中国行业发展报告

【摘要】　　中航直升机股份有限公司（简称：中直股份）成立于1999年，前身是哈飞航空工业股份有限公司，于2000年在上海证券交易所上市（证券代码：600038），2014年12月25日更名为中航直升机股份有限公司。公司是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军，现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生产及客户化服务、电动垂直起降飞行器等新能源飞行器研制，构建了系统与集成级的解决方案优势。2023年，中直股份的民用直升机、通用飞机、国产直升机零部件制造等航空产品及相关业务营业收入占比达98.94%，毛利占比99.45%，主业贡献突出。中直股份正处于直升机发展新的战略机遇期，2024年完成总装资产吸收合并，实现直升机资产A股整体上市。同时，中直股份加码低空经济赛道，联合研发高速电动垂直起降飞行器。预计公司2024～2026年营业收入分别达到509.71亿元、601.46亿元、721.75亿元，净利润分别为3.99亿元、4.71亿元和5.32亿元。

【关键词】直升机，通用航空，战略机遇

【摘要】　　渤海租赁股份有限公司是A股市场最大的以经营租赁为主业的上市公司（证券简称“渤海租赁”，证券代码：000415.SZ）。公司主营业务涵盖飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等。渤海租赁旗下拥有Avolon、Seaco、天津渤海租赁等境内外细分行业领先的租赁公司，是全球第二大飞机租赁商、第三大集装箱租赁商。截至2023年12月31日，公司总资产2615.45亿元，营业收入336.75亿元，在境外形成了以Avolon、Seaco为核心的专业化租赁产业平台，在境内形成了以天津渤海、横琴租赁为核心的租赁产业平台。预计公司2024～2026年营业收入分别达到438亿元、525亿元、630亿元，净利润分别为27亿元、35亿元和46亿元。

【关键词】飞机租赁，集装箱租赁，天津

【摘要】　　吉祥航空是上海均瑶（集团）有限公司控股子公司，于2006年9月正式开航运营。截至2023年12月31日，公司拥有87架空客A320系列客机与7架波音787-9梦想客机，形成双机队运输体系。吉祥航空品牌定位为更具亲和力的航空体验提供者，以上海、南京为航线网络中心，已通航近百个国内、地区及亚欧重点目的地城市，年均运输旅客超2000万人次。2023年1月，胡润研究院发布《2022胡润中国500强》，上海吉祥航空股份有限公司排名426位。2023年，国内经济恢复向好，民航出行需求倍增，吉祥航空积极把握国内航空运输市场需求改善的契机，积极增加运力投入，继续立足长三角地区，持续优化上海主基地航线网络布局、加密主干线和热点市场,航线执行国内航班量在上半年已超过2019年。2024年，预计疫情完全消退，需求保持增长，国内、国际航线可用座公里分别恢复至2019年的150%、108%。预计公司2023～2025年营业收入分别达到210亿元、240亿元、260亿元，净利润分别为6.8亿元、12亿元和20亿元。

【关键词】航空租赁，航空运输，民营航司

【摘要】　　海南航空控股股份有限公司（简称“海航控股”）前身为由海南省人民政府与中国民航局共同出资1000万元人民币于1989年登记注册成立的海南省航空公司，经过34年的发展，公司由单一的地方航空运输企业成长为跨国企业集团——海航集团有限公司，旗下由海航航空集团有限公司负责运营的航空运输主业跻身全国“四大航”之列。2015年7月，海航集团首次登榜《财富》世界500强，位列第464位，2016年位列第353位，2017年大幅提升至第170位。依托航空业的快速发展，海航集团自注册成立以来便开始了大规模的并购扩张之路，然而，这种高速扩张也带来了集团债务激增、并购整合不力等问题。2017年，海航集团爆发流动性危机，面临破产清算。2021年9月21日，海航控股宣布辽宁方大集团实业有限公司为其战略投资者。2023年，海航控股积极推进其重整计划，具体条款逐步实施。通过破产重整，海航有望摆脱重负，恢复正常的主业运营。

