中国行业发展报告

【摘要】　　12月9日，智通财经讯，12月8日，特斯拉迎来“冰火两重天”：上海超级工厂第400万辆整车正式下线，创下全球汽车工业产能爬坡纪录；同日美股交易中，特斯拉股价收跌3.39%至439.58美元，市值一夜蒸发约512.87亿美元（折合人民币3627.52亿元），创下一周最大单日跌幅。股价波动的核心诱因是摩根士丹利时隔两年多首次下调评级——新任特斯拉研究主管安德鲁?珀科科将评级从“增持”降至“中性”，这是该行自2023年6月以来的首次评级调整。此次评级下调聚焦估值与盈利双重担忧。珀科科在履新首份研报中指出，特斯拉当前210倍的未来12个月预期市盈率，在标普500成分股中高居第二，仅低于华纳兄弟探索公司，估值已充分反映非汽车业务利好。尽管将目标价从410美元上调至425美元，认可Optimus人形机器人项目每股60美元的估值潜力及FSD（完全自动驾驶）的颠覆性价值，但该行预计2026年特斯拉北美电动车销量将下滑12%，盈利预期存在下行风险。这一判断与特斯拉近期业绩承压相呼应，2025年三季度公司净利润同比下降37%，运营利润率仅5.8%，创近五年新低。值得注意的是，资本降温与上海工厂的产能高光形成鲜明对比。这座6年达成400万辆产能的超级工厂，年产能超95万台，贡献特斯拉全球近半数交付量，2025年11月国内交付量8.67万辆、环比增长40%，10月出口量达3.5万辆创两年新高。其95%的零部件本土化率与长三角“4小时产业圈”，持续支撑成本优势与全球供应链韧性，但短期未能抵消市场对行业竞争加剧、高估值可持续性的担忧。此外，“大空头”迈克尔?伯里此前已炮轰特斯拉估值“荒谬高估”，进一步放大了市场情绪波动。　　

【关键词】重要，观察，样本

【摘要】　　12月9日，智通财经讯，11月26日，滴滴在官网发布2025年第三季度业绩报告，披露国际出行业务实现关键性突破：前三季度经调整EBITA累计盈利，标志着其深耕海外市场近8年后，成功实现“规模增长+盈利兑现”的双重跨越。作为跨境出行领域的核心玩家，这一成绩与年终出境游热潮形成良性呼应，为全球跨境人员流动提供了高效支撑。盈利背后是稳健的增长动能与精准的本地化布局。三季度滴滴国际业务订单量同比增长24.3%至11.62亿单，日均订单达1263万单；GTV（总交易额）同比激增31%至298亿元，增速是中国出行业务的3倍，核心增长引擎聚焦巴西、墨西哥等重点市场。其中巴西市场成为“压舱石”，自2018年收购本土平台99切入后，已构建覆盖3300个城镇的服务网络，积累5500万活跃用户、150万司机及70万骑手，近三年两轮出行服务订单量突破20亿单，2025年4月重启的外卖业务已拓展至30余个城市，形成“出行+外卖”生态联动。本地化策略贯穿业务全链条：针对巴西30%无银行账户人群，联合本地机构推出电子钱包解决支付痛点；顺应拉美电动化趋势，在圣保罗等5城投放电动网约车及300台电动摩的，为骑手降低35%运维成本；在墨西哥与广汽埃安、江汽集团等国产品牌合作，上线500辆纯电专车，计划2030年前引入10万辆电动车。目前滴滴国际业务已覆盖拉美、亚太、非洲14个国家和地区，从单一出行平台升级为提供出行、外卖、金融服务的“超级应用”。　　

