【摘要】 3月，轻工业投资延续高增，各子行业投资增速环比涨跌互现；轻工多数子行业产量保持增长，机制纸及纸板产量增速持续下滑；耐消品和纸制品价格均再度回落；纸浆进口量价保持增长，但增速环比均有下滑；受美关税政策影响，纸制品及塑料制品的出口额均延续下滑态势；造纸业需求呈现分化格局，收入、利润降幅小幅度收窄。一季度，供需矛盾加剧，瓦楞纸市场承压下行；纱管纸需求不及预期，市场跌势明显。展望后市，淡季效应叠加关税贸易摩擦，瓦楞纸市场或持续震荡探底；造纸业首个热电智能化项目交付，“双碳”战略落地进程加速。
【关键词】纸品出口下滑，需求分化，瓦楞纸承压
【摘要】 2025年2月，轻工业投资整体保持较高增速，造纸业供给宽松抑制投资；数字化转型提升生产效率，轻工业产量延续回升态势；耐消品和纸制品价格均有小幅回升；纸浆进口呈现“量增价稳”特点，进口额同比转为正增长；阔叶浆新增产能压制价格，纸浆出口额呈下滑态势；产能释放节奏与需求复苏存在时间差，造纸业绩效下滑。当前，白卡纸行业呈现“扩张与盈利背离”矛盾态势，短期风险不容忽视；箱瓦纸市场供需矛盾加剧，价格弱势运行。展望后市，双铜纸盈利水平触底回升，但利润上浮空间或相对有限；造纸行业有望迎来供需平衡的修复与温和增长。
【关键词】供给宽松，抑制投资，绩效下滑
【摘要】 12月，轻工消费品制造业投资继续得到支撑，食品、造纸等行业投资保持较高增长；轻工多数子行业产量增速环比提升，纸及纸板产量突破1.5亿吨大关；各纸种呈现年底翘尾行情，造纸和纸制品业出厂价格有所回升；纸浆进口量环比保持上涨，2024年纸浆进口额同比下滑；纸制品、塑料制品出口额保持增长，同比增速环比小幅回落；纸企收入增速止跌，但利润增速进一步降至个位数。近期，晨鸣纸业债务爆雷，超七成产能被迫限产、停产；2024年非木浆市场反弹乏力，价格低位运行。展望后市，瓦楞纸四季度涨幅超预期，2025年一季度市场或震荡下行；纸业整合并购浪潮涌起，纸企将在新赛道迎来新生机。
【关键词】造纸产量突破，晨鸣爆雷，纸企并购
【摘要】 11月，轻工业投资保持韧性，子行业投资增速环比涨跌互现；“两重”“两新”政策促进生产端扩张，轻工业产量继续保持较快增长；耐消品价格有所回升，造纸和纸制品业出厂价格继续下滑；纸浆进口量环比上涨，累计进口额同比降幅继续收窄；纸制品、塑料制品出口需求均保持稳定增长；纸企涨价使得收入增速下滑速度放缓，但利润增速下滑趋势依然显著。当前，特朗普当选，包装行业或面临冲击；供应增加叠加纸企让利出货，生活用纸延续下跌趋势。展望后市，白板纸厂持续拉涨，后续涨势或将有所放缓；年末市场利好因素提振，阔叶浆价格将偏强运行。
【关键词】生产扩张，生活用纸，延续下跌
【摘要】 10月，“两新”政策效果持续释放，轻工业投资延续较快增长；轻工子行业产量增速小幅抬升，机制纸及纸板增速最快；耐消品、造纸和纸制品业出厂价格继续下滑；纸浆进口量环比持平，累计进口额同比降幅继续收窄；纸制品、塑料制品出口额增速环比均有回升；产能过剩、原材料价格不确定性等多重因素影响下，纸企业绩增速持续放缓。当前，白卡纸供需压力偏大，市场超季节性下跌；生活用纸产能持续投放，纸价压力仍存。展望后市，纸浆价值持续低迷，长期将面临复杂挑战；行业掀起涨价浪潮，四季度纸企盈利有望修复。
【关键词】业绩增速放缓，供需压力，超季节下跌
