中国行业发展报告

【摘要】　　7月23日，新浪财经讯，在连续两个交易日自低位大幅反弹后，本周四（7月22日）美债收益率的升势戛然而止。当天公布的美国初请失业金数据表现不佳，帮助美债多头重整旗鼓。而誓言将宽松政策进行到底的欧洲央行，则推动欧债收益率在欧洲央行利率决议后全线下挫，美债收益率也因此承压。行情数据显示，尽管指标10年期美债收益率曾一度在隔夜盘中升破1.30%大关，但此后却好景不长，纽约时段午盘时一度刷新日内低位至1.235%，全天则下跌1个基点报1.284%。其他各周期收益率也普遍下挫。2年期美债收益率隔夜尾盘下跌0.8个基点报0.208%，5年期美债收益率下跌1.6个基点报0.726%，30年期美债收益率下跌2.2个基点报1.919%。备受关注的2年/10年期美债收益率差仍维持在108个基点附近，这段美债收益率曲线被视为反映经济预期的衡量指标。值得一提的是，周四美国财政部进行的160亿美元10年期通胀保值债券（TIPS）标售的得标利率创纪录最低，实际收益率的探底之旅仍在延续。标售吸引良好需求，反映了投资者对通胀的担忧持续加剧。　　

【关键词】美债收益率，TIPS得标利率，通胀

【摘要】　　7月20日，新浪财经讯，新冠病毒“德尔塔”毒株爆发，市场怀疑全球经济复苏势头无法持续，投资者因此大举涌入避险资产，而作为其代表的美债收益率受此影响出现暴跌。其中，10年期美债收益率盘中一度跌超12个基点，自2月份以来首次跌破1.2%的关口，最低曾下探至1.177%，随后跌幅出现收窄。至截稿时止，10年期美债收益率报1.202%，日内跌9.7基点。如果将时间周期拉长的话，10年期美债收益率从年初的0.93%开始一路上涨，在3月触及1.75%附近之后便开始震荡下滑，虽然曾在1.6%附近维持了一个多月，但进入6月之后又再度下行至今。如果从3月创下的年内高点起算，10年期美债收益率迄今已经下跌超过50基点。　　

【关键词】美债收益率，跌幅，避险资产

【摘要】　　7月15日，新浪财经讯，7月14日周三，加拿大央行宣布7月货币政策决议，在维持基准利率处于0.25%有限下限的基础上，第三次将量宽买债从每周30亿加元减码至每周20亿加元，并暗示明年下半年开始加息。加拿大央行在声明中称，缩减买债规模（taper）反映了经济复苏持续进行以及对该国经济前景的信心增强。在疫苗接种进展和限制措施放松的背景下，预计今年下半年经济强劲反弹。但经济疲软和产能过剩仍然存在，预计今年GDP增长6%，低于4月时预测的6.5%。同时，该行上调2022年加拿大经济增长预期至4.6%，显著高于4月时预计的3.7%，预计2023年GDP增幅回落至3.25%，仍高于4月的预测约0.75%。　　

【关键词】加拿大央行，缩减购债，鹰派

【摘要】　　7月14日，新浪财经讯，美国劳工部周二公布的数据显示，美国6月CPI数据再度“爆表”，连续第二个月处于“5时代”的高位水平。其中，美国6月CPI同比大张5.4%，续创2008年8月以来新高，高于预期的4.9%；剔除食品和能源的核心CPI上涨4.5%，创下自1991年9月以来的最大涨幅，也远高于预期的4%。在环比方面，美国6月CPI较前月上涨0.9%，为2008年6月以来的最大涨幅，5月上涨0.6%。　　

【关键词】美国，CPI，最大涨幅

【摘要】　　7月7日，新浪财经讯，为应对一直受诟病的“漂绿”（greenwashing）现象，欧盟委员会（European Commission）于当地时间7月6日表示，将出台新的“欧洲绿色债券标准”（European Green Bond Standard，简称EUGBS） ，以维护绿债市场。新标准将与现有的绿色债券市场标准兼容，但其总体目标更是创建一个“黄金标准”，使得其他市场标准能够与之趋合。　　