【关键词】经验，本地，适配

【摘要】　　12月9日，智通财经讯，12月8日，特斯拉迎来“冰火两重天”：上海超级工厂第400万辆整车正式下线，创下全球汽车工业产能爬坡纪录；同日美股交易中，特斯拉股价收跌3.39%至439.58美元，市值一夜蒸发约512.87亿美元（折合人民币3627.52亿元），创下一周最大单日跌幅。股价波动的核心诱因是摩根士丹利时隔两年多首次下调评级——新任特斯拉研究主管安德鲁?珀科科将评级从“增持”降至“中性”，这是该行自2023年6月以来的首次评级调整。此次评级下调聚焦估值与盈利双重担忧。珀科科在履新首份研报中指出，特斯拉当前210倍的未来12个月预期市盈率，在标普500成分股中高居第二，仅低于华纳兄弟探索公司，估值已充分反映非汽车业务利好。尽管将目标价从410美元上调至425美元，认可Optimus人形机器人项目每股60美元的估值潜力及FSD（完全自动驾驶）的颠覆性价值，但该行预计2026年特斯拉北美电动车销量将下滑12%，盈利预期存在下行风险。这一判断与特斯拉近期业绩承压相呼应，2025年三季度公司净利润同比下降37%，运营利润率仅5.8%，创近五年新低。值得注意的是，资本降温与上海工厂的产能高光形成鲜明对比。这座6年达成400万辆产能的超级工厂，年产能超95万台，贡献特斯拉全球近半数交付量，2025年11月国内交付量8.67万辆、环比增长40%，10月出口量达3.5万辆创两年新高。其95%的零部件本土化率与长三角“4小时产业圈”，持续支撑成本优势与全球供应链韧性，但短期未能抵消市场对行业竞争加剧、高估值可持续性的担忧。此外，“大空头”迈克尔?伯里此前已炮轰特斯拉估值“荒谬高估”，进一步放大了市场情绪波动。　　

【关键词】重要，观察，样本

【摘要】　　12月9日，智通财经讯，11月26日，滴滴在官网发布2025年第三季度业绩报告，披露国际出行业务实现关键性突破：前三季度经调整EBITA累计盈利，标志着其深耕海外市场近8年后，成功实现“规模增长+盈利兑现”的双重跨越。作为跨境出行领域的核心玩家，这一成绩与年终出境游热潮形成良性呼应，为全球跨境人员流动提供了高效支撑。盈利背后是稳健的增长动能与精准的本地化布局。三季度滴滴国际业务订单量同比增长24.3%至11.62亿单，日均订单达1263万单；GTV（总交易额）同比激增31%至298亿元，增速是中国出行业务的3倍，核心增长引擎聚焦巴西、墨西哥等重点市场。其中巴西市场成为“压舱石”，自2018年收购本土平台99切入后，已构建覆盖3300个城镇的服务网络，积累5500万活跃用户、150万司机及70万骑手，近三年两轮出行服务订单量突破20亿单，2025年4月重启的外卖业务已拓展至30余个城市，形成“出行+外卖”生态联动。本地化策略贯穿业务全链条：针对巴西30%无银行账户人群，联合本地机构推出电子钱包解决支付痛点；顺应拉美电动化趋势，在圣保罗等5城投放电动网约车及300台电动摩的，为骑手降低35%运维成本；在墨西哥与广汽埃安、江汽集团等国产品牌合作，上线500辆纯电专车，计划2030年前引入10万辆电动车。目前滴滴国际业务已覆盖拉美、亚太、非洲14个国家和地区，从单一出行平台升级为提供出行、外卖、金融服务的“超级应用”。　　

【关键词】经验，本地，适配

【摘要】　　12月4日，智通财经讯，2025年12月，爱彼迎（Airbnb）发布中国游客赴韩旅行趋势报告，数据显示受多重利好驱动，中国赴韩旅游热度持续飙升，韩国已超越日本成为中国游客最热门出境目的地。报告核心趋势呈现三大特征：一是政策红利释放显著，自2025年9月29日韩国对中国3人及以上团体游客实施15天免签政策以来，叠加济州岛30天免签便利，爱彼迎平台赴韩预订量同比增长超240%，首尔、济州、釜山成为TOP3热门目的地；二是消费需求向“高端化+深度化”升级，中国一二线城市20-40岁客群成为主力，“韩式奢享”（K-Luxperience）成关键词，高端民宿、带文化体验的定制化住宿预订量增长180%，游客人均住宿消费达5300元人民币，超100万韩元高消费订单占比显著提升；三是场景需求多元化，除传统商圈打卡外，韩剧拍摄地民宿、滑雪度假民宿、医疗美容配套住宿预订量激增，明洞周边民宿因支付宝、微信支付便捷性，支付笔数同比增长130%。报告同时指出，日本旅游市场遇冷产生的“替代效应”明显，49.1万笔赴日订单取消后，大量游客转向韩国，推动爱彼迎平台年末赴韩跨年住宿预订量环比增长156%。　　

