中国行业发展报告

【摘要】　　8月28日，证券日报讯，8月27日上海证券交易所并购重组审核委员会2026年第17次审议会议审核通过中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的重大资产重组申请，标志着“汇金系”券商资源整合取得突破性进展。本次交易三方实控人均为中央汇金，是证券行业优化结构、推动头部券商提质扩容的重要举措。合并后中金公司2025年度营业收入将从285亿元增至372亿元，行业排名从第五位提升至第三位；2025年末母公司净资本从481亿元增至1033亿元，行业排名从第十一位升至第四位；营业网点数量从247家提升至441家，行业排名从第十四位升至第三位。本次交易落地后，中金公司将承接三方全部资产、负债、业务、人员等资源，全面整合投行、投资、研究、财富管理、跨境金融等领域的能力与客群、网点资源，充分释放协同效应，提升资本配置效率，优化盈利模式，增厚股东回报。业内分析师指出，本次交易定价公允，契合政策导向，是中金公司迈向3.0战略目标的关键催化剂，将助力其提升综合竞争力与国际影响力。　　

【关键词】券商整合，中金重组，规模升级

【摘要】　　8月27日，证券日报网讯，8月26日永安期货发布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入7.62亿元，同比增长32.15%，归属于母公司股东的净利润3.03亿元，同比增长64.45%，增速显著高于行业平均水平。同期全国150家期货公司合计实现营业收入230.88亿元、净利润69.08亿元，同比分别增长23.62%、36.15%。永安期货多元业务多点开花：期货经纪业务实现境内期货代理交易1.29亿手，成交金额10.47万亿元，期末客户权益643.99亿元；基金销售业务实现营业收入5954.09万元，同比增长106.01%；风险管理业务实现净利润1.05亿元，现货购销总额239.90亿元，行业排名第一；境外业务实现营业利润1.92亿元，同比增长161.45%，连续七年保持利润正增长。公司同步公布中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利0.2元，合计分红约2900万元，叠加已实施的近5000万元股份回购，上半年合计回馈股东约7900万元。　　

【关键词】半年报，业绩增长，境外业务

【摘要】　　8月26日，证券时报讯，当前A股并购重组市场活跃度持续提升，截至8月25日，年内上市公司已披露并购重组交易共2450起，涉及2500余家上市公司，其中产业链整合类占比超六成。部分拟IPO科技企业不再执着独立上市，转而进入并购赛道，比如此前曾冲刺科创板的华羿微电被华天科技收购100%股权，完成3年上市辅导的豫北转向被伯特利收购51%股份，拟创业板上市的金张科技成为国风新材收购标的，此类标的多为经过规范梳理的优质硬科技资产，能够实现收购方、标的方、投资机构多方共赢。从资金流向看，并购资金主要向AI、存储、半导体等硬科技领域集聚，传统行业上市公司借此切入新兴赛道实现动能转换，科创企业则通过并购补齐技术、专利、团队短板，同时券商行业整合也在有序推进，中金、东兴、信达证券“三合一”重组，东方证券收购上海证券等事项均有进展。此外，年内已有135家上市公司参投的140只产业并购基金完成设立，近50只基金募资上限超10亿元，“地方国资+专业投资机构+上市公司”的共建模式成为主流，地方国资可提供政策、资源支持，上市公司贡献行业运营能力，实现协同效应。专家预计全年并购市场规模将较2025年实现增长，硬科技整合、国企改革类交易将成增长主线。　　

【关键词】并购重组，硬科技，产业升级

【摘要】　　8月25日，上海证券报讯，新一批基金投顾资格申报已进入倒计时阶段，预计各家机构将在8月底前完成申报，目前多数申报机构正在筹备投顾策略，多家机构将低贝塔多资产策略、量化指增策略作为首批布局方向，侧重提升客户持有体验，部分缺乏转型经验、系统建设能力的机构倾向于引入成熟服务体系，降低展业成本。中小机构普遍对申报持观望态度，面临人才流失、系统不完善等痛点，基金投顾业务前期投入较高，每年运营成本至少数百万元，盈利周期长达3到5年，仅资金实力较强的机构有布局底气，不少机构选择通过产业链分工合作展业，基金公司负责底层策略开发，券商承接客户服务、资产规划工作。监管层面推动费率改革倒逼机构转型，政策信号持续明确，基金投顾已纳入券商分类评价专项指标，后续有望接入个人养老金账户。数据显示，截至2025年9月，基金投顾服务覆盖投资者平均持有时长从2022年的149.8天升至672.7天，复投率达38.2%，留存率达52.5%，业内认为投顾业务需坚守买方站位，补齐“顾”的服务短板，扩容将为行业发展注入新动能。　　

