中国行业发展报告

【摘要】　　12月27日，智通财经讯，LSEG的数据显示，截至12月25日的一周内，美国股票基金迎来了强劲的资金流入，从前一周的大规模抛售中迅速反弹。这一转变得益于通胀报告的降温、避免政府关门的临时融资法案的通过，以及市场所称的“圣诞老人”反弹效应。根据LSEG的数据，美国股票基金在连续八周中有七周实现了资金净流入，累计净流入额达到205.6亿美元，相较于前一周的497亿美元净流出，变化显著。上周五，美国商务部的报告显示，11月份个人消费支出(PCE)价格指数仅上涨0.1%，低于分析师的预期。这一数据重燃了市场对明年美联储进一步降息的希望，并提振了美国股市。此外，美国股市通常也会受益于每年最后一周的“圣诞老人反弹”。然而，投资者将资金重点投向美国大型股票基金，净流入额达到316.7亿美元，为10月2日以来的最高水平，而前一周则出现了209.4亿美元的净流出。与此同时，小型股基金、中型股基金和多元化股基金分别流出 29.5 亿美元、11.7 亿美元和 8.53 亿美元。行业股票基金也出现 21.4 亿美元的净流出，其中医疗保健和非必需消费品基金的净销售额领先，分别为 4.95 亿美元和 4.76 亿美元。　　

【关键词】投资者，风险资产，美国股票基金

【摘要】　　12月24日，环球市场播报讯，一心一意想将自己打造新兴的对冲基金重镇的阿布扎比，已经吸引了Brevan Howard Asset Management和Marshall Wace等公司进驻。现在，一群新的重量级机构也寻求加入。据知情人士透露，高瓴投资和CPE（这家中国公司原称中信产业投资基金管理有限公司）已就在阿布扎比设立办事处一事开展初期磋商。阿布扎比金融自由区（ADGM）的代表目前预计，两家中国私募股权公司很快就会在当地设立据点。这些举措表明，亚洲越来越多投资机构希望加入西方同行进军阿联酋的行列；阿联酋拥有一批财力雄厚的主权财富基金、该国的免税地位和有利的时区，助力阿布扎比、迪拜等城市成为伦敦等金融中心更强有力的竞争对手。　　

【关键词】高瓴资本，对冲基金，阿联酋

【摘要】　　12月20日，新华财经讯，美国经济在第三季度的扩张速度高于此前的估计，部分原因是消费者支出和出口走强。美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.1%，而此前的预测为2.8%。第三季度实际个人消费支出季率终值上升至3.7%。这些数据强化了这样一种观点，即尽管市场预期美国经济最终会放缓，但美国经济仍在强劲增长。美联储此前暗示2025年降息步伐将放缓，引发股市抛售，这在一定程度上是基于近期强于预期的经济数据。美国2024年第三季度GDP的第三次估算值为环比增长3.1%，高于商务部之前估计的2.8%，该部门在周四表示，这一调整反映了出口和消费者支出的向上修正。那些向上的调整部分被私人库存投资的向下修正所抵消。进口额（从GDP中减去的部分）也被上调，显示这对美国经济增长构成了拖累。分析认为，美国2024年的GDP数据显示出稳健的增长，尽管面临高利率和需求降温的挑战，但经济增长保持韧性，且结构相对均衡。　　

【关键词】美国经济，超预期增长，实际GDP

【摘要】　　12月20日，新华社讯，美国国会众议院19日未能通过一项新的支出法案。距离联邦政府资金耗尽仅剩一天，政府停摆的风险进一步增加。新支出法案由众议院共和党领导层起草，将按照现行水平为政府提供资金至3月14日，并根据当选总统特朗普的要求，将联邦政府债务上限延长至2027年1月30日。当天，众议院的表决结果为174票支持、235票反对，法案遭到民主党人和一些保守派共和党人的反对。一些保守派共和党人不愿提高政府的借款限额。9月下旬，美国会通过一项短期支出法案，将为联邦政府提供资金的期限从9月30日延长至12月20日。如果两党不能及时推动新的支出法案在国会通过，那么联邦政府部分机构将陷入停摆。众议院17日发布了一项短期支出法案，这一法案将按现行水平为政府提供资金至3月14日，为立法者提供更多时间就新的年度拨款法案进行谈判。同时，该法案包括1000亿美元救灾资金，还将农业法案延期一年，并给农民提供100亿美元援助。　　