【关键词】欧盟，新绿债标准，漂绿

【摘要】　　7月5日，新浪财经讯，上周五，欧盟6月为欧元区复苏基金筹资发行的10年期新债收益率盘中一度下行至-0.001%，收报0.01%，较前一交易日下行2BPs；10年期德国国债收益率下行4BPs至-0.24%，为6月17日以来新低，上周累计下行8BPs，为去年12月以来最大单周跌幅；10年期意大利国债收益率下行3BPs至0.78%，上周累计下行15BPs，为一年来最大单周跌幅。　　

【关键词】欧盟，复苏基金债券，负利率

【摘要】　　7月2日，新浪财经讯，在下半年的首个交易日（7月1日），美债收益率继续窄幅整理，投资者等待周五美国劳工部将公布的6月非农就业报告，以寻找其可能如何影响美联储货币政策走向的线索。行情数据显示，指标10年期美债收益率隔夜尾盘下跌1.3个基点报1.46%。周三，该收益率曾跌至6月21日以来的最低水平1.438%，主要是因为季度末和月末的需求。其他周期收益率隔夜整体涨跌不一，2年期美债收益率尾盘涨0.4个基点报0.266%，5年期美债收益率涨0.4个基点报0.901%，30年期美债收益率跌2.5个基点报2.064%。

【关键词】非农就业，美债收益率，货币政策

【摘要】　　7月1日，新浪财经讯，欧洲公司债发行市场可能会从较为火爆转为温和，疫情后经济复苏导致债券市场降温。今年以来，拥有高评级的公司在欧洲地区已筹集了约1570亿欧元（合1870亿美元）的新债券，约为2020年前6个月发行量的一半。这意味着上半年欧洲债券销售中的份额从一年前的四分之一多降至不到六分之一。但是，尽管如此，欧洲央行超宽松货币刺激显得相当“扎眼”。如近日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发表讲话，“现在是欧洲经济复苏的绝佳机会，欧洲长期以来一直希望转向更可持续、更具生产力的经济体，现在机会来了。如果我们利用好它，到2024年，疫情后的复苏可以将生产效率提高约1%，这将是金融危机之后的两倍。”　　

【关键词】高等级债券，降温，货币刺激

【摘要】　　6月24日，新浪财经讯，为应对突如其来的新冠疫情，全球央行多以宽松货币政策应对，全球资产价格均不同程度蕴含泡沫。美联储为推动经济复苏，通过多种工具提供充足流动性来降低融资成本，其带来的直接后果就是美联储资产负债表的扩大。就在本月，美联储资产负债表规模首次突破8万亿美元，创下历史新高。最新数据显示，美国存款机构总资产达到8.11万亿美元，为2020年初近2倍，意味着自去年3月新冠疫情爆发以来，美联储资产负债表规模增加近一倍。美国持续释放流动性长达一年之久，随着美国新冠疫苗接种率的提高，以及全球疫情稳中有降的趋势，宽松政策终有落幕之时。目前市场出现的微妙变化，大有反映宽松货币政策结束的迹象。市场对美联储接下来的“行动”仍是猜测，唯一确定的就是，目前是美联储政策最不确定的阶段。

【关键词】美联储，政策，不确定性

【摘要】　　6月24日，新浪财经讯，穆迪日前发布行业深度研究《全球可持续金融：随着市场兴趣大增，2021年第一季度可持续发展债券发行量创新高》的报告称，第一季度全球绿色、社会和可持续发展（ESG）债券发行维持强劲增长。2021年第一季度，全球可持续发展债券发行量达到2310亿美元的历史新纪录，高出去年第一季度高3倍多，较2020年最后一个季度1950亿美元发行量高出19%。2310亿美元的季度发行量包括以下三类刷新季度发行量纪录的债券：990亿美元的绿色债券、900亿美元的社会责任债券和420亿美元的可持续发展债券。可持续发展债券占第一季度全球债务发行总量的9.4%，季度占比处于历史第二高位。第一季度与可持续发展目标挂钩的债券发行量也创下了86亿美元的新高，较去年第四季度的54亿美元增长57%。预计2021年余下时间内这些债券仍有望大幅增长。第一季度可持续发展目标挂钩贷款也创下970亿美元的新高，较2020年第四季度前一历史高点增长29%。　　

