中国行业发展报告

【摘要】　　中国船舶作为国内军民船总装龙头，主要业务涵盖军民造船业务、修船业务、海洋工程及机电设备等，下属江南造船厂、上海外高桥造船厂、中船澄西船舶修造厂和广船国际四大船厂。江南造船厂历史悠久，自主研发并批量承接国内首批17.5万立方米MARKⅢ薄膜型大型LNG船；外高桥造船厂2023年交付中国首艘国产大型邮轮“爱达·魔都号”；广船国际客滚船、半潜船以及MR、LR、PCTC船全球领先。2023年，我国船舶工业实现全面增长，跑出复苏加速度。LNG、甲醇动力绿色船舶订单快速增长，氨燃料预留、氢燃料电池等零碳船舶订单取得突破。在船海产品方面，我国船舶工业实现全面突破，实现品种全谱系发展。2023年，我国新船价持续上涨，创CNPI有史以来的最高点。克拉克松统计2023年中船船舶四大船厂合计新承接船舶订单482万修正总吨，全球占比11.2%，手持船舶订单合计1013万修正总吨，全球占比8.3%，饱满订单支撑未来业绩，且随着在手高价船订单陆续交付，中国船舶民船订单占比较高，有望充分享受本轮行业周期量价双升的红利，2024年公司盈利有望加速上行。

【关键词】中国船舶，周期向上，业绩增长

【摘要】　　中国船舶是中船集团旗下核心军民品主业上市公司平台，公司整合了中国船舶集团旗下大型造修船、动力及海洋工程等业务，具有完整的船舶行业产业链。从近五年中国船舶的业绩情况来看，自2018年业绩触底后，随着公司进行重大资产重组，江南造船、广船国际等集团核心军民品资产成功注入，2019年收入开始大幅反弹，同比增速高达36.82%。2020年初此次重大资产重组顺利通过，公司的资产规模及收入均有显著提升。2022年，公司完成营业收入595.58亿元，同比微降0.31%；归母净利润1.72亿元，同比下降19.62%。公司自重组完成后，净利润一直处于低位，这意味着中国船舶在业务结构调整和资产整合过程中，会有一些波动和适应期。2023年以来，公司聚焦优质订单，抢抓市场机遇，持续深挖市场，加速产品转型升级，深化绿色环保产业、双高船型产品结构，全面树立国际品牌，经营接单亮点频出。上半年，中国船舶完成营业收入305.26亿元，同比增长27.48%；归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长182.46%，主要是公司全资子公司外高桥造船处置海工平台产生非货币性资产交换损益5.34亿元。展望下半年，中国船舶作为中船集团下核心造船上市公司平台，在行业景气度向上的预期下，将持续推动订单向中高端产品转型升级，积极争取主建船型批量接单，扩大双燃料船型推广，巩固提升大型LNG船、大中型集装箱船、豪华客滚船、双燃料油船、VLCC、PCTC等高端船型市场份额。随着高价船订单放量，将带动公司利润端持续提升。

【关键词】中国船舶，高端船型，业绩高增

【摘要】　　亚星锚链是全球最大的链条生产企业之一，专业从事船用锚链、海洋系泊链和矿用链业务。从近五年亚星锚链的业绩情况来看，受船舶和海洋工程行业景气度周期性下行影响，叠加疫情拖累，2018年以来公司营业收入增长较慢。2021年后，受益于海洋工程、船舶市场需求复苏，公司收入端增长提速，2021、2022年分别实现营业收入13.2和15.16 亿元，同比分别增长19%和14.93%。在利润端，近五年公司归母净利润的复合增长率远高于收入端增速，从侧面反映出盈利能力的提升。2023年以来，公司受益于船舶油服行业景气向上、漂浮式海风产业化加速、矿用链国产替代，叠加前期因疫情积压的订单陆续发货，公司业绩实现超预期增长。一季度，亚星锚链实现营业收入4.89亿元，同比增长38.17%；归属于上市公司股东的净利润5895.62万元，同比增长122.02%。展望后市，受益于船舶、海工行业景气上行，全球船舶锚链和系泊链需求有望快速放量，带动公司主营收增长；同时，深远海油气开发有望打开公司系泊链价值增量空间。综上所述，预计公司2023～2025年营业收入分别为19.79、24.67和29.64亿元，同比分别增长30.53%、24.63%和20.13%；归母净利润分别为2.29、3.04和3.94亿元，同比分别增长53.93%、32.5%和29.52%。