【关键词】众议院，新支出法案，美政府停摆

【摘要】　　12月13日，智通财经讯，英国经济在10月呈现出连续两个月环比萎缩，这是自新冠疫情爆发以来首次出现连续两月的月度基准GDP统计数据下降。英国国家统计局周五公布的最新数据显示，继9月份出现环比下滑0.1%之后，10月份英国国内生产总值(GDP)环比萎缩0.1%。据了解，这是自2020年3月和4月英国实施首次“新冠疫情大封锁”以来，英国月度的国内生产总值首次连续下降。英国月度的GDP数据往往波动较大，后续可能进行轻微修订。10月英国GDP可谓意外疲软，路透社调查所覆盖的经济学家预期均为月度扩张0.1%。对于英国经济至关重要的服务业产出与上月相比基本持平，而英国制造业和建筑业10月份的产出大幅下降。　　

【关键词】英国，GDP意外萎缩，环比下滑

【摘要】　　12月11日，环球市场播报讯，高盛集团CEO大卫所罗门周二表示，如果监管更加清晰，高盛可能会考虑成为领先加密货币的现货做市商。所罗门在一次活动上表示，从监管的角度来看，该公司参与比特币和以太坊现货交易的能力“非常有限”。“你必须问监管机构，因为目前，作为一家受监管的银行机构，我想你知道这一点，我们不允许拥有比特币这样的加密货币作为本金，”所罗门说。所罗门承认，人们普遍认为，针对数字资产的监管框架可能会在即将上任的特朗普政府中演变，但他补充说，目前仍“不清楚”它将如何演变。然而，他表示，如果监管框架发生变化，该公司将“评估”进入比特币和以太坊市场的可能性。所罗门说：“如果从监管的角度来看，我们被允许在这些资产中进行互动，我们就拥有了相当大的基础设施。”　　

【关键词】高盛，比特币，现货做市商

【摘要】　　12月6日，界面新闻讯，美国劳工部周五发布的报告显示，11月，新增非农就业人数22.7万人，比上月大幅反弹，当月失业率4.2%，比上月上升0.1个百分点，为8月来首次上升。医疗保健、休闲和招待、政府和社会援助等行业就业呈上升趋势，零售业就业岗位有所减少。11月非农就业数据是影响美联储12月以及后续利率路径的关键。虽然新增就业人数略超预期，但失业率时隔3个月再次上升，加上本周稍早公布的“小非农”ADP就业数据不及预期，整体上劳动力市场仍朝着降温的方向发展。非农就业报告发布后，芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示的12月降息25个基点概率为88.3%，较一天前上升17.3个百分点。美联储将在12月17-18日举行议息会议。　　

【关键词】美国，失业率上升，降息可能增加

【摘要】　　12月6日，澎湃新闻讯，随着美股连创新高，相关跨境ETF溢价率居高不下，QDII基金也频频限购。12月5日，博时基金发布博时纳斯达克100ETF联接基金（QDII）调整大额申购、转换转入、定期定额投资业务的公告，自12月6日，该基金的限制申购金额将下调至100元、15美元，同时暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务。同日，天弘基金也宣布对旗下天弘越南市场、标普500、恒生科技、中证中美互联网、纳斯达克100、全球高端制造等多只QDII基金申购金额进行调整。与此同时，基金公司近日也接连提示风险，12月4日晚间，华夏基金、国泰基金等机构发布公告称，旗下标普500ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。据Wind数据统计显示，12月以来，已有至少23份QDII产品发布的溢价风险提示公告。　　

【关键词】跨境ETF，溢价居高不下，调整申购限额

【摘要】　　11月29日，第一财经讯，政治僵局激化资本外流，法国资产深陷股债双杀。评级下调预期与避险情绪叠加，动荡持续笼罩欧元区这一核心经济体。标普全球评级即将更新法国信用评级，市场对预算赤字与政府前景的不确定性进一步加剧。法国基准股指表现接近2010年以来对比欧洲市场的最差纪录，而周四基准国债收益率历史性地首次与希腊齐平。本周二，法国债券遭遇两年最严重单周资金流出，法德债券利差飙升至2012年欧债危机以来新高。标普今年5月已将法国信用评级下调至AA-，反映赤字控制失败。同样，惠誉和穆迪展望调为“负面”，凸显公共财政恶化与政治掣肘风险。高盛资产管理高级股票基金经理尼古拉·西马尔警告：“市场可能正处于更深折价的边缘，是否触底尚难判断。”　　

【关键词】股债双杀，资金外流，法国预算僵局

【摘要】　　11月25日，环球市场播报讯，意大利裕信银行（UniCredit）周一提出以约100亿欧元（约105亿美元）的价格收购其国内竞争对手Banco BPM。该行表示，此举与收购德国商业银行（Commerzbank）是分开的。如果交易完成，意大利最大的两家银行将合并。意大利裕信银行周一早间在一份声明中表示，其给出的报价为每股6.657欧元，略高于上周五6.644欧元的收盘价。裕信银行表示，此次收购将是一笔全股票交易，将使该银行“进一步加强其作为领先的泛欧银行集团的地位”。在周一的消息公布之前，今年夏天欧洲银行业出现了一系列并购公告。多年来，人们一直认为银行业整合的时机已经成熟，现金充裕的意大利裕信银行常被视为可能的收购者。今年9月，裕信银行将其在德国商业银行的持股比例提高至21%左右，并提交了一份将持股比例提高至29.9%的申请。当月早些时候，这家意大利银行收购了德国商业银行9%的股份，其中一半是从德国政府手中收购的。　　