【关键词】基金投顾，资格申报，买方转型

【摘要】　　8月24日，证券日报讯，截至8月23日，已有20家公募机构（含持公募牌照的券商资管机构）随A股上市股东披露2026年上半年经营数据，全部机构营业收入同比实现增长，合计净利润近80亿元。净利润维度，12家机构跻身“亿元俱乐部”，其中南方基金、华夏基金、富国基金、兴证全球基金4家净利润突破10亿元，分别为15.03亿元、14.13亿元、11.43亿元、10.12亿元；永赢基金净利润同比涨幅达186.81%，为“亿元俱乐部”中唯一涨幅超100%的机构，信达澳亚基金净利润同比涨幅达990.05%，为已披露机构中的最高增速，仅南华基金小幅亏损107.82万元，较去年同期亏损617.92万元明显收窄。营收维度，华夏基金以57.08亿元营收居首，永赢基金营收同比增速达122.52%，位列行业第一。本次公募行业业绩普涨主要受益于上半年权益市场上涨行情，主动权益基金规模增长带来的高毛利管理费收入是核心增长动力，头部机构凭借综合实力持续领跑，中小机构依托特色业务实现差异化突围，行业活力持续释放。　　

【关键词】公募业绩，净利润，规模增长

【摘要】　　8月20日，中国证券报讯，8月19日A股市场出现调整，前期活跃的科技成长板块遭遇集中回调，机器人、半导体、通信等方向跌幅居前，多只相关ETF跌幅超过8%。与科技成长板块走势相反，银行、红利等防御属性较强的方向相对抗跌，银行ETF博时上涨3.34%，多只银行ETF涨幅均超过2%，红利低波ETF、金融地产ETF也实现上涨。前期大涨、持续溢价的LOF产品普遍回调，知名基金经理金梓才旗下财通福鑫定开混合复牌后立即跌停，溢价率仍超过27%，全天成交额1523.9万元，此前财通基金已多次发布溢价风险提示。成交层面，8月19日宽基ETF尾盘大幅放量，沪深300ETF华泰柏瑞全天成交额达71.48亿元，较前一交易日翻倍有余；科创50ETF华夏、创业板ETF易方达成交额分别达108.89亿元、106.11亿元，均较前一交易日明显增长。资金流向方面，8月18日全市场ETF合计净流出超85亿元，核心宽基ETF为流出主力，沪深300、中证500等相关标的多只产品净流出超10亿元，通信、半导体等行业主题ETF仍获资金流入，债券ETF继续成为资金承接方向。中欧基金表示，当前市场中期向上趋势尚未破坏，急跌有助于消化前期过热筹码，后续风格大概率趋于均衡，各板块均有轮动机会，建议投资者逢低布局产业逻辑扎实的方向，回避纯情绪驱动的题材品种。　　

【关键词】A股调整，防御板块，LOF回调

【摘要】　　8月18日，证券日报讯，Wind数据显示，截至8月17日，2026年以来宣布提前结束募集的基金数量已达289只，同比增长逾17%，该现象由权益类基金与含权类债券基金主导，折射出资金借道公募产品加速流入权益市场的信号。其中权益类产品共158只，占比达54.67%，细分品类里被动指数型基金93只、偏股混合型基金49只、增强指数型基金11只、普通股票型基金5只；含权类债券基金中，提前结募的混合债券型二级基金达48只，占比16.6%，仅次于前述两类权益产品。业内人士表示，权益类基金提前结募密集出现，一方面源于市场结构性行情持续演绎，投资者风险偏好回升，入市意愿增强，对权益类基金认购热度走高；另一方面基金管理人为抢抓建仓窗口、避免规模过大摊薄持有人收益，主动选择提前结束募集。而“固收+”属性的混合债券型二级基金则适配低利率环境下投资者稳中有进的理财需求，成为理财资金重要备选。当前公募新发产品节奏灵活，不再单一追逐热点赛道，低估值方向产品供给增多，指数类、持有期类等工具化产品占比提升，不再片面追求发行规模，也反映出投资者投资思路逐步转向均衡配置。展望后市，机构普遍预计2026年A股将延续震荡向上的结构性行情，重点关注科技创新、企业出海、低估值再平衡三条投资线索。

