【摘要】 5月24日，中新经纬讯，近年来，受行业盘整及疫情影响，房企加速“缩表”，资产减值计提现象普遍，这也在一定程度拉低了净利润水平，甚至成为部分企业亏损的主因。其中，风险房企成为资产减值的重灾区。数据显示，2021年，华夏幸福计提资产减值达131.88亿元，同比增长79.7%。此外，阳光城、蓝光分别计提资产减值69.29亿元、65.76亿元，均处于行业高位区。从资产减值计提构成来看，存货跌价损失占最重头，长期股权投资、投资性房地产，以及其它减值损失占比一般较小。目前，市场下行压力延续，存货资产不确性也增加。除行情影响外，存货跌价风险还在较大程度取决于房企自身的存货周转效率以及现房库存积压情况。
【关键词】资产减值，存货跌价，市场下行
【摘要】 5月19日，克而瑞讯，2021年12月开始监管层密集发声支持房企合理的并购重组融资需求，鼓励金融机构稳妥有序开展并购贷款业务。尽管并购金融政策暖风频出，市场也存在较多项目收并购机会，但短期在资金面尚未回暖的状态下，房企整体收并购推进程度不达预期。从具体并购事件来看，百亿元以上的并购案例较为罕见，只有极少数大规模收购资产包案例。从交易双方来看，出让方多是出险房企，出让标的多为旗下物管和商业项目，而并购方相对分散，以央企国企参与为主，但并未掀起大范围的并购潮。从并购资金来源来看，主要以银行并购贷款为主，并购票据等其他并购资金的局限性仍然较大。
【关键词】并购融资，不及预期，规避风险
【摘要】 5月19日，和讯房产讯，近期，贝壳于港交所挂牌上市交易，成为首家以“双重主要上市+介绍上市”形式返港的中概股。面对中概股遭遇逼退浪潮，及国内房地产市场的不断降温，二次上市被视为贝壳实现避险的最优解。不过，打铁还需自身硬，企业的长期价值还有赖于自身的硬实力。因此，在行业深度调整的当下，贝壳向内也探寻到了穿越行业波动期的解决方案。2021年底，贝壳发布“一体两翼”战略，“一体”即二手和新房交易服务赛道，“两翼”分别为整装大家居事业群与普惠居住事业群。这也意味着，贝壳将触角伸向家装与租赁赛道。
【关键词】贝壳，二次上市，一体两翼
【摘要】 5月18日，北京商报讯，5月17日晚，龙湖供应链ABS“中信证券-联易融-信联1号2期供应链金融资产支持专项计划”成功发行，这意味着尘封许久的境内公司债终于开闸。本次供应链ABS发行总规模4.02亿元，优先级资产支持证券利率3.50%，期限1年，为民营房企首单创设信用保护凭证，优先债项评级AAA级。不只是龙湖，就在前一日，碧桂园、美的置业也相继披露获准发债的公告。此次发债强调了信用保护工具的使用，创设机构将同时发行包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具，以帮助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。
【关键词】公司债，信用保护工具，民营房企
【摘要】 5月17日，乐居网讯，去年以来，房地产市场急转直下，房企面临经营压力，流动性普遍紧张。权衡之下，比较好套现的海外资产成为房企补充现金流的重要方式之一。5月16日，绿地纽约太平洋公园项目中的两栋公租公寓楼，以合同总金额3.15亿美元出售。实际上，这并不是绿地今年来首次出售海外资产。中资企业出售海外资产，俨然成为一种潮流，万科、中国奥园、富力、中泛控股、天海集团等均存在出售海外资产的情形。在众多出售理由中，回笼资金，增强资金流动性成为企业最为迫切的需求。数据显示，截至2021年末，绿地有息负债余额2406亿元，“三道红线”转为橙档。现金短债比为0.81。剔除预收账款后的资产负债率为83.7%，净负债率为91.6%，仍面临较大的负债压力。