【关键词】全球可持续债券，发行量，贷款

【摘要】　　6月18日，新浪财经讯，美东时间6月16日，美联储公布最新经济预测和政策声明，预计到2023年底前将实现两次加息，利率将从0.1%升至0.6%。美联储决议公布后的次日，长期美债收益率出现了近来罕见的暴跌行情，10年期美债收益率一改议息夜当天的升势掉头重挫，30年期美债收益率的跌幅更是达到了逾10个基点。在长期收益率暴跌的同时，中短期美债收益率则依旧表现坚挺。2年期美债收益率涨0.2个基点报0.221%，3年期美债收益率涨1.9个基点报0.441%，5年期美债收益率虽有所回落，但也仅小跌1.2个基点报0.888%。长债收益率和中短债收益率间的鲜明反差，令美债收益率曲线显著趋平。其中，5年期和30年期美债收益率曲线变动最大，收益率差一度缩窄至117个基点，为去年11月以来最窄，在美联储本周的利率决议发布前为140个基点。　　

【关键词】美联储，加息，行情反转

【摘要】　　6月17日，新浪财经讯，欧盟本周正式启动了支持“下一代欧盟”复苏项目的发债计划，这一复苏基金首批发行规模200亿欧元的10年期债券，发债规模为欧盟史上最高，有银行透露投资者认购总额已超过1400亿欧元——但面对这么大的承销蛋糕，十家西方世界的大银行却只能“望洋兴叹”。根据报道，摩根大通，花旗，美银，巴克莱，德银，野村，意大利裕信银行，国民西敏寺银行（NatWest），法国外贸银行（Natixis），法国农业信贷银行已被欧盟禁止参与此次债券发行，而它们也被排除在了39家“一级交易商”名单之外。　　

【关键词】下一代欧盟，复苏基金，禁止

【摘要】　　6月11日，新浪财经讯，惠誉将今年年底的高收益率公司债违约率预测下调至2013年以来最低水平，并表示可能会降至2007年的水平。根据周四发布的报告，惠誉将垃圾级公司违约率预测从2%下调至1%，称经济复苏令资本市场信心升高。惠誉表示，资本市场信心带来强劲发行，带来了更好的流动性和更长的期限，今年以来违约总额44亿美元，同比下降88%。滚动12个月违约率到7月底可望降至1.3%，惠誉维持对2022年底违约率的预测为2.5%至3.5%，称“更有可能”在该区间的下限。

【关键词】惠誉，高收益债违约率，最低水平

【摘要】　　6月10日，新浪财经讯，近期，美债收益率持续下行。6月9日，美国10年期国债收益率跌破1.5%关键水平。行情数据显示，当日美国10年期国债收益率收报1.492%，盘中一度下探至1.472%。按收盘价来看，这是美国10年期国债收益率自3月4日以来首次跌破1.5%。与之同步下行的还有美国30年期国债，当日收益率跌至2.1483%，为3月1日以来最低。　　

【关键词】美债收益率，1.5%，向下突破

【摘要】　　6月4日，新浪财经讯，美联储（Fed）表示，将开始出售去年为稳定金融系统而购买的公司债券和固定收入基金，撤除前所未有的紧急措施。这些措施曾提振市场，帮助被疫情打得七零八落的企业降低了借贷成本。美国央行周三表示，将逐步出售通过二级市场企业信贷工具（SMCCF）购入的资产。一名美联储官员表示，目标是在今年年底前完成出售。该工具将来自美国财政部的资金与美联储自身的资源结合起来，在二级市场购入公司债券和交易所交易基金（ETF）。该工具去年4月与另外12项工具一同推出，旨在支持因美国经济关停而面临巨大压力的一系列债券市场。

【关键词】美联储，公司债券，出售

【摘要】　　6月3日，新浪财经讯，欧盟委员会（下称“欧委会”）称，截至5月31日，所有成员国均批准了“恢复基金”使用计划。至此，“恢复基金”进入发放阶段。欧委会称，从6月1日开始，该机构将邀请来自欧洲和其他地区的大型银行，通过标售及银团在一级交易商网络中发行欧元区公债。至于接下来的发债计划，从中短期来看，欧委会预算和行政委员哈恩表示，如果各成员国政府今年申请的预融资侧重拨款部分，欧盟第三季度的发债规模可能达到约450亿欧元。从长期来看，欧委会称，在2021～2026年间，欧委会每年将执行1500亿～2000亿欧元的债券融资操作。截至2026年年底，欧委会将最终发放总额达8060亿欧元债券，其中近三分之一将为用于支持环境与新能源项目的绿色债券。　　