【关键词】提前结募，权益基金，均衡配置

【摘要】　　8月18日，上海证券报讯，公募基金行业正经历结构化调整，监管端双管齐下，一方面重拳整治主动权益类基金风格漂移、过度抱团问题，一方面推动被动指数产品精准扩容，引导两类产品各司其职，推动行业回归本源。今年以来部分主动权益基金为追逐短期规模增长出现风格漂移、投资集中度过高等问题，证监会最新通报对存在相关违规问题的C基金公司采取责令改正、暂停产品注册3个月等处罚，同步追责相关负责人。此前监管已先后出台政策划定主动管理边界，1月发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》自3月1日起施行，6月12日中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，规范主题基金风格漂移问题，截至二季度末，首批完成业绩比较基准调整的相关基金风格漂移数量明显收敛。与此同时，被动指数产品扩容加速，8月7日16家基金管理人集中上报首批创业板算力基础设施ETF、创业板金融科技指数ETF，标志“创系列”产品矩阵实质性扩容，其中10家机构申报的创业板算力基础设施指数ETF跟踪标的总市值约3.54万亿元，6家机构申报的创业板金融科技指数ETF覆盖金融科技全产业链50只个股，该类产品精准锚定新质生产力赛道，既丰富了投资者配置工具，也为相关领域搭建起资金通道。　　

【关键词】风格纠偏，产品扩容，行业归位

【摘要】　　8月14日，证券日报网讯，8月13日晚间建元信托披露2026年半年度报告，报告期内公司实现营业总收入1.12亿元，同比下降25.45%，下滑幅度较一季度明显收窄；实现归母净利润10.71亿元，同比增长2559.08%，其中对上海农商银行会计核算方法变更带来一次性账面增益约9.86亿元，剔除该因素后扣非归母净利润1.74亿元，同比增长158.23%，经营基本面持续改善。上半年公司新增信托项目182个，对应新增信托规模1620.67亿元，同比增长50%；截至6月底受托管理信托规模达6045.20亿元，较年初增长26%。转型层面，资产服务信托领域风险处置服务信托存续规模突破1350亿元，落地多项养老服务信托创新业务；资产管理信托领域持续推进标品转型，截至6月底标准化资产投资的资产管理信托规模达1447亿元。　　

【关键词】信托转型，规模增长，盈利修复

【摘要】　　8月11日，证券日报讯，近日中国证监会核准万联证券成为长安基金主要股东，对其受让长安基金合计63.7%股权无异议，交易完成后万联证券将成为长安基金控股股东，间接获得公募基金牌照，形成资管业务“公募+私募”双轮驱动布局。万联证券为广州市属国资券商，2025年末总资产规模约650亿元、净资产规模约150亿元，全年实现营业收入25.27亿元、净利润11.01亿元，同比分别增长25%、39%；其全资资管子公司万联资管2023年8月正式展业，2025年末管理规模达543.12亿元，同比增长94.95%，但受超额业绩报酬获取难度增大影响，2025年仅实现净利润123.14万元，盈利承压。标的公司长安基金成立于2011年，注册资本2.7亿元，截至2026年二季度末管理基金资产净值99.32亿元，行业排名127位，产品结构均衡，混合型、债券型基金占比分别为55.4%、31.38%。近年券商多路径布局公募赛道，在“一参一控一牌”制度下，叠加2025年粤港澳大湾区金融支持政策鼓励券商通过并购获取公募资质，去年以来券商直接申请公募牌照节奏放缓，更多选择参股、控股方式布局，截至二季度末券商及券商资管公募管理规模合计达1.02万亿元，行业分化加剧，头部份额集中。　　