【关键词】意大利裕信银行，105亿美元，Banco，BPM银行

【摘要】　　11月21日，券商中国讯，又一外资巨头宣布加仓中国资产。富达国际的基金经理George Efstathopoulos在最新的讲话中表示，他上周对中国A股进行了新的押注。现在中国股票的仓位已经回到“3%至3.5%”的水平。目前Efstathopoulos管理的资产规模接近30亿美元（约合人民币217亿元）。值得一提的是，在今年9月份，Efstathopoulos通过押注港股市场盈利颇丰，其最新的加仓动作是转向中国内地上市的中盘股，重点关注中证500指数。Efstathopoulos表示，他看好中国的财政刺激政策能够支撑经济温和增长，同时国内股票面对地缘问题的“免疫力更强”，中盘股将会更多地受益于刺激措施，中证500指数可能会成为最大赢家。面对特朗普即将重回白宫的不确定性，他认为，中国可能会有足够的“政策火力”来应对，会采取必要措施确保国内经济增长处于合适水平。　　

【关键词】外资巨头，加仓，中国资产

【摘要】　　11月19日，环球市场播报讯，高盛首席股票策略师David Kostin称，在美国经济持续扩张和盈利增长的背景下，标普500指数指数将上涨到明年底。Kostin将标普500指数2025年底目标位上调至6500点，比当前点位高出约10%。他之前把该指数12个月目标位设在6300点。这一最新预测与摩根士丹利的Mike Wilson一致，后者最近也上调了美股预测。“根据我们的基线宏观预测，经济和盈利将继续增长，债券收益率则维持在当前水平附近，”Kostin在周一的一份报告中写道。策略师10月中旬时对2025年底标普500指数的预测中值为6000点。Kostin10%左右的涨幅预测符合过去几年华尔街的典型预期。Kostin指出，美股面临的上行和下行事件风险都很高。他表示，更友好的财政政策或更鸽派的美联储可能会进一步提振股市，但特朗普的税收主张和债券收益率走高可能会对股市构成压力。　　

【关键词】高盛，标普500指数，升至6500点

【摘要】　　11月19日，环球市场播报讯，欧盟市场监管机构建议该地区在2027年末将股票交易结算周期从两天缩短至一天。此举将使欧盟再度与美国同步。根据周一发布的声明，欧洲证券及市场管理局（ESMA）呼吁自2027年10月11日开始实行“T+1”结算周期。美国、加拿大等国家已于5月下旬开始实行新制度，英国则计划在2027年最后一个季度进行调整。目前，欧洲股票和债券的结算相较于美国存在滞后。这种步调上的不一致对一些投资者来说成本高昂。虽然ESMA的建议仍需得到政治上的批准，但有迹象表明，人们越来越认同有必要缩短结算周期。欧盟委员会和欧洲央行上个月就转换的紧迫性共同签署了一份声明。ESMA在声明中表示，“‘T+1’有助于减少风险、节省保证金，并降低因与全球其他主要辖区不同步而产生的成本，这将为欧盟资本市场带来重要的益处。”　　

【关键词】欧洲，效仿美国，T+1结算周期

【摘要】　　11月15日，环球市场播报讯，英国第三季度经济降温速度快于预期，意味着承诺提振增长的首相基尔斯塔默迎来令人失望的开局。英国国家统计局周五的数据显示，第三季度国内生产总值环比增长0.1%，低于经济学家预期的0.2%。英国经济仅9月就意外萎缩了0.1%。斯塔默承诺将年增长率提高至2.5%，并成为七国集团中增速最快的经济体，因此，新的工党政府密切关注这些数据。笼罩英国经济前景的是，唐纳德特朗普当选美国总统可能引发的新一波贸易保护主义浪潮。周四，英国央行行长贝利敦促财政大臣Rachel Reeves，如果特朗普像威胁的那样提高关税，不要进行报复。　　

【关键词】英国，经济放缓，超出预期

【摘要】　　11月15日，环球市场播报讯，新加坡政府投资公司（GIC）董事长、新加坡前总理李显龙表示，该主权财富基金会继续在美投资。李显龙周三在纽约的一次演讲中说，GIC全球投资组合中超过三分之一在美国。他说，过去二十年GIC总投资组合的年均回报率约为4%，高于全球通胀率。李显龙表示，GIC还寻求保持美国资产在其整体投资组合中的重要地位，GIC依旧相信美国经济的长期潜力，并在不同领域发现投资机会，尤其是气候科技和可持续发展等新兴领域。“我们完全有信心，这是一只有着长远眼光的基金的正确选择。”　　