【关键词】政策，适配，需求

【摘要】　　12月4日，智通财经讯，11月26日，滴滴发布了2025年第三季度财报。财报显示：滴滴第三季度核心平台总交易额（GTV）达到1158.2亿元，同比增长14.8%，实现连续5个季度GTV破千亿元；总订单量达到46.9亿单，同比增长13.8%，日均订单首次突破5000万，并连续11个季度保持了同比双位数的增长；净利润为14.6亿元，同比增长57%。其中，滴滴中国出行业务GTV为860.2亿元，同比增长10.1%，订单量35.2亿元，同比增长10.7%。国际业务则更为亮眼：核心板块的出行业务已实现健康、稳定且可持续的增长，前三季度经调整EBITA已实现累计盈利；“第二曲线”外卖业务自今年4月重启以来，已在巴西30多个城市运营。在出行+外卖的双业务双加持下，滴滴国际业务GTV同比大涨31%至298亿元，订单量同比增长24.3%至11.6亿单，增长势头强劲。　　

【关键词】国际，业务，覆盖

【摘要】　　12月4日，智通财经讯，2025年12月，德国权威检测机构TüV发布的2026年报告显示，特斯拉Model Y以17.3%的缺陷率创下该机构十年最高纪录，在2-3年车龄车型中排名垫底，远超同级别6.5%的平均缺陷率，核心缺陷集中在三大关键领域：一是悬挂系统，控制臂衬套故障、异响问题突出，美国NHTSA曾针对该缺陷开展四年调查，确认数百起故障案例，特斯拉此前以“驾驶员滥用”辩解遭市场质疑；二是刹车系统，因动能回收功能导致物理刹车使用频次低，刹车盘易锈蚀腐蚀，在德国潮湿气候下制动能力下降问题尤为显著；三是照明与电子系统，尾灯边缘开裂、饰板褪色、胎压传感器故障频发，部分车辆还出现车机断网、气囊灯异常等问题。此外，用户投诉显示Model Y存在座椅侧板开裂、漆面脱落、电池衰减过快等通病，质保期内售后拒赔争议频发。缺陷问题直接拖累销量，2025年11月其在英注册量同比下滑19%至3784辆，中国市场1-11月累计销量同比下滑8.3%，全球销冠地位遭比亚迪宋、小米YU7等竞品冲击，其中小米YU7凭借更优配置与性价比，上市3分钟订单破20万辆，进一步挤压Model Y市场空间。　　

【关键词】直接，拖累，销量

【摘要】　　11月25日，经济日报讯，11月21日，中国本土仓储式会员制零售品牌fudi与京东达成战略合作，正式入驻京东秒送平台。此次合作是fudi首次向第三方即时零售平台开放其核心商品与会员体系，通过“会员级品质”与“分钟级送达”的深度融合，旨在为消费者打造“30分钟新鲜生活圈”。此次战略合作为fudi带来全方位的价值提升。fudi通过向京东开放会员体系，实现了双方资源的深度融合。基于京东的大数据分析能力，fudi得以更精准地洞察消费趋势，从而高效触达潜力会员。此举将助力fudi在现有超200万注册会员及20万付费会员的基础上，实现高品质会员规模的显著增长，并通过数据打通推动会员服务的个性化升级。预计自11月26日起，用户可在京东App首页搜索“fudi”，直接访问其京东秒送店铺，享受门店周边5至7千米“新鲜商品分钟级送达”的购物体验。作为中国本土仓储式会员商店的领先品牌，fudi通过此次合作进一步强化了其供应链优势。借助京东的数字化能力，fudi能够实时洞察消费者需求变化，并将其线下经反复验证的高标准商品与服务模式系统化复用于线上场景。通过整合每家门店超过4000个SKU的商品资源（尤其在生鲜品类具备显著优势），与京东的即时配送网络相结合，实现了“门店品质+分钟级送达”的双重保障。　　