【关键词】流动性紧张，出售海外资产，回笼资金
【摘要】 5月12日，克而瑞讯，近年来，为分摊资金压力与风险，合作拿地、合作开发发展模式常态化，不少房企借助合作实现了规模突围。但随着行业盘整加速，合作背后的弊端和利益冲突显现出来。当前，市场下行、行业资金链脆弱，合作红利明显减弱，投资收益大不如前，同时连带风险加剧，合作方的资质也成为波及房企自身安全与稳定的一大隐忧。市场下行周期给合作开发带来了更多的不确定性，合作项目亏损比比皆是，同时由于股东资金面出现问题，或对项目去化、利润前景预期不一致，导致投入不足、开发停滞、股权出售等问题，都在深刻影响着合作效益的实现。
【关键词】合作开发，弊端，连带风险
【摘要】 5月10日，中房报讯，截至5月7日，TOP50上市房企中，融创中国、中国恒大、世茂集团、佳兆业、中国奥园、新力地产的2021年年报一再推迟，未能发布业绩单。那些“交卷”的房企成绩亦不理想。据中国房地产报记者统计，TOP50上市房企（扣除6家未发布财报房企）2021年总营业收入共计4.74万亿元，同比增长14.7%；归属母公司净利润总额2708亿元，同比减少32.2%，降幅近3成；平均净利润率为5.71%，相比2020年下降3.95个百分点；期末货币资金（不包括受限制资金）共计19354亿元，同比下降11.6%，只有13家房企2021年手持货币资金较2020年同期有所增加。
【关键词】收入增长，利润下降，资金吃紧
【摘要】 5月9日，北京商报讯，5月伊始，各大房企纷纷发布了4月的业绩月报。在已经发布的10余家50强房企的4月业绩月报中，无论是4月单月还是前4月累计业绩，均出现较大幅度的下滑，且平均跌幅超过50%，房企的生存状况看起来依旧寒冷如冬。据中指研究院统计，2022年1～4月，百强房企销售额均值为212.2亿元，同比下降50.2%；百强房企权益销售额均值为155.2亿元，同比下降50.7%；百强房企拿地总额3626亿元，拿地规模同比下降55.9%。当前政策持续宽松，但是房企的市场销售数据并没有买账，充分说明了市场依旧面临巨大压力。除了受目前经济下行的大环境制约以外，相关的松绑政策对需求的刺激并不充分，对于购房资格的一些限制性措施松绑还不够。
【关键词】业绩腰斩，政策宽松，潜在需求
【摘要】 5月7日，中国房地产报讯，自2021年下半年以来，房地产市场环境发生剧烈变化，行业整体销售情况下滑，境外融资功能丧失，境内融资不断收紧。在此背景下，民营房企面临整体流动性压力，为了化解流动性风险，不少房企寻求债券展期，以时间换空间。5月5日，恒大召开“19恒大01”2022年第一次债券持有人会议，会议审议通过将本期债券于2021年5月6日至2022年5月5日期间的利息支付时间，调整至2022年11月6日完成支付。据不完全统计，最近一年内有20家房企对旗下超35笔债券进行过交换展期行为，涉及其中的既有融创中国、恒大地产、中梁控股、正荣地产、龙光集团等千亿规模房企，同时也有花样年、当代置业、鸿坤地产等中小型房企。
【关键词】销售下滑，流动性压力，债券展期
【摘要】 5月6日，每日经济新闻讯，自去年下半年以来，房地产行业明显下行，使得房企业绩表现如坐上“过山车”。从2021年年报情况看，克而瑞统计显示，约有75%房企营收实现增长，但行业整体利润率持续下行探底，企业各项利润率指标均已降至历史较低水平，近九成企业毛利率、归母净利率双降，部分头部房企毛利率低于20%。整体来看，“增收不增利”现象仍普遍。在住宅开发业务增量放缓的当下，房企也在加速发展被寄希望为“第二增长曲线”的经营性、多元业务。显然，后者所需要花费的成本、耐心、时间都更高更长，容错率也更低，这或许也将是一次洗牌。
