【摘要】 2025年11月，经济运行延续总体平稳、稳中有进发展态势，新一代信息技术行业政策密集出台，覆盖国家多部委顶层设计与配套实施指引，聚焦人工智能、数据要素、新型信息基础设施、数实融合等核心领域。供给方面，集成电路产量上升，1～11月产量同比增长10.6%；智能手机产量小幅下降，1～11月产量同比下降0.5%。需求方面，通信业整体运行平稳。电信业务量收稳步增长，移动互联网接入流量保持较快增长，5G、千兆光网、物联网等网络基础设施建设深入推进。展望后市：核心技术领域，从单点突破迈向生态协同，商业化进程加速；产业融合层面，数据要素驱动全产业链升级，跨界融合场景扩容；政策与市场环境方面，制度体系持续完善，行业发展更趋规范。
【关键词】生态协同，商业化加速，产业融合，全产业链升级，跨界融合场景扩容
【摘要】 生产：11月，医药行业生产动力增强。1～11月，医药制造业工业增加值增速为1.8%，较1～10月提高0.1个百分点，较上年同期下降1.9个百分点。11月，医药制造业工业增加值增速为2.4%，较10月提高4.0个百分点，较上年同期下降3.0个百分点。绩效：1～11月，医药制造业累计实现利润总额2995.8亿元，同比下降1.3%，增速较1～10月提高2.2个百分点，较上年同期提高1.4个百分点，核心是“传统业务压利润+创新与需求端拉动修复”的结构性博弈。后期走势预测：支付转型重塑价值生态，2026医药行业迎多元保障驱动期。创新出海迈入2.0时代，全球化能力成头部企业核心壁垒。细分赛道景气分化，技术革新与国产替代锁定高增长领域。
【关键词】统业务压利润，创新与需求端拉动修复，结构性博弈，重塑价值生态，出海
【摘要】 生产：建材产品生产回复。11月，建材行业工业增加值增速为-1.8%，较10月提高1.4个百分点，较上年同期提高0.5个百分点。1～11月，建材行业工业增加值增速为-0.7%，较1～10月下降0.1个百分点，较上年同期提高0.8个百分点。水泥：旺季需求恢复较弱，1～11月全国水泥产量同比降幅扩大。南北地区市场需求继续分化：北方地区随着气温下降，需求持续萎缩，部分地区开始逐步进入冬眠期；南方地区进入旺季赶工期，需求有所恢复。1～11月，全国累计水泥产量15.49亿吨，同比下降6.9%，降幅较1～10月扩大0.2个百分点，较去年同期收窄3.2个百分点。玻璃：供需仍有压力，11月中下旬以来价格底部震荡。2025年1～11月，全国平板玻璃产量为8.8亿重箱，同比下降3.6%，单11月产量0.82亿重箱，同比增长3.7%。
【关键词】南北分化，政策，现代产业体系，供需关系改善
【摘要】 11月，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增速在连续三个月下滑后有所回升，达到22.4%。供给方面，工业机器人产量持续增长，11月产量为70188台，同比增长20.6%；1～11月，工业机器人总产量达到67.38万台，同比增长29.2%。出口方面，1～11月，我国航空器、航天器及其零件累计出口额达到72.2亿美元，同比增长19.8%，增速较上月回升1.5个百分点。但环比减少13.1%，主要是因为本月处于大型航展后的订单消化期。当前，多家机器人面临产能前置风险，大规模商业化仍存挑战；轨交装备业面临地方财政收缩带来的需求断崖式下滑风险。展望后市，多款全倾转eVTOL亮相亚洲通航展，行业进入“加速收敛期”；“十五五”城轨投资预计下降15%，超六成城市面临客流强度考验。
【关键词】地方财政收缩，轨交装备业需求断崖式下滑，全倾转eVTOL，机器人产能前置风险
【摘要】 截至2025年10，我国城镇职工基本养老保险基金收入达到64312.3亿元；城乡居民基本养老保险参保人数较上年末减少787万人。11月，国家卫生健康委、民政部等5部门联合发布《关于开展银发医养行动的通知》；湖南省人民政府发布《关于深化养老服务改革发展的实施意见》；新修改的《上海市老年人权益保障条例》自11月1日起施行，新增多项暖心举措；宁夏回族自治区市场监管厅发布《养老机构失智老人服务规范》；陕西省民政厅、省发展和改革委员会、省工业和信息化厅联合印发《关于促进陕西省银发经济产业园建设的通知》。行业技术方面：针对养老体系需求，构建覆盖机构、社区、居家三大场景的方案。未来将搭建全国统一的养老机构预收费监管信息平台，实现专用账户资金流向实时可视化。