【关键词】即时，配送，网络

【摘要】　　11月25日，智通财经讯，日前，山东摩享乐实业有限公司以17万台共享设备覆盖全国、10亿元级的市场投入，成为共享服务领域的“中华品牌”和标杆典范。2016年，面对行业政策调整，公司果断跨入共享赛道，以 “让普通人随时享受高性价比按摩”的愿景，将摩享乐共享按摩椅铺向全国机场、高铁、医院等公共场所。2024年，公司了解到，超市购物是老年人、带孩子家长等群体的痛点，他们以“服务社会，解决痛点”的初心，进入共享购物车领域，研发生产了摩享乐超市共享购物车。接着，公司又开发了摩享乐景区共享电动车，并在全国数百家知名景区落地，为游客们提供了更加便捷、有趣的游览方式，成为景区里一道亮丽的风景线。2025年，共享经济从“跑马圈地”进入“精细化运营”，摩享乐的投资方向是：技术为王，物联网渗透率达92%，17万台设备实时联网，实现智能调度与状态监控；场景深耕，避开同质化竞争，聚焦“健康+零售+旅游”三大高需求赛道，构建差异化优势；生态共赢，从硬件投放延伸至“设备+服务+数据”全链条，与合作方共享共担。眼下，庞大的“摩享乐军团”令人瞩目：13万台共享按摩椅覆盖全国57个机场、9大铁路局、367家医院及千余商业综合体，从北上广商圈到县域卫生院，每台日均服务超2.3人次；3万辆共享购物车入驻华联、大润发等多家连锁商超；1万辆景区电动车穿梭于菏泽牡丹园、东兴中越界河风景区等200余个A级景区，成为绿色旅游的 “移动风景线”；13亿元总投资42%注入技术研发，构建起物联网智能生态体系。　　

【关键词】注入，技术，研发

【摘要】　　11月25日，经济日报讯，近日，美宜佳在2025年“数据要素×”大赛广东分赛中，凭借“数据驱动商贸流通优化”解决方案，荣获商贸流通赛道一等奖，成为广东分赛商贸流通赛道中唯一获此殊荣的企业，充分展现其在数据赋能实体零售方面的领先实践与行业价值。作为商贸流通领域的重要企业，美宜佳长期致力于以数字化手段应对行业在供需匹配、库存优化和区域洞察等方面的共性挑战。依托覆盖全国的门店网络，美宜佳持续完善数据模型与分析工具，优化商品动态管理与门店运营流程，增强会员服务的精准度与整体运营效率，不断拓展数字化应用的广度与深度，实现业务的高质量发展。未来，美宜佳将继续深化数据技术在业务全链路中的创新应用，夯实数据驱动的运营体系，持续提升运营效率与服务水平，进一步强化企业可持续发展能力，为广大消费者带来更优质、便捷的购物体验。　　

【关键词】可持续，发展，能力

【摘要】　　11月20日，经济日报讯，国内头部租车品牌一嗨租车陷入发展困境，其黑猫投诉平台累计投诉量达3200件，用户频繁反馈租到故障车（如动力失效、雨刮器脱落、安全气囊未启用等），部分车辆行驶证登记为“非营运”却违规投入租赁，涉嫌违反《小微型客车租赁经营服务管理办法》，运营主体面临2043件司法案件且超半数为被告身份；内部管理层面，车辆维修缺乏统一标准、门店洗车等服务标准执行松动，叠加一线员工高强度工作与低收入失衡的问题，而财务端更显严峻，股东权益为负、一年内到期债务达27亿元，信用违约风险攀升，尽管其曾获“卓越品牌奖”、暑期运营指标创新高，却难掩多重困境。从行业与企业视角点评，一嗨租车的危机本质是合规底线失守与管理体系失效的叠加，作为曾在美国上市、拟赴港IPO的行业领军者，其一边宣传“优质服务”为核心竞争力，一边放任车辆安全隐患、违规营运等问题，既违背了租车行业以安全和合规为根基的核心逻辑，也消耗了用户信任与品牌价值。　　

