讯，截至当地时间12月27日下午3点，2年期美债收益率下跌4.3BPs至4.242%，为5月17日以来的最低收盘水平；10年期美债收益率下跌9.7BPs至3.788%，为7月19日以来的最低收盘水平；30年期美债收益率下跌9.8BPs至3.944%，为7月26日以来的最低水平。此次5年期国债招标的最高收益率为3.801%，低于10月份最后一次同期国债招标时的4.42%。投标倍数2.5倍，高于10月份拍卖时的2.46倍。与此同时，根据CME的美联储观察工具，市场预计美联储在2024年1月30日至31日的下次会议后将利率维持在5.25%至5.50%区间不变的可能性为85.5%。　　

【关键词】美债，收益率，通胀缓解

【摘要】　　12月22日，界面新闻讯，12月22日消息，日本计划在始于明年4月1日的财政年度将发债规模减少约10%。日本财务省计划向市场发行171万亿日元的债券，连续第四年减少发行规模。

【关键词】日本，发债规模，减少发行

【摘要】　　12月21日，21世纪经济报道讯，受10月市场预期美联储或将更长时间维持高利率令美国国债价格走低影响，中国继续减持美国国债。12月19日，美国财政部公布最新的国际资本流动报告(TIC)显示，截至10月底，中国持有的美债规模为7696亿美元，较9月环比减持85亿美元，这意味着中国连续七个月抛售美债，且持仓规模迭创2009年以来的最低值。记者多方了解到，如今在美联储释放“鸽派降息”信号与美元指数大幅回落的情况下，市场普遍预期11月中国等美债持有国或将增持美债。原因是美债价格趋涨（美债收益率走低），提振海外国家央行对美债资产的配置兴趣。　　

【关键词】中国，美债，减持