【关键词】李显龙，新加坡政府投资公司，在美投资

【摘要】　　11月4日，环球市场播报讯，随着周二美国大选前的民调数据促使一些投资人减码所谓的特朗普交易，一个美元指数创下8月末以来最大跌幅，美国国债期货上涨。周一，彭博美元现货指数一度下跌0.7%，美国国债期货小幅走高。墨西哥比索上涨逾1%，领涨新兴市场货币。特朗普较可能胜选的前景曾让该美元指数上周升至四个月高点，但周一的走势代表美元的看涨押注遭到市场重估。投资者认定，特朗普的低税和高关税政策将提振经济增长和通胀，但周末的民调数据显示，民主党候选人哈里斯可能在一些摇摆州领先。整体来说，两人目前势均力敌，没有明显的赢家，随着投票日临近，加大了市场波动的风险。　　

【关键词】“特朗普交易”，美元，最大跌幅

【摘要】　　11月4日，环球市场播报讯，资管巨头阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）正寻求在亚太地区增加招聘，以增加来自富裕客户的资产。“我们计划在未来两到三年内将亚太地区私人财富部门的员工人数增加一倍，”阿波罗亚太全球财富管理主管爱德华穆恩（Edward Moon）表示。他补充称，招聘工作将主要来自日本、韩国和澳大利亚。穆恩还表示，该公司将继续在新加坡和香港建立团队。据穆恩称，自从阿波罗于2022年在该地区建立私人财富以来，该公司已经从亚洲的富有投资者那里筹集了近50亿美元。阿波罗拒绝提供其亚洲财富团队目前的员工人数，但表示，该公司拥有一个包括140人的全球支持模式，为香港和新加坡等更大的市场提供客户服务。　　

【关键词】阿波罗，亚太私人财富部门，扩大一倍

【摘要】　　11月1日，环球市场播报讯，在10月的最后一天，美国股市丢掉了当月的所有涨幅，因为微软和Meta等大型科技股的抛售，导致了华尔街近两个月来最严重的单日跌幅。当地时间10月31日，标准普尔500指数收盘下跌1.9%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数收盘下跌2.8%。这一切主要由大型科技股领跌，其中微软股价下跌6.1%，为两年来最大单日跌幅。在此之前，微软刚刚发布了截至9月30日的2025财年第一季度财报，尽管营收和利润均超出了分析师预期，但盈利前景令人失望。另外，华尔街对微软尚未从AI投资中获得足够收益也表示担忧。同时，Facebook母公司Meta也于周三发布了2024年第三季度报告，虽然超出了分析师预期，但股价仍下跌了4.1%。分析师表示，随着竞争的加剧，Meta可能面临用户粘性下降和广告需求减弱的挑战。此外，Meta在加强安全及数据隐私方面的投入，也可能对利润率造成压力。　　

【关键词】科技股抛售，美国股市，下跌

【摘要】　　11月1日，环球市场播报讯，美国银行的Michael Hartnett说，若特朗普赢得选举，投资人应考虑在美股上涨时出场；这与花旗本周早些时候的看法不谋而合。Hartnett在一份报告中写道，特朗普如果赢得白宫宝座，加上共和党在参议院和众议院获得多数席位，可能会导致减税和移民管制。他表示，这将推动通胀和升息，导致股市会有避险情绪。市场共识是：特朗普获胜将提振美国股市，他拟降低公司税将有利于企业获利；华尔街两大银行的观点则与之相左。许多主要民调仍显示，特朗普和民主党候选人哈里斯势均力敌。　　

【关键词】美国银行，花旗，特朗普胜选

【摘要】　　10月24日，智通财经讯，据标普全球评级（S&P Global Ratings）10月23日发布的信贷趋势报告，该机构上调了此前的预测，称第三季度以来的增长势头或将延续，今年全球债券销售将增长17%至约9万亿美元。此外，由于预计今年发行总量较高，叠加经济增长将放缓，该机构称2025年包括市政债券、公司债券和结构性债券在内的债券发行速度或将放缓至4%。包括尼克·克雷默（Nick Kraemer）在内的标准普尔信贷研究分析师在报告中写道：“在央行连续多年快速加息以及过去降息预期落空之后，借款人将对2025年的降息充满期待，即使降息幅度不大。”“较低的利率或将刺激更多并购及其他以增长为导向的债务需求。”尽管利率相对较高，地缘政治局势紧张，这一发现与今年债市活动强劲的其他迹象相一致。分析师表示，市场参与者已就明年的降息“达成相对共识”，这可能也将有助于提振债券发行。　　

【关键词】标普，全球债券发行预期，9万亿美元