【关键词】形成，恶性，循环

【摘要】　　11月20日，经济日报讯，近日，2025年度“皖美消费”新场景全省发布会在合肥滨湖国际会展中心举行。庐江县万山镇云里安凹民宿凭借鲜明的“皖韵康养”特色，经市县遴选、区域比选、线上投票及专家评议等多轮严格评审，成功入选省级消费新场景。云里安凹以徽派生态哲学为核心，构建了全维度康养体验体系。民宿生态层面打造三级生态圈层，推出“四时康养日历”实现全年体验不中断；产业层面创新“民宿+康养产业链”模式，联动多方资源形成完整价值链。“我们试着探索‘联农带农’的路子，解锁乡村更多宝藏可能。”安徽云里安凹乡村旅游发展有限公司总经理吴璐介绍。他们将村民的土鸡蛋、庐江特色百花菜打包成“安凹伴手礼”，让游客把乡村的味道带回家；联动周边农场、果园推出采摘套餐，让乡村体验更丰富。　　

【关键词】康养，消费，领域

【摘要】　　11月20日，经济日报讯，为提升市民用车便捷性，全力打造更舒适的绿色出行体验，“小橘车”已完成“无桩化”升级。11月19日，升级后的“小橘车”不仅搭载了智能锁与电子围栏等新技术，还设置了2504个还车区域，让市民出行更加便捷。南宁公共自行车运营企业——南宁丽邕投资发展有限责任公司（以下简称丽邕公司）介绍，除了“无桩化”管理，还在原有的1004个实体站点上新增了1500个电子围栏停放点位并动态调整。目前全市共设置2504个公共自行车还车区域，市民可通过手机随时查询周边可借车辆与停车点位。据了解，目前丽邕公司投入1万辆加装智能锁的公共自行车，覆盖南宁市六大重点区域：青秀区核心商圈新增300个点位，缓解商圈短途接驳与高峰交通压力；江南区布局200个点位，适配购物、餐饮等多元出行需求；西乡塘区高校聚集区增设150个点位，衔接地铁公交，打通“最后一公里”；老城生活区新增600个点位，便利居民日常出行；地铁1号至5号线沿线300米内布设100个点位，完善“轨道+骑行”网络；南湖公园、南宁青秀山风景区等生态休闲带设100个点位，助力市民低碳出游，全方位满足不同场景骑行需求。　　

【关键词】轨道，公交，慢行

【摘要】　　11月12日，智通财经讯，日前，北京市市场监管局公布2025“守护消费”铁拳行动典型案例。其中，4家共享充电宝企业因侵害消费者权益被集中处罚。经查，这些企业存在多类问题：一是价格违法，部分企业未明码标价，或在充电过程中擅自提高单价、加收隐性费用，如标注“1元/小时”却实际按1.5元/小时计费；二是产品质量不达标，部分充电宝存在电芯容量虚标、充电接口松动等安全隐患，甚至有产品未通过国家强制性安全认证；三是个人信息收集违规，部分企业APP过度索取用户位置、通讯录等非必要权限，且未按规定存储和保护用户信息。监管部门依据《价格法》《产品质量法》《个人信息保护法》等，对4家企业作出罚款、责令整改、下架不合格产品等处罚，同时公布案例以警示行业。　　

【关键词】保护，用户，信息

【摘要】　　11月12日，智通财经讯，11月11日，萝卜快跑、文远知行公布海外在中东市场的新进展，将在阿联酋首都阿布扎比开展纯无人Robotaxi（自动驾驶出租车）商业化运营。结合政策开放度、市场需求适配性及基建条件，中东已经成为国内Robotaxi兵家必争之地。此外，新加坡、印尼等东南亚地区也有望成为落地速度更快的“第一梯队”。除了中东外，欧美、亚洲市场等也是国内Robotaxi企业的拓展方向。目前，小马智行分别在硅谷、北京、上海、广州、深圳、卢森堡设立研发中心，在欧洲，其与当地重要企业Emile Weber集团合作，于卢森堡开启路测。在亚洲，小马智行与新加坡最大的交通运营服务商康福德高联合部署自动驾驶服务，并已于今年初在韩国首尔启动路测。萝卜快跑已在全球22个城市落地，包括北京、上海、深圳、武汉、香港、迪拜、阿布扎比等，累计自动驾驶里程超过2.4亿公里。截至目前，萝卜快跑每周订单量超过25万单，全部为全无人订单，累计订单突破1700万单，超国谷歌Waymo的1000万单。与此同时，萝卜快跑自动驾驶总里程已超过2.4亿公里，其中全无人驾驶里程已突破1.4亿公里。　　