【关键词】公募牌照，股权收购，资管布局

【摘要】　　8月10日，21世纪经济报道讯，8月7日晚东方证券发布公告称，公司拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%股权，该合并重组事项近日已获上海市国资委批复，上海市国资委原则同意本次交易方案，目前方案尚需东方证券股东会审议批准，并经有关主管部门批准、核准、注册后方可正式实施。根据东方证券7月27日披露的重组草案，上海证券100%股权最终交易价格为251.2亿元，对应估值约1.25倍市净率，其中股份对价235.5亿元，现金对价15.7亿元，股份发行价为10.29元/股，拟发行股份约22.89亿股。以2026年一季度末财务数据测算，本次合并完成后东方证券资产总额将突破6000亿元，跻身国内证券行业前十；分支机构总数将增至约250家，其中上海地区证券营业部达77家，排名行业第一，双方业务可实现优势互补，充分发挥协同效应。　　

【关键词】券商合并，国资批复，规模扩容

【摘要】　　8月7日，澎湃新闻讯，8月3日天弘基金第二大股东天津信托在天津交易集团挂牌转让所持天弘基金4.99%股权，挂牌期为2026年8月3日至8月31日，转让底价15.67亿元，本次转让完成后天津信托持股比例将从16.8%降至11.81%，原持股15.6%的内蒙古君正能源化工集团将跃升为天弘基金第二大股东。截至2026年二季度末，天弘基金总管理规模达1.29万亿元，位列全行业第6位，其中货币型基金规模7418.89亿元，非货币型基金规模5523.55亿元；2025年天弘基金实现营收57.46亿元、净利润18.85亿元，同比分别增长6.54%、12.26%，2026年上半年实现营收27.98亿元，同比微增0.63%，净利润8.96亿元，同比下降2.32%。统计数据显示2020年至今全行业至少47家公募基金发生过股权变动，近两年就有14家完成股权调整，驱动因素主要包括上层股东并购重组带来的被动股权转移、外资机构加码中国公募市场的主动布局两类，当前公募股权变更已呈常态化趋势，本次小额股权转让不涉及控制权变更，对天弘基金日常经营影响有限。　　

【关键词】股权转让，天弘基金，公募变动

【摘要】　　8月6日，证券日报讯，8月4日建信基金发布公告，即日起通过官网、App、微信公众号等所有网上直销渠道购买旗下全部公募基金产品，免收认购、申购及定投手续费，转换业务免收申购补差费，优惠仅限自有直销渠道。此次举措是公募费率改革深化的最新落地动作，此前行业已通过降低管理费、销售服务费等方式降低投资者长期持有成本，本次调整进一步覆盖了交易环节成本。今年以来，嘉实基金、宝盈基金等多家头部公募已先后推出直销渠道相关费率优惠活动。据成本敏感型投资者测算，此前通过第三方平台定投股票型基金，一年申购费可达数百元，直销免手续费后可直接增厚投资收益。渠道人士表示，直销费率优惠既直接让利于投资者，也能提升公募自有渠道客户沉淀能力，减少对银行、券商、第三方代销平台的流量依赖。目前业内普遍认为，直销免申购费将推动代销机构加快转型，随着费率改革进入第三阶段，传统代销渠道单纯依赖流量分发的盈利模式将面临挑战，竞争核心将转向专业投顾服务、资产配置能力和客户陪伴。同时中小基金公司普遍难以跟进全产品线直销零费率策略，原因在于直销平台搭建运营成本高、缺乏自然流量与品牌基础，更适合通过特色产品、机构客户、差异化运营突围，未来公募销售仍将保持直销与代销长期并存的格局，投研能力、产品创新、客户服务仍是机构核心竞争力。　　

【关键词】费率优惠，直销布局，渠道转型

【摘要】　　8月6日，证券日报讯，8月4日中国证监会网站显示，中欧基金正式递交中欧中证机器人ETF申报材料，这是该公司旗下首只ETF产品，至此非货币资产管理规模排名前20的公募机构已全部布局ETF市场。中欧基金此前以主动权益投资为核心标签，截至2026年二季度末其主动权益类产品管理规模位居行业第三，近10年收益率在12家权益类大型基金公司中排名第二，本次申报的产品拟跟踪中证机器人指数，覆盖机器人产业链上下游相关上市公司。本次布局契合6月17日证监会推出主动ETF的政策导向，沪深交易所同步发布配套业务指引后1个月，首批18只主动ETF已完成集中申报。业内人士表示，主动型公募布局ETF可补齐工具化产品线，积累运营经验为参与主动ETF竞争蓄力，同时拓宽资金承接渠道，缓解主动权益类产品规模增长压力，完善多层次产品矩阵平滑业务周期。近期兴证全球、交银施罗德、东方红资管等多家主动型公募均已启动ETF布局，业内建议后续入局机构可依托主动投研优势，优先布局机器人、高端制造等深耕细分赛道，避免宽基产品同质化竞争。　　