【关键词】航空租赁，航空运输，破产重整

【摘要】　　2022年三季度以来，特斯拉已有多次降价和变相降价的操作。9月保险补贴，10月重启融资租赁“零首付”购车模式，这是特斯拉融资租赁自去年首次发布“零首付”购车模式三天就下架之后的再次回归。10月24日，特斯拉宣布国产Model 3和Model Y降价1.4万～3.7万元，Model Y后轮驱动版下调至28.89万元，重回30万元以下售价。这是今年以来特斯拉6次上调在售车型售价后的首次大幅降价。随后，特斯拉又在11月8日推出保险方面的让利政策。2023年1月6日，继宣布Model S和Model X两款新车正式发售后，特斯拉再次降价。由于新能源汽车补贴的结束及原材料上涨等原因，车企的成本压力开始向市场传导，国内诸多新能源车企选择将成本转嫁给消费者，2022年底纷纷宣布涨价，暴露出车企对国家扶持政策的依赖以及在成本控制上的不足。在此背景下，特斯拉率先开启全球范围的大幅降价，以扩大市场销售规模和占有率，获得了订单爆炸式增长，给国内车企造成压力。而后许多车企纷纷宣布加入降价行列。

【关键词】汽车租赁，销售模式，新能源汽车

【摘要】　　吉祥航空是上海均瑶（集团）有限公司控股子公司，于2006年9月正式开航运营。截止2022年11月，公司拥有79架空客A320系列客机与6架波音787-9梦想客机，形成双机队运输体系。吉祥航空为我国民营航司龙头企业，发展至今16载实现双品牌及双枢纽运行。吉祥航空主品牌定位全服务航空，最优成本结构下提供高性价比服务。子品牌九元航空聚焦低成本航空市场，拓宽客群覆盖面。疫情前吉祥航空营收保持稳健增长，疫情后持续亏损。2015～2019年公司营业收入由81.58亿元上升至167.49亿元，保持高速增长。2020年以来，新冠疫情爆发，对国内航空市场造成巨大冲击，公司也持续亏损。2022年，上海疫情、油价高位、美元升值多重影响下，前三季度，吉祥航空营业利润为-39.45亿元，净利润为-29.86亿元。吉祥航空主营业务为航空客货运输业务。2023年，预计国内航线需求基本恢复至疫情前，国际航线逐步复苏，2024年，预计疫情完全消退，需求保持增长。预计公司2022～2024年营业收入增速分别为-20%、130%、35%，净利润分别为-35.7亿元、12.5亿元和32.5亿元。

【关键词】航空租赁，航空运输，民营航司

【摘要】　　中国东方航空股份有限公司总部位于上海，作为中国国有控股三大航空公司之一，前身可追溯到1957年1月原民航上海管理处成立的第一支飞行中队。公司于1997年分别在纽约、香港、上海证券交易所成功挂牌上市，是中国民航首家三地上市的航空公司。2022年，面对疫情冲击、市场持续低迷、油价高企、汇率贬值等多重超预期因素挑战，中国东航积极主动应对，统筹推进疫情防控、生产经营、改革发展等各项工作，通过调整运力投放，加强客货联动，严格成本管控，强化风险管控，确保现金流稳定等举措提质增效，努力降低疫情带来的不利影响。但受疫情冲击和其他外部不利因素影响，预计公司2022年经营业绩将持续亏损。预计2022年归属于上市公司股东的净利润人民币-360亿元至-390亿元。公司营业收入主要来自客运业务，2020年疫情以来，货运收入占比上升。2023年，随着疫情稳定，出行政策不断放松，有望迎来航空需求的加速恢复，将为东航带来新一波盈利红利。因此，预计公司2022～2024年营业收入增速分别为-35%、165%、23%，净利润分别为-360亿元、35亿元和150亿元。