【关键词】亚星锚链，海工景气，业绩超预期

【摘要】　　近年来，外高桥造船以国产首制大型邮轮项目为契机，不断加快数字化转型升级进程，取得了丰硕成果，在2023年3月举办的“工赋上海”创新大会上获评为上海首批“工赋链主”企业。2022年，外高桥造船围绕“夯实大型邮轮主体地位、提升民船海工盈利能力”的年度经营方针和“细化体系、创新管控”的管理主题，以决战决胜“邮轮工程攻坚战”“双燃料船歼灭战”“箱船揭幕战”三大战役为目标抓手，勇毅奋进，不断取得突破。集团在制定企业战略目标中明确提出，把数字化、智能化作为未来的重点发展战略，夯实智能制造在国内造船业的领先地位，抢占全球智能化船厂制高点。未来，外高桥造船将持续探索智能制造新路径，打造具有国际竞争力的船舶总装智能化企业。

【关键词】外高桥船，工赋链主，数字转型，智能制造

【摘要】　　三星重工作为韩国三大造船厂之一，主要占据高端造船市场，比如钻探船、LNG运输船和FPSO市场等。但近年来，三星重工的亏损金额不断扩大，尤其是新冠疫情的爆发冲击韩国造船业，三星重工通过低价接单来维持公司的正常运转。然而，低价订单带来的总量虚高不仅未能扭转业绩颓势，反而使亏损规模进一步加大。2022年，随着疫情的常态化，全球造船行业的市场升温。三星重工承接新船订单49艘、约94.5亿美元，为全年接单目标88亿美元的107%，单船造价接近1.93亿美元。在承接新船订单增加的背景下，公司在2022年依然未能实现扭亏，主要是因为外包费用、人工费用等固定成本大幅增加，同时也受到船用厚板价格下降放缓的影响。2023年，三星重工将持续推进以收益性为中心的接单战略，通过以LNG运输船等高附加值船型为主的产品结构改善，提升盈利能力，同时，依托向智能化、数字化转型将本增效，实现业绩扭亏为盈。从集团近期的动向来看，三星重工原本在中国拥有三家子公司，三星重工业（宁波）有限公司、三星重工业（荣成）有限公司以及荣成伽耶船业。近两年，三星重工先于2021年从宁波撤资，今年3月，公司再度出售子公司荣成伽耶船业有限公司100%的股份，可见撤出中国的速度正在加快。主要原因和造船业在韩国的国家战略定位有关，即为了配合韩国政府确保当地就业水平。至此，三星重工在中国国内的船舶分段建造工作大部分已迁回韩国本土，仅剩荣成三星重工一家船厂。

【关键词】三星重工，撤离中国，韩国就业，业绩好转

【摘要】　　天海防务是目前国内最大的民营船舶与海洋工程研发设计企业，此前曾受子公司金海运巨额存货和盈利水平大幅下滑影响而计提商誉减值，加上各主要板块业绩下滑，利润持续亏损。2020年隆海重能等介入公司进行业务重整，公司经营开始向好，利润扭转亏损态势。2022年以来，船舶市场回暖，公司船海工程EPC业务接单和开工量迅速增长，产值及产能利用率均有提升，其他板块业务也逐步恢复增长，公司营业收入及净利润较上年同期大幅增长；同时，公司往年项目的货款顺利收回，尤其是收回#8008、#8009项目的船款，转回坏账准备对公司净利润产生积极影响。2022年前三季度，公司营业收入达到18.87亿元，同比增长119.47%；归母净利润0.81亿元，同比涨幅高达319.54%。近两年，航运市场加速复苏，新船订单快速释放，航运和造船业整体信心提振，产能充足。受益于此，公司船舶与海洋工程业务迎来爆发期。目前公司船舶制造业务在手订单充裕，船型多为散货船、多用途船、海上风电安装平台。随着新船价格上涨，以及在手订单中海上风电安装平台等高附加值船舶比例攀高，未来两年公司业绩将持续向好。

【关键词】天海防务，业务重整，利润上涨，业绩向好

【摘要】　　中国船舶是中船集团核心军民品主业上市公司，整合了中船集团旗下大型造修船、动力设备、机电设备及海洋工程等业务。公司旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂，在民船、军船、修船等细分领域引领行业发展。近年来，中船集团积极响应国家军民融合发展战略，南北船合力打造船舶制造行业的“航空母舰”，军船业务将更好协同，民船业务有望形成合力，突破高技术、高附加值船型技术瓶颈，共拓海外市场。此次重组后成立的中国船舶集团有限公司，将成为全球最大的造船集团，同时拥有最完整的船舶和配套产品研发能力，成为我国最大的造修船基地。未来，中国船舶将继续聚焦主业，船海产业竞争力将持续提升；我国造船产业集中度保持在较高水平，随着优势资源进一步向大型骨干造船企业集中，中国船舶作为业内龙头，正领头向高附加值、高技术船型发展。此外，“十四五”海军加速走向深蓝，中国船舶旗下江南造船、广船国际、黄埔文冲等是军船建造龙头，有望持续承接“十四五”建造需求，深度受益。