【关键词】利润率下行，增收不增利，第二曲线
【摘要】 5月5日，北京商报讯，百城松绑楼市的政策仍然未能传导至开发端。5月5日，贝壳研究院发布4月房企融资报告显示，今年前4月，房企境内、境外债券融资累计约2350亿元，同比下降41%，下滑幅度出现明显加速。其中，境内债券融资规模约1908亿元，同比减少30%，其规模占比提升至81%；境外债券规模约442亿元，同比减少65%，其规模占比进一步下滑至19%。就在一天前，深交所和央行同时表态，支持房地产合理融资需求，保持房地产融资平稳有序。在业内看来，从地方松绑到中央表态，政策环境对于楼市的友好程度正在逐步加大，但真正有效还需要一定时间。
【关键词】融资下滑，政策友好，传导时滞
【摘要】 5月5日，丁祖昱评楼市讯，多点爆发的疫情，成为2022年房地产行业最大的不确定性。一季度，房地产行业各项数据指标可谓“惨烈”，房地产开发投资同比仅增长0.7%，商品房销售面积同比下降13.8%，商品房销售额同比下降22.7%，土地购置面积同比下降41.8%。市场信心亟待恢复，但仍在艰难博弈。前4月，百强房企累计业绩规模同比大幅降低50.2%，降幅较一季度进一步扩大；4月单月业绩同比降低58.6%，环比降低16.2%，环比降幅大于近年同期水平。与此同时，房企偿债压力依然有增无减。行业变局之大之快让地产人措手不及，大部分房企开始调降全年销售目标，这是在市场下行压力下，这是房企“悲观预期”最直观的表现。
【关键词】市场降温，业绩腰斩，悲观预期
【摘要】 4月29日，证券时报讯，在克而瑞一季度销售榜的TOP50房企中，有36家披露了2021年年报，其中31家营业收入同比增长，但归母净利润同比增长的只有11家。TOP3碧桂园、万科、保利发展归母净利润分别下滑23%、46%和5%；TOP10中利润下滑的有6家；中海地产被称为行业里的“利润王”，但2021年却出现19年来首次净利润负增长。开发业务毛利率下滑是导致利润受损的直接原因。国内楼市从2021年下半年开始转冷，房企销售放缓，部分甚至出现打折促销。而这批项目大多是2018年前后市场火热时拿下的高价地，因此利润空间受到侵蚀。从销售口径来看，房地产行业下行压力仍在持续。据克而瑞研究报告，一季度有逾八成的百强房企累计业绩同比降低，其中近四成企业的降幅高于50%。
【关键词】利润下滑，高价地，业绩下行
【摘要】 4月28日，丁祖昱评楼市讯，自2018年以来，行业利润增速便呈现明显的下降趋势，加之市场下行，叠加房企部分高地价项目进入结算，企业利润规模已出现负增长，行业整体利润率持续下行探底。CRIC数据显示，已披露2021年业绩报告的57家典型上市房企母净利润增速中位数为-26%，毛利率中位数同比降低4.4个百分点至19.3%，净利率和归母净利率的中位数分别降低3.0和4.3个百分点至7.7%和4.7%，近9成典型房企毛利率、归母净利率双降。投资收益减少、计提资产减值等成为净利润、归母净利润降幅的显著扩大的主要原因。当前，典型上市房企对未来盈利预期基本一致，即短期内毛利率下降已成行业趋势，中长期来看毛利率将维持在20%～25%合理区间。
【关键词】高地价项目，毛利率下降，稳利润
【摘要】 4月27日，中房网讯，从多家上市房企公告及公开信息整理发现，截至4月25日，仅有15家房企对外直接或间接公布了2022年的销售目标。经初步测算，与去年的实际销售额相比，15家房企销售目标增长率均值为-0.24%。与2021年的销售目标平均增长率相比，减少了11.93个百分点。从最近五年房企销售目标平均增长率来看，不但呈现逐年下滑趋势，今年更是首次出现了负增长的情况。与2021年的销售目标相比，在这15家房企里，2022年的销售目标计划正增长的仅有越秀地产、信达地产、绿城中国和保利置业4家房企。整体来看，房企销售主动降速占据了绝对的主流。