【摘要】 9月，轻工多数子行业投资增速仍处高位，“两新”政策落地、国内需求恢复是主要支撑；轻工子行业产量增速普遍回升，塑料制品恢复正增长；耐消品、造纸和纸制品业出厂价格有所回落；纸浆进口量有所回落，累计进口额同比降幅延续收窄；纸制品、塑料制品出口额增速环比均有回落；三季度造纸业绩回暖势头明显放缓。三季度，造纸业旺季不旺，双胶纸市场“遇冷”；“金九银十”难落地，包装纸市场整体稳中趋弱。展望后市，废纸市场转向供需弱平衡格局，价格走势将企稳；造纸业下游需求提振，纸企或迎补库提价的有利环境。
【关键词】投资高位，业绩增速放缓，旺季不旺
【摘要】 8月，轻工业投资增速继续小幅回落，仍有基本面因素支撑；轻工子行业产量增速小幅下滑，远不及2023年同期水平；耐消品价格环比增加，造纸和纸制品业出厂价格继续上涨；纸浆进口量显著回升，累计进口额同比降幅继续收窄；纸制品出口额增速环比持平，塑料制品出口额增速环比继续回落；纸浆价格同比仍处高位，纸企营收和利润增速不同程度放缓。当前，瓦楞纸库存水平持续攀升，行业盈利承压；白板纸旺季不旺，市场提前步入下行通道。展望后市，四季度木浆供应增量大于需求增量，浆价或先稳后抑；国内纸浆和下游原纸产业迎重要发展机遇，年度新增产能逾千万吨。
【关键词】业绩增速放缓，旺季不旺，包装纸承压
【摘要】 7月，受极端强降水和高温天气扰动因素影响，轻工业投资端增长动能走弱；轻工子行业产量增速涨跌互现，塑料制品累计产量同比下滑；耐消品价格环比回升，造纸和纸制品业出厂价格涨势延续；纸浆进口量继续下滑，累计进口额同比降幅有所收窄；纸制品和塑料制品出口额增速环比均有回落；旺季临近支撑纸价，纸企盈利保持修复态势。当前，瓦楞纸供需失衡格局难以缓解，“节日效应”不断弱化；生活用纸上半年新投产69.3万t产能，二季度产能增幅明显回落。展望后市，造纸业旺季来临，“浆纸剪刀差扩大”行情有望到来；特种纸行业迎来双重利好，纸企利润普增势头或将延续。
【关键词】纸业旺季，盈利上涨，供需失衡
【摘要】 6月，轻工投资市场保持活力，多数子行业投资增速延续两位数增长；轻工子行业产量增速普遍回落，电视机累计产量转为正增长；耐消品价格略有回落，造纸和纸制品业出厂价格指数继续回升；纸浆进口量有所下滑，进口额同比亦延续下降走势；纸制品出口额增速环比增加，市场呈现内弱外强态势；造纸业盈利能力持续改善，多数上市纸企业绩预喜。当前，生活用纸新增产能继续释放，供大于求状态或将持续；下半年木浆价格回落空间有限，纸企成本压力考验渐近。展望后市，瓦楞纸供需端或僵持博弈，市场可能缓慢爬升；箱板纸产能持续扩张，市场逐步呈规模化发展。
【关键词】纸企盈利，成本压力，供需博弈
【摘要】 1～5月，我国轻工业延续回升向好态势。投资方面，多个子行业固定资产投资增速较上年全年有所回升，其中，造纸业投资增速提升12.4个百分点至22.5%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量达6321.2万吨，同比增长13.0%，生产持续加快；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但价格低于上年同期水平，进口额同比延续下降走势；海外需求回暖，纸制品出口额持续增长。价格方面，5月，造纸及纸制品制造业出厂价格同比下降3.9%。2024年二季度，箱板纸市场走势基本符合季节性趋势，价格先下调后趋稳，均价环比、同比皆有下滑。展望三季度，箱板纸市场在需求向好及成本上升的支撑下，价格存在上行可能。
【关键词】需求回暖，包装纸，箱板纸