【关键词】设立，研发，中心

【摘要】　　11月12日，经济日报讯，作为吉利体系Robotaxi的最重要的商业化落地载体，曹操出行于11月10日宣布将在阿布扎比推进Robotaxi业务，开启全球化验证。阿布扎比是阿联酋首都与最大酋长国，作为中东地区的经济和科技中心，一直以来对前沿科技持开放态度，已成为全球Robotaxi企业的重要试验场。此番牵手阿布扎比，也证明曹操出行“三位一体”（制造+智驾+运营）的商业模式在更大范围得到验证与认可。随着Robotaxi业务出海，曹操出行已不再是中国领先的出行平台，而是跻身全球智能出行竞争格局的重要参与者。　　

【关键词】开启，全球化，征程

【摘要】　　11月7日，DoNews讯，滴滴出行推出会员体系4大核心权益升级，包括新增免费等待、远程调度、快速应答及分享权益，取消升舱里程限制实现快车价坐专车。今年8月更新的会员体系已涵盖联名、尊享、场站等20余项权益，与餐饮酒店品牌会员互通，并提供交通枢纽贵宾服务。数据显示滴滴已优化全国270座机场火车站用车流程，近期还上线宠物出行、AI叫车等细分场景功能。　　

【关键词】滴滴出行，会员权益，服务生态

【摘要】　　11月7日，经济日报讯，美团医药健康首次参与进博会，与阿斯利康、拜耳、欧加隆、辉瑞、利奥制药、吉利德科学及杜蕾斯等七家跨国医药企业达成战略合作，覆盖即时需求药品与慢病用药领域。合作涉及渠道拓展、新品定制、专病科普及全病程健康管理等方向，借助美团3亿用户基数及双履约网络，探索从单一渠道向深度患者服务转型。数据显示，平台进口药月均搜索量超1亿次，HEALTH数字化工具榜单中外资药企占比达50%。进博会上，美团与阿斯利康共建呼吸疾病防治生态，并与辉瑞等企业针对偏头痛、银屑病、乙肝等建立数字诊疗中心。同时，发布《中国女性成长与健康白皮书》显示2025年女性用户在镇痛抗炎、妇科健康等需求显著，并公布与GNC开发随餐营养包、与杜蕾斯定制即时零售小规格产品的合作计划。　　

【关键词】进博会，美团，即时零售

【摘要】　　11月7日，智通财经讯，曹操出行在世界互联网大会发布Robotaxi最新发展动态。该公司第二代Robotaxi车型已进入试运营阶段，行业首创的“绿色智能通行岛”设施计划在2025年底前于杭州启用，该设施集合智能收发车管理、停泊补能检测、整备清洁养护等功能，未来将延伸绿色储能、低空飞行器接驳等复合功能。曹操出行公布了三代产品战略：首代车型已于2025年2月在杭州、苏州落地示范应用；第二代重点推进规模化与无人化验证；第三代完全定制化车型正处于研发阶段。其自主研发的“中央出行大脑”系统将在第二代车型全面应用，通过AI决策实现车辆调度、路径规划与能源管理协同优化。　　

【关键词】Robotaxi，绿色智能，商业化

【摘要】　　10月30日，工人日报讯，美团闪购宣布将联合上万个品牌建设“品牌官旗闪电仓”。品牌可通过入驻“官旗闪电仓”在美团闪购开设官方旗舰店，美团闪购将为品牌搭建仓储、配送、数字化系统等即时零售“基建”，助力各类品牌轻资产、低成本“拎包入驻”即时零售，开拓经营新主场。“品牌官旗闪电仓”已在北京、上海、广州、深圳、成都、长沙等数十个城市“开仓”，未来预计将拓展至上万个品牌，覆盖3C、美妆、运动、服饰、母婴、宠物、百货等各个品类。　　

【关键词】美团闪购，品牌官旗闪电仓，即时零售