【关键词】中国船舶，资源整合，军民融合，龙头受益

【摘要】　　中船海洋与防务装备股份有限公司是中国船舶集团有限公司属下的大型造船骨干企业之一，是中国第一家A+H股上市造船企业。公司业绩受行业周期性影响较大，2016年收入和利润较初见下行趋势。2019年，为提升公司的盈利能力，中船防务将经营不善的子公司广船国际27.4214%股权向中国船舶出售。2020年，广船国际股权处置工作完成，子公司的出表造成公司营业收入明显减少，但与此同时，净利润也实现大幅增长。2021年，随着全球航运市场的复苏，船舶制造业也迎来了订单的集中爆发，作为“中船系”旗下三大船厂之一的中船防务尤其受益。截至2021年三季度末，公司实现营业收入68.44亿元，同比增长3.26%；归母净利润0.06亿元，同比下降99.8%。从近几年中船防务的负债水平来看，公司的资产负债率常年居高不下，2016～2019年均在70%左右，在同行业中处于较高水平。为进一步降低实体企业资产负债率、优化资产结构、降低财务风险，集团以实体企业广船国际和黄埔文冲部分股权为标的开展资产重组项目，实行市场化债转股，2020年资产负债率显著下降至54.92%。2022年是国企改革三年行动任务的最后一年，国企改革预计加速进行。中国船舶集团承诺将在五年内推进符合注入公司的相关资产及业务整合以解决同业竞争。在当前国企改革即将迎来收官之年的背景下，其资本运作前景可期。

【关键词】中船防务，资本运作，前景可期，同业竞争

【摘要】　　2021年，在双碳政策背景下，碳减排成为航运业中长期的发展主题。在航运减排中，新能源船被认为是减排的主要和终极解决方案，未来新增造船订单不仅空间广阔且确定性极高，发展前景广阔。江龙船艇作为国内高性能船艇制造企业，紧抓政策机遇，积极开展船艇智能项目建设，提升公司市场竞争力。2021年底，江龙船艇通过定增共募集3.67亿元，将用于“海洋先进船艇智能制造项目”，新建千吨级海洋先进船艇智能制造基地，囊括高速海洋执法船、清洁能源船舶、迷你邮轮、高端客滚船等高性能、高技术、高附加值船艇产品。保利汇鑫、一重集团等产业投资者以及UBS AG（瑞银集团）、财通基金、华夏基金、建信基金、中国银河等机构成功入围。在定增环境并不友好的情况下，江龙船艇这类小市值公司能定增成功，客观上也反应了市场对公司的基本面与未来发展均有良好的预期。随着定增顺利落地，公司整体盈利能力与竞争优势将进一步增强，有助于巩固其行业影响力与市场地位。

【关键词】江龙船艇，定增落地，新能源船，良好预期

【摘要】　　2021年，全球经济回暖、出口贸易恢复和阶段性的供需错配引发集运市场行情持续火爆，集装箱船成为市场的绝对主角。扬子江船业作为国内规模最大的民营船企，一季度共接获75艘新船订单，其中包括51艘集装箱船。大型箱船是扬子江船业的奠基产品，集团于2011年打破韩国在超大型箱船市场的垄断地位，成为该建造领域的佼佼者。为满足日益增长的市场需求，集团决定恢复子公司扬子长博运营，提高总体产能，增加大中型箱船的交付。同时，温室气体减排将是未来航运业立法重点，扬子江船业看好LNG船市场前景。年初，集团与三井物产和华润燃气计划在江阴临港开发区投资合作LNG业务，为集团造船向高端清洁能源船舶制造方向发展提供强劲动力。从近期扬子江船业恢复子公司运营扩产、投资合作LNG业务的动向来看，今后扬子江船业仍将以万箱船为品牌，抢占全球造船业高端市场。同时，将把LNG船等清洁能源船型作为另一个主要的发展方向，不断提高建造环保船舶的能力，向高技术、高附加值船市场进军。

【关键词】箱船需求，恢复运营，高端船型