【摘要】 1～4月，我国轻工业延续回升向好态势。投资方面，多个子行业固定资产投资增速较上年全年有所回升，其中，造纸业投资增速提升12.1个百分点至22.2%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量达4972.00万吨，同比增长13.9%，生产持续加快；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但价格低于上年同期水平，进口额同比有所下降；海外需求回暖，纸制品出口额持续增长。价格方面，4月，造纸及纸制品制造业出厂价格同比下降4.1%。2023年，纸浆期货交割量创上市以来新高，全年交割107.5万吨，后续还需进一步扩大开放，引导欧美企业采用中国的价格。我国造纸木浆的产量和消费量持续稳定增加，预计未来，木片原料的供应安全和成本控制将成为我国造纸行业内共同面对的问题。
【关键词】轻工造纸，纸浆期货，成本控制
【摘要】 一季度，我国轻工业延续回升向好态势。投资方面，多个子行业固定资产投资增速较上年全年有所回升，其中，造纸业投资增速提升7.0个百分点至17.1%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量达3634.63万吨，同比增长14.2%，生产持续加快；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但价格低于上年同期水平，进口额同比有所下降；海外需求回暖，纸制品出口额持续增长。价格方面，3月，造纸及纸制品制造业出厂价格同比下降4.7%。4月，受浆板价格大幅上涨影响，纸企成本急剧增加。同时，成品市场难以提价，纸企经营压力加大，若不利因素持续，预计纸企二季度前景难以乐观。2023年我国特种纸的总消费量将达到550万吨，成为全球最大的单个国家市场之一，同时，我国特种纸生产能力进步显著，有潜力成为全球市场的主要生产国。
【关键词】投资增速提升，生产加快，外需回暖
【摘要】 投资方面，1～2月，轻工多个子行业增速回升，其中，造纸业投资增速较上年末回升较快，提升12.4个百分点22.5%；产量方面，轻工业产量保持增长，其中，机制纸及纸板产量为2241.56万吨，同比增长11.9%，生产持续加快；价格方面，2月，纸价保持涨势，造纸及纸制品制造业出厂价格指数环比继续上涨0.3至94.5点；外贸方面，纸浆进口量保持增长，但受到价格回落影响，进口额同比重回下降走势；纸制品出口额结束下降走势，重回正增长。展望后市，2024年以来，以纸浆为代表的原材料价格波动，对造纸行业产生明显影响。预计在纸浆价格波动加剧形势将延续，具备更好的浆纸一体化布局的企业有望扩大竞争优势。
【关键词】造纸，价格，纸浆
【摘要】 投资方面，12月，轻工子行业投资增速涨跌互现，文教工美行业投资时隔7个月重回正增长；产量方面，轻工业产量保持增长，机制纸及纸板月产量持续突破1300万吨；价格方面，耐消品出厂价格指数环比持平，纸价保持涨势；外贸方面，纸浆进口量价齐升，进口额重回正增长，纸制品出口额环比回升，累计同比降幅收窄。展望后市，2023年四季度，生活用纸价格呈现先涨后跌趋势，主导因素由成本驱动向供需驱动转变。展望2024年一季度，成本面影响预计将减少，供需面整体市场供需跟随季节性变化规律，预计将呈现先增再降后回升趋势，春节后价格或出现微幅反弹。
【关键词】产量，价格，投资
【摘要】 11月，轻工子行业投资增速涨跌互现；轻工业产量保持增长，机制纸及纸板月产量再次突破1300万吨；耐消品出厂价格指数环比继续回落，纸价保持涨势；纸浆进口量稳增但价格下移，纸浆进口额同比增速延续放缓态势；纸制品出口额环比回升，但累计同比降幅继续小幅增加；纸企利润显著改善，年内同比首次恢复正增长。当前，本轮瓦楞纸上涨动力明显偏弱，短期内涨幅有限；市场利好有限，白卡纸走势面临下行压力。展望后市，瓦楞纸产能创下近十年来最高水平，未来行业竞争将进一步加剧；进口纸维持暂定税率，2024年进口总量或再创新高。