【关键词】销售目标，负增长，主动降速
【摘要】 4月26日，中国房地产报讯，4月25日，据多家媒体消息，央行召集6家国有银行、12家股份制银行及5家AMC机构举行专题会议，主要议题是不良资产处置和为房企纾困。首批12家纾困房企包括世茂、中梁、绿地、中南、奥园、恒大、融创、荣盛、阳光城、融信、佳兆业及富力。清单有效期为2022年4月到2023年4月，后续名单还会进行动态调整。央行提出的政策指导包括：对12家出险房企的四证不全项目进行并购、涉及并购贷款置换土地出让金项目等合规性要求适度放松；对房企存量逾期贷款补充增信后进行展期；全力支持房企开发贷要求，资金进行封闭管理；保证按揭贷的按时发放等。
【关键词】不良资产，房企纾困，并购贷款
【摘要】 4月24日，中房报讯，自去年底，监管层明确鼓励银行开展并购贷款业务。据相关研究机构监测，截至4月8日，各渠道房地产并购类融资额共计2251.2亿元，较一个月前增长近1000亿元。看似并购融资开闸，但市场表现过于谨慎。以年内最先发行并购类中期票据的招商蛇口为例，直到4月5日才宣布联合长城资产入场纾困佳兆业，目前只是签署了三方合作框架协议。手握400亿元并购额度的华润置地，一季度仅旗下华润万象生活连下两单，斥资33.2亿元收购了禹洲物业和中南服务，华润置地至今未有动作。在AMC加速进场中出现了奥园、恒大、华夏幸福、花样年、阳光城等纾困房企的名单，也只是停留在洽谈合作上。
【关键词】融资开闸，谨慎并购，项目洽谈
【摘要】 4月24日，克而瑞讯，2021年，市场下行叠加房企前期部分高地价项目进入结算，企业利润空间持续受到挤压，行业利润增速自2018年以来呈明显下行趋势，2021年利润规模负增长。同时，行业整体利润率持续下行探底，企业各项利润率指标均已降至历史较低水平，2021年近九成企业毛利率、归母净利率双降，部分头部房企毛利率低于20%。总体来看，目前市场仍在出清过程中，短期内企业盈利水平仍将继续承压。但随着前期高价地逐步去化并完成结算，中长期行业利润率水平将触底回升，毛利率有望维持在20%～25%的区间。
【关键词】盈利空间，利润率下滑，经营逻辑
【摘要】 4月22日，中国房地产网讯，4月20日，云南城投置业股份有限公司发布关于公司筹划重大资产重组暨关联交易的提示性公告。为优化财务结构，改善经营状况，云南城投置业股份有限公司拟以公开挂牌方式对外出售公司持有的云南城投龙江房地产开发有限公司等20家公司若干比例股权。云南城投表示，通过本次资产出售，云南城投将逐步转型为以物业管理、商管运营等核心业务为主的轻资产运营城市综合服务商，并计划于2022年6月披露本次重组方案。
【关键词】云南城投，出售资产，业务转型
【摘要】 4月19日，观点网讯，4月15日，中国人民银行宣布，决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。标普信评发布报告称，从历次资金面调整的结果来看，货币效应的正面影响将促使房地产市场回暖。但本次调整的影响范围将仅限于有实际“自住”+“改善”需求支撑的区域市场，即一二线及核心城市圈中三线城市。标普信评也认为，保市场并不意味着救主体，政策底也不意味着市场底。标普信评预计本次降准对缓解尾部民营房企的流动性压力作用有限。受到金融机构由于行业波动采取审慎避险态度及公开市场融资不畅的影响，民营房企的再融资能力普遍承压。
【关键词】货币效应，核心城市，尾部民营房企