【关键词】预付费，监管，数字消费陷阱，老年人力资源开发体系
【摘要】 11月份，在能源保供要求下，叠加煤炭市场价格上涨，尽管超产核查及安全、环保检查已常态化，煤矿生产积极性依然提升，产能释放加快。当月全国规模以上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降0.5%，降幅比10月缩小1.8个百分点。在“反内卷”预期对煤炭供给端的约束和迎峰度冬预期对煤炭需求端的释放双重作用下，煤价维持稳中有升的态势，港口煤价增速加快，顺利突破800元/吨关口。短期来看，煤炭价格经过12月一个月的下行，后续可降价空间已明显缩小。随着元旦前后寒潮来袭，电厂负荷必将回升，也必将同步提升采购强度，以维持库存高位运行，保障冬季用煤需求。不过在高库存压制及长协煤和进口煤的双重保障下，终端电厂对市场煤采购仍将以刚性采购为主，大规模集中采购市场煤的可能性并不大。
【关键词】能源保供，价格上涨，超产核查，产能释放加快，反内卷
【摘要】 2025年1～11月，机械工业主要涉及的五个大类行业增加值同比延续增长态势。1～11个月，我国机电产品进出口值30124.7亿美元，同比增长7.0%。其中出口20789.5亿美元，同比增长8.0%，拉动全商品出口增长4.7个百分点。1～11月，固定资产投资整体增速下滑，通用设备制造业增长8.9%，专用设备制造业下降4%，汽车制造业增长15.3%，电气机械和器材制造业下降9.5%，仪器仪表制造业下降17.1%。1～11月，机械工业主要涉及行业大类利润总额5增。“十四五”期间，我国机械工业对外贸易实现历史性跨越，进出口额连续5年突破万亿美元。2025全年机械工业货物贸易进出口额有望再创新高，成为拉动行业增长的重要因素。
【关键词】外贸突破，进出口，创新高，研发投入强度不足，PCB
【摘要】 2025年1～11月，我国手机累计产量139443.4万部，同比下降5.5%；移动通信基站累计产量475.5万射频模块，同比增长16.4%；光纤光缆累计产量22646.9万芯千米，同比下降6.7%。1～11月，手机累计出口额1092.0亿美元，同比下降11.2%；累计出口量68293万台，同比下降8.1%。1～11月，通信行业固定资产投资增速同比下降3.2%，降幅较1～10月扩大1.0个百分点。陕西省启动建设光子科技实验室，计划两年内攻克超30项“卡脖子”技术，将助推全省光子产业产值突破500亿元。中国算力平台（江苏）暨江苏省一体化算力调度监测平台在南京正式上线，旨在解决算力供需效率低的问题，标志着我国区域算力资源整合迈入新阶段。
【关键词】空芯光纤，5G专利，算力调度监测平台，算力供需效率，区域算力资源整合
【摘要】 11月份，国内生产供给持续增长，市场销售继续扩大，货物进出口增长加快，就业物价总体稳定，高质量发展扎实推进，国民经济延续了稳中有进的发展态势。扣除房地产开发投资后，项目投资保持增长；消费市场平稳增长，服务零售增长加快；CPI环比略降，PPI环比继续上涨；货物进出口持续平稳增长；货币政策适度宽松，M2-M1剪刀差进一步扩大；11月贷款增速回落，金融市场信贷结构持续优化；11月社融增速维持高位；外汇市场保持平稳运行，外汇储备规模稳中略升。展望后势，商业不动产REITs试点启动，将有助于于通过金融工具创新激活存量资产。中央经济工作会议上，货币政策基调维持“适度宽松”，但表述重点转向“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，强调政策效率和主动性，预计2026年货币政策将更重视稳预期目标。
【关键词】CPI，PPI，剪刀差，社融，商业不动产REITs试点
【摘要】 2025年11月，全市场理财产品存续规模为31.67万亿元，环比小幅上升0.12%，同比上升6.21%。11月理财产品年化收益率普遍下降。公募方面，我国公募基金资产净值合计37.02万亿元，首次突破37万亿元大关。私募方面，截至11月末，私募基金规模达22.09万亿元，再创历史新高。展望未来，险资尤其是资金期限更长的寿险公司增配私募股权基金等权益资产是长期战略选择，未来有望继续加码。同时，在低利率环境和居民财富结构调整背景下，公募基金体现出强劲的客户基础。若延续近年约10%～15%的中枢增速水平，2026年行业规模有望突破40万亿元。
【关键词】私募基金，低利率环境，居民财富结构调整，公募基金