【关键词】纸企利润，恢复正增长，白卡下行压力
【摘要】 10月，消费拉动逐步增强，轻工多数子行业投资增速进一步上行；轻工业生产平稳运行，机制纸及纸板月产量首次突破1300万吨；耐消品出厂价格指数环比减少，纸价继续回升且幅度增加；纸浆进口量高位震荡，纸浆进口额累计增速持续放缓；纸制品出口需求继续下滑，累计同比降幅进一步增加；纸企收入、利润降幅进一步收窄，盈利渐进上行通道。当前，白卡纸厂产销良好，与终端需求转弱存在反差；瓦楞及箱板纸需求阶段性减弱，纸价进入调整阶段。展望后市，白卡纸厂话语权偏强，纸厂提价将为后期市场走势提供支撑；文化纸涨价、包装纸降价，纸企四季度业绩或进一步分化。
【关键词】产量突破，纸价回升，业绩分化
【摘要】 9月，内需回暖、工业企业利润回升推动轻工业投资增速继续加快；除机制纸及纸板外，轻工主要子行业产量增速多有回落；耐消品出厂价格指数环比持平，纸价年内首次回升；纸浆进口量依然高企，纸浆进口额累计增速继续放缓；纸制品出口需求延续下滑态势，累计同比降幅继续增加；纸企业绩持续修复，利润降幅显著收窄。当前，浆纸产业链盈利有所改善，但供需反转仍需时间；白卡纸市场底部反弹，但仍是表现最弱的纸种。展望后市，三季度瓦楞纸呈“V”型反弹，四季度稳中向好；三季度生活用纸市场先抑后扬，四季度或高位下行。
【关键词】纸价回升，业绩修复，白卡纸最弱
【摘要】 8月，消费加快复苏，轻工子行业投资增速进一步回升；轻工主要子行业产量增速普遍抬升；耐消品出厂价格指数环比回升，纸价跌势有所放缓；纸浆进口额依然保持高位，累计同比增速进一步放缓；纸制品出口需求继续下滑，累计同比降幅有所扩大；造纸业旺季临近，行业收入利润降幅均有不同程度收窄。当前，海外纸大举流入，国内造纸全产业链受冲击；纸浆价差波动明显收窄，但需求好转尚需时日。展望后市，铜版纸市场超季节性上涨，后市或陆续回归理性；旺季带动纸价稳中有升，造纸业盈利修复可期。
【关键词】造纸旺季，纸企提价，盈利修复
【摘要】 7月，轻工业投资保持韧性，子行业投资增速环比多有回升；轻工主要子行业产量均实现正增长；耐消品出厂价格指数环比持平，纸价延续下滑态势；纸浆进口需求连续两月下降，国内供给压力边际转小；海外需求放缓，纸制品出口额同比转为下滑态势；纸企业绩未有明显改观，依然底部徘徊。当前，白卡纸行情惨淡，短期内供求关系难言反转；生活用纸巨头深陷成本泥潭，产品经营策略将逐步向多元化、高端化拓展。展望后市，上半年瓦楞纸进口量创新高，下半年有望继续保持增长；开学季临近文化纸价格触底反弹，行业走向盈利有望实现。
【关键词】纸价下滑，纸浆进口下降，业绩底部
【摘要】 6月，有效消费需求收缩，轻工业投资有所分化；轻工业扩张力度加大，多数子行业产量增速进一步加快；耐消品出厂价格指数持续回落，纸价进一步下滑；纸浆进口额环比有所下滑，但同比增速仍保持高位；下游需求恢复速度不及供应增量带来的冲击，纸制品出口额增速环比继续回落；纸企利润降幅有所收窄，业绩依然底部承压。当前，箱板纸供需矛盾增加，二季度市场偏弱运行；原材料降价难敌终端需求不振，多家上市纸企半年度业绩预亏。展望后市，下半年纸价仍需经历“寻底”而后“转折”的阶段；造纸业吨毛利有望改善，年底利润降幅将有一定收窄。
【关键词】纸价下滑，投资分化，业绩预亏，吨毛利改善