【关键词】恢复基金，欧元公债，发债计划

【摘要】　　5月28日，新浪财经讯，美国财政部长珍妮特·耶伦在向众议院拨款小组委员会的线上听证会作证时说，“我现在的判断是，我们最近看到的通货膨胀是暂时的，且不是局域性的。预计这种情况将持续数月之久，到今年年底为止，年同比通胀率将持续保持高位。” 美国4月份CPI增长4.2%，创十余年来的最高水平，共和党议员借此批评拜登政府及其大规模经济刺激计划。但耶伦称，物价大涨是因为消费支出变化且供应链瓶颈。　　

【关键词】耶伦，通胀，2021年

【摘要】　　5月24日，新浪财经讯，全球负收益率的债券规模最近出现了大幅的减少，这是多年来的首次。这个趋势在欧洲表现得最明显，众所周知，在这里投资者对负收益率债券已经习惯了。欧洲大约占据了全球60%的负收益债券。众所周知，全球范围的负收益率债券数量开始在2014年大幅增加，然后在2016年激增。10年期的德国国债收益率就是典型的负收益率债券，从2019年5月开始，该收益率已经跌破零。但是它从-0.9%的低点爬升至最近的-0.14%，接近临界点。30年德国国债也是，几乎在过去的一整年里，30年期的德国国债收益率一直处于负收益率水平，但是现在已经来到了0.42%的位置。全球负收益率债券总量已经从10月份的超过18万亿美元的高点跌至大约12万亿美元。

【关键词】负收益债券，转正，总量

【摘要】　　5月20日，新浪财经讯，欧盟19日通报发行141.37亿欧元社会债券，至此欧盟七个月内已筹集近900亿欧元，应对新冠肺炎疫情对成员国就业市场造成的巨大冲击。据欧盟委员会当日发布的公告，141.37亿欧元社会债券分为两部分，一部分发行规模为81.37亿欧元，于2029年7月到期偿还；另一部分发行规模为60亿欧元，于2047年1月到期偿还；目前债券吸引众多机构投资者认购，认购倍数超过6倍。新冠肺炎疫情暴发后，欧盟为帮助成员国稳定就业市场推出“缓解失业风险紧急援助”项目（简称“SURE”）；去年10月，欧盟开始依据这一项目发行社会债券，所筹资金转以优惠贷款的方式向成员国划拨，用于支付失业救济金、资助创业项目等。计入此次发行的141.37亿欧元社会债券，迄今欧盟已发行7批社会债券，总发行规模为896.37亿欧元，多数获10倍以上超额认购；按照欧盟现有规划，到2022年12月31日，欧盟社会债券发行规模最高可达1000亿欧元，若届时经济形势不见好转，欧盟可再增发社会债券。

【关键词】欧盟，社会债券，疫情

【摘要】　　5月18日，新浪财经讯，美国财政部5月17日公布截至今年3月的最新国际资本流动报告显示，多个美国海外“大债主”纷纷于3月减持美国国债。其中，作为美国国债最大持有国的日本连续两个月减持，且日本持有的美国国债规模在最近8个月内7次出现下降。截至3月，日本持有美国国债总额为1.24万亿美元，其所持美国国债占美国政府整体债务比例也徘徊在历史地位。作为第二大美国国债持有国，中国3月美国国债持有额较上月减少38亿美元至1.10万亿美元。不过，截至今年2月中国曾连续4个月增持美国国债，今年2月中国持有美国国债的规模曾一度达到19个月以来的最高点。持有美债的前八大海外央行中有七家都在减持美债，除中国和日本之外，英国、爱尔兰、巴西、瑞士、比利时分别较2月份环比减持177亿美元、38亿美元、163亿美元、62亿美元、35亿美元、30亿美元、9亿美元的美国国债，仅有排名第五的卢森堡小幅增持7亿美元。　　

【关键词】多家央行，美国国债，减持