【关键词】ETF布局，公募转型，赛道扩容

【摘要】　　8月5日，财联社讯，据法询理财网统计，2026年以来已有12只银行理财产品触发巨额赎回，除建信理财1只日申周赎产品外，其余11只均为日开型产品，管理人涵盖渝农商理财、建信理财、贝莱德建信理财、渤银理财四家机构。其中渝农商理财年内已有5只产品触发赎回，是触发频次最高的机构，贝莱德建信理财旗下贝淳7期、8期分别在3月、6月两度触发赎回，6月为赎回事件最高发时段。触发赎回的产品普遍存在规模偏小的特征，以渝农商理财7月29日触发赎回的两只产品为例，其成立时募集规模仅为62.91万元、50万元，极易触及“单日赎回超前一日总份额10%”的巨额赎回认定阈值，持有人结构集中、市场环境下投资者赎回意愿提升也是核心诱因。根据《理财公司理财产品流动性风险管理办法》规定，产品触发巨额赎回后，管理人可对超出10%比例的赎回申请暂停接受或延期办理，避免陷入大额赎回引发的抛售资产、净值下跌、赎回加剧的负面循环。业内人士指出，巨额赎回属于常规风控机制启动，已参考公募基金规则规范，投资者无需过度恐慌。　　

【关键词】巨额赎回，迷你产品，理财风控

【摘要】　　8月4日，21世纪经济报道讯，2026年8月4日证监会官网首次披露年内券商投行相关监管罚单，红塔证券、世纪证券、广发证券、甬兴证券、国融证券、国元证券6家券商集体受罚，合计开出9张罚单，其中甬兴证券、国融证券、国元证券时任投行负责人同步被追责，是监管问责下沉的典型体现。此次6家券商普遍存在质控缺陷，4家被指质控、内核把关不严，红塔证券、广发证券分别存在质控现场核查不到位、质控部门独立性不足问题，另有3家券商存在尽职调查不充分问题，2家小型券商存在薪酬管理不规范问题，还涉及廉洁从业排查不到位、报送材料审批不严等个性化问题。数据显示，证监会层面披露的被罚投行数量呈逐年下降趋势，2024年为18家、2025年为12家，2026年截至8月仅此次6家，且被罚主体从头部券商向中小券商转移，2024年头部券商占被罚名单近6成，2025年起头部券商被罚数量明显减少，反映头部券商合规性显著提升、历史问题逐步出清，严监管触角已下沉至中小券商。当前受IPO节奏放缓、合规成本抬升等因素影响，已有部分中小券商主动退出IPO业务赛道收缩风险。　　

【关键词】券商罚单，投行业务，严监管

【摘要】　　8月3日，证券时报讯，2026年7月科技板块剧烈回调，全市场持仓股票市值占比超50%的4500余只主动权益基金中，共有790只单月净值跌幅超30%，其中280只仍维持R3中风险等级，占比达35.44%，更有24只R3等级基金单月跌幅超40%，涉及多只百亿元规模产品，基金风险评级与实际波动大幅脱节的行业乱象浮出水面。当前基金风险等级共分为R1至R5五档，对应从低到高的五类风险，现行评级规则依据2017年施行的投资者适当性管理指引制定，但落地中存在诸多问题：各机构评级标准、更新频率不统一，甚至出现同一只基金在不同渠道风险等级不一致的现象；多数机构调整评级动力不足，评级仅作为合规流程，未根据市场波动及时更新，无法向投资者及时提示下行风险。针对上述问题，中国证券投资基金业协会于2026年6月发布《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则》，要求基金管理人和销售机构6个月内完善风险等级划分体系，完成系统改造，明确需充分考虑持仓集中度、规范评级资质与标准，销售机构给出的风险评级不得低于基金管理人出具的评级结果，目前已有部分评级机构开始更新风险评价方法，优化定量与定性指标权重。　　