【关键词】航空租赁，航空运输，民航

【摘要】　　国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司，是世界最大的航空联盟——星空联盟成员，也是2008年北京奥运会和残奥会官方航空客运合作伙伴、2022年北京冬奥会和冬残奥会官方航空客运合作伙伴，在航空客运、货运及相关服务诸方面，均处于国内领先地位。疫情前公司营收呈现增长态势。疫情后，全球航空业进入低迷状态，公司业务受损严重，导致营业收入出现大幅下滑，2022年，公司聚焦航空运输主业，全力以赴开展效益攻坚，有序恢复投入规模，前三季度，资产总额为2969.40亿元，同比增长3.3%，营业总收入为420.89亿元，同比下降26.75%，净利润为-324.12亿元，上年同期为-117.96亿元。公司主营业务收入可细分为航空客运、航空货运及邮运和其他业务，其中客运收入占据绝大比例。2023年开始有望迎来航空需求的加速恢复，预计公司2022～2024年营业收入增速分别为-25%、110%、31%，净利润分别为-370亿元、35亿元和150亿元。

【关键词】航空租赁，航空运输，客运

【摘要】　　海信视像科技股份有限公司是我国著名的家电生产厂商，公司主要从事于显示及上下游产业链产品的研究、开发、生产与销售，拥有海信、东芝和VIDAA三个品牌。2022年1月11日，海信在北京正式发布中国首颗自研8K AI画质芯片，填补国产化超高清画质芯片的空白。目前该芯片已经用于整机，今年将全面覆盖海信、东芝两大品牌在内的多系列显示产品，充分体现出海信大显示布局的“野心”。截至2021年9月，海信视像资产总额为330.92亿元，同比增长8.25%，实现营业总收入为339.21亿元，同比增长23.44%，净利润为9.79亿元，同比增长24.6%，总体看来，海信视像经营情况良好，业绩增长较快。公司坚持以技术创新为驱动力，通过显示技术、芯片、云服务、操作系统以及人工智能技术的不断领先与高度协同，为公司产业升级提供雄厚的技术支持。展望未来，海信视像将持续提升芯片、操作系统、云平台基础竞争能力，加大画质、声音、交互、内容的差异化能力，并通过多品牌的运作，成为世界一流的“显示+服务”的显示生态企业。

【关键词】平板显示，技术创新，品牌运作

【摘要】　　2022年2月22日，小鹏汽车宣布成功发行“长城嘉信-国君-小鹏融资租赁绿色资产支持专项计划（碳中和）”，这是小鹏汽车首次在国内资本市场上发行ABS，也是深圳证券交易所首单碳中和汽车租赁ABS，彰显了投资者对小鹏积极推动碳中和的认可和支持。此次发行原始权益人为小鹏汽车旗下广州小鹏汽车融资租赁有限公司。项目总规模7.75亿元，获得投资人的积极认购，优先A级（评级AAA）的票面利率3.0%，认购倍数3.10，优先B级（评级AA+）的票面利率3.50%，认购倍数4.61，票面利率创下新势力车企融资租赁ABS的新低，拓展了小鹏的低成本融资渠道。汽车融资租赁是一种新型汽车消费方式，它将车辆使用权和所有权分开，以租赁的方式让消费者按月还租即可开上新车，无需承受太大经济压力。较低的首付比例和灵活的还款方式可大大降低用户的汽车消费门槛，有利于稳定和促进汽车消费。融资租赁模式正在成为中国汽车行业争取下沉市场用户、创造消费增量、改善汽车供给模式、加速拉动消费升级的“新引擎”，也为汽车企业拓展了更多的融资渠道。

【关键词】汽车租赁，销售模式，消费方式

【摘要】　　2021年11月1日，特斯拉推出了一项零首付的全新金融服务，该业务属于融资租赁范畴，但仅仅持续3天就取消了。4日，面对短时间内订单激增，特斯拉0首付融资租赁业务已调整为最低10%首付及20%～50%不等的5档保证金选项。7日，特斯拉的融资租赁产品再度提高门槛。两款入门车型Model 3标准续航升级版与Model Y标准续航后驱版被移除。据悉，此次“0首付”购车方案之所以被取消，是因为近期特斯拉订单激增，致使交付时间延长，会影响购车的消费体验。汽车融资租赁是一种新型汽车消费方式，它将车辆使用权和所有权分开，以租赁的方式让消费者按月还租即可开上新车，无需承受太大经济压力。较低的首付比例和灵活的还款方式可大大降低用户的汽车消费门槛，有利于稳定和促进汽车消费。融资租赁模式正在成为中国汽车行业争取下沉市场用户、创造消费增量、改善汽车供给模式、加速拉动消费升级的“新引擎”。和国外成熟市场的汽车融资租赁渗透率相比，国内的市场还有很大的上升空间。

