【轻工造纸】华旺科技产能扩张、业务出海打开成长空间,长期增长动能充足(2023-04-10)
【摘要】 华旺科技是国内高档装饰原纸研发、生产的领军企业。近两年,公司持续深耕主营业务,新增产能充分释放,市场占有率提升,加上市场需求增长,装饰原纸及木浆销量增长带来的毛利增长,华旺科技业绩增速扩大。2022年,在行业需求整体偏弱的情况下,公司凭借成本控制优势、客户资源优势和产品品质优势保持了稳定的出货增长,实现营收净利双增。在主业产能稳步扩张的同时,华旺科技适时切入食品及医疗用纸等高景气赛道,于2022年7月15日公告拟投资25亿元建设年产30万吨的高品质食品级用纸、医疗级用纸、工业用纸等新型纸基材料。品类的拓展有助于公司突破成长瓶颈,提升企业规模化生产能力与综合竞争力。此外,2022年上半年,在欧洲当地供应商能源等成本大幅提升的背景下,公司凭借自身优异的产品品质、稳定的供应能力抢占了部分欧洲中高端装饰原纸份额,带动外销收入加速提升,2022年公司外销收入占公司非木浆贸易主营收入的比重已达19%,贡献较大业绩增量。整体而言,公司立足于装饰原纸主业,产能有序扩张,同时,抓住纸基材料在各行业快速应用发展的良好契机,加快业务品类拓展,成为高性能纸基功能材料行业的领军企业,长期增长动能充足。预计2023~2024年归母净利润为5.24亿元和6.24亿元,同比增长12.2%和19.1%,对应2023年初PE分别为15.4倍和13倍。
【关键词】华旺科技,产能扩张,出口业务,业绩双增