【关键词】风险评级，净值回撤，评级滞后

【摘要】　　8月3日，证券日报讯，2026年二季度外资持续加大A股布局力度，截至二季度末沪深港通北向资金持仓市值首次突破3万亿元人民币。截至8月2日，年内共有572家外资机构累计调研A股4161次，其中Point72、高盛、摩根大通等17家机构调研次数超50次，调研重点覆盖半导体、自动化、算力硬件、创新医疗、光伏、消费电子等板块，重点关注科技产业链龙头、热门成长股。从QFII持仓情况来看，截至二季度末，已披露中报的38只跻身QFII前十大流通股东的个股合计持仓市值170.29亿元，其中19只为二季度新进标的，合计持仓约131.33亿元，仅宁德时代单只个股持仓便超百亿元。QFII调仓呈现明显“头部化”特征，持仓市值前五标的为宁德时代、宏发股份、亚翔集成、先导基电、中船特气，其中宏发股份前十大流通股东中的QFII数量从一季报的1家增至4家，合计持股从2029.81万股升至6209.59万股。多家外资机构表示，AI产业链增长动能强劲，贡献2026年上半年中国进出口增长近一半，叠加人民币汇率韧性、中国大模型性能与成本优势突出、国产存储等产业链产能稳步提升，A股配置价值持续凸显，盈利确定性高、基本面扎实的龙头标的更受青睐。　　

【关键词】QFII，调仓，A股

【摘要】　　7月30日，上海证券报讯，7月以来A股市场震荡调整，大量资金借道ETF基金入市，截至7月28日股票型ETF累计资金净流入达4151.74亿元，宽基ETF为主要加仓方向，7月27日、28日两个交易日宽基ETF合计资金净流入342.9亿元，其中科创50ETF华夏资金净流入348.45亿元，沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达资金净流入均超过230亿元，中证1000ETF南方、中证500ETF南方、上证指数ETF富国等产品资金净流入均超百亿元。行业主题ETF中半导体赛道热度居前，科创半导体ETF华夏资金净流入230.11亿元，两只半导体设备ETF资金净流入均超90亿元。成交端近期宽基ETF放量明显，7月27日至29日科创50ETF华夏单日成交额分别达76.26亿元、110亿元、130亿元，创业板ETF易方达单日成交额分别达67.41亿元、128亿元、124亿元。多家机构对后市持积极态度，鹏华基金认为当前市场或从估值驱动转向盈利驱动，重点关注泛AI产业链盈利兑现、周期制造行业盈利改善弹性；国泰基金指出当前市场资金底已确认，稳市力量与上市公司回购释放积极信号，配置上延续风格再平衡思路；金鹰基金表示本轮调整为AI赛道高估值消化所致，市场大幅下行空间有限，短期资金面冲击已基本出清。　　

【关键词】股票ETF，资金流入，后市布局

【摘要】　　7月29日，证券日报讯，7月28日上海证券交易所更新债券质押式协议回购出资人名单，名单规模从首批14家扩容至22家，本次新增7家券商资管及1家银行理财子公司，同步调整了部分已入驻机构的可接受质押券种范围、业务联络人信息。该机制为上交所今年5月22日创新推出，6月30日正式落地，遵循公开透明自愿原则，统一披露出资人机构类型、可接受质押券种、联络方式等信息，同时鼓励开展1天、7天等标准化期限回购，首批名单覆盖国债、地方债、AAA级公司债等优质担保品，打破了传统债券回购依赖熟人圈的对接模式，大幅降低投融两端交易摩擦成本。本次新纳入的7家券商资管包含广发资管、银河金汇等，招银理财成为继苏银理财后第二家入选的银行理财子公司，目前还有多家意向金融机构正在履行内部审批流程，后续出资人名单有望进一步扩容。上交所表示将持续优化相关机制，鼓励更多机构参与，提升债券市场融资效率，推动交易所债券市场高质量发展，更好服务实体经济。　　

【关键词】债券回购，名单扩容，上交所