【关键词】汽车租赁，消费模式，竞争优势

【摘要】　　珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是一家多元化、科技型的全球工业集团，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，产业覆盖空调、生活电器、高端装备、通信设备等四大领域。2021年上半年，格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一，继续实现行业领跑。截至2021年9月，格力电器资产总额为2860.85亿元，前三季度，实现营业总收入为1395.49亿元，同比增长9.48%，净利润为156.89亿元，同比增长13.76%。多年来，秉承“科技改变生活、科技创造生活”的理念，坚持“核心技术自主研发”，拥有卓越的研发实力，不断引领行业技术创新和产品升级。格力电器坚持自主管控、互利共赢的销售渠道建设及销售模式，构建稳固的线上、线下业务布局，两种渠道彼此互补深度融合，打造全渠道销售平台。格力电器在全球拥有17大家电生产基地，精准的产能布局、完善的产业配套，可以快速满足消费者需求，核心部件自制、先进的供应链管理为稳步发展夯实基础。展望2022年，预计公司将从构建新发展格局、增强核心技术实力、推进数字化转型、推进绿色发展等方面积极布局，实现业绩的稳步提升。

【关键词】多元化　核心技术　产业完善

【摘要】　　国银金融租赁股份有限公司是中国银保监会监管的全国性非银行金融机构，是境内第一家上市的金融租赁公司，是国家开发银行唯一的租赁业务平台及上市平台。公司租赁资产及业务合作伙伴遍及全球40余个国家和地区。公司享有较高国际信用评级，穆迪A1、标普A及惠誉A+。2021年上半年，国银租赁实现营业收入104.40亿元，位列金融租赁公司首位，净利润18.10亿元，同比增长46.09%，无论从实际业绩额还是增长速度上，都名列前茅。国银租赁持续深耕核心业务板块：把握市场机遇，稳妥开展航空、航运租赁业务，稳步开展基础设施租赁业务，有序开展普惠金融业务，审慎拓展其他租赁业务，公司业务结构持续优化。展望2022年，中国经济整体运行保持恢复态势，外需预计继续保持增长态势，国内消费有进一步恢复的空间，货币政策基调稳健，财政政策更加积极。

【关键词】境内第一家，上市平台，名列前茅

【摘要】　　江苏金融租赁成立于1985年6月，公司为首家及目前唯一一家A股主板上市（2018年3月1日，股票代码：600901）的金融租赁公司，成立35年保持持续盈利。截至2020年12月，江苏租赁总资产达到812.90亿元，处于金融租赁公司的中部位置。2020年，实现营业收入37.53亿元，同比增长22.43%，净利润18.77亿元，同比增长18.56%，无论从实际业绩额还是增长速度上，都名列前茅。多年来，公司秉承“专业化、差异化、国际化”发展理念，坚持“服务中小、服务三农、服务民生”战略定位，成功打造了“厂商租赁”“零售金融”的特色品牌，业务布局覆盖全国（除港澳台外）所有省市自治区。在清洁能源、汽车租赁、高端装备、信息科技、交通物流、工程机械、医疗健康、公共设施等主要板块50多个细分市场形成竞争优势；依托金融科技和人才团队，在零售金融细分领域确立了行业领先地位。展望未来，江苏租赁将围绕“促增长、降成本、控风险、强基础”四个重点开展工作。预计未来3～5年，公司的资产规模有望突破千亿，进入金融租赁第一梯队，公司的营收利润和市场表现将继续保持行业前列。

【关键词】主板上市　竞争优势　特色品牌