中国行业发展报告

【摘要】　　洛阳钼业主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球领先的铜、钼、钨、铌生产商，第一大钴生产商，也是巴西领先的磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前列。在2012年A股上市以后，公司开始积极海外并购进行资源布局，先后完成Northparkes铜金矿山、巴西铌磷业务、刚果（金）Tenke铜钴矿山、刚果（金）KFM铜钴矿等的收购，实现了从国内钼钨龙头到世界矿业巨头的转变。2024年上半年，洛阳钼业两大世界级项目达产达标，铜钴产量大幅增长，推动业绩高速增长。2024上半年，洛阳钼业实现营业收入1028亿元，同比增长18.56%，实现归母净利润约54.17亿元，同比增加670.43%，实现扣非归母净利润约56.25亿元，同比增长2457.25%，均创历史新高。下半年，公司将加快推进TFM西区庞比矿和KFM深部硫化矿开发，并聚焦具有综合成本竞争力的项目，通过投资合资并购等方式扩充优质资源和项目储备。综合来看，公司近年生产运营保持稳健，项目建设提质增速，发展动能不断增强，公司下游需求方面新能源产业链需求快速增长，预计公司未来两年营业收入和盈利有望保持平稳增长。

【关键词】洛阳钼业，业绩，铜，钴，产量增长

【摘要】　　江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称“赣锋锂业”）是世界领先的锂生态企业，是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一，已发展成为锂行业巨头。2024年公司上游资源项目集中投产，有望逐步贡献供给增量。从行业基本面看，2023年以来，由于锂价持续下行叠加原材料价格高企，公司业绩震荡下行。全年，公司实现净利润45.75亿元，同比下降77.64%。伴随着2023年年末以来海外多家矿山宣布下调了2024年的产量指引，锂供给过剩格局已出现一定程度收窄迹象。预计2024～2025年锂价或在寻底后企稳，行业盈利情况有望回暖。作为全球锂资源储备最多的公司之一，随着自有矿数量的提升以及成本优化，公司盈利能力有望逐步恢复。

【关键词】锂，价格下跌，赣锋锂业，一体化布局

【摘要】　　2023年以来，黄金进入新一轮牛市，黄金价格多次刷新历史纪录。在全球政治经济格局发生深刻变化的大背景下，黄金有望继续维持较高的长期配置价值，为黄金企业的发展提供了有力支撑。银泰黄金股份有限公司（以下简称“银泰黄金”）是以黄金为主的高质量矿山投资运营商，拥有全国储量最大、单体银品位最高的银多金属矿和品质较高的黄金矿。2023年，山东黄金溢价收购银泰黄金，彰显银泰黄金未来发展潜力。银泰黄金规划2024年产金不低于8吨、2025年产金12吨、2026年产金15吨。目前，公司正在推进纳米比亚TwinHills金矿的收购、青海大柴旦新矿区的采矿证办理，有望通过内挖潜力+外延并购的方式，获得黄金产量增长的持续动力。此外，玉龙矿业外围矿权探矿增储工作取得新突破，公司全力推进探转采手续办理，利好未来白银业务的产量和盈利增长，对黄金业务形成有效补充。综合预计，在黄金牛市背景下，未来两年公司利润有望保持平稳增长。

【关键词】黄金，价格上涨，银泰黄金，业绩增长

【摘要】　　华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。公司是全球锂电正极材料和三元前驱体产品主要供应商之一，也是中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列。公司战略布局刚果（金）铜钴资源开发、印尼镍钴资源开发、津巴布韦锂资源开发，在新能源锂电材料稳定的低成本原料供应方面具有明显的行业领先优势。公司作为一体化布局的锂电材料企业，未来有望在锂电正极材料行业建立起成本、规模优势和资源优势，行业龙头优势有望逐渐显现。而由于2023年以来金属及锂电材料价格的下跌，短期内公司利润或有所收缩，但长期前景仍然看好。

【关键词】华友钴业，钴，锂电，龙头企业，全产业链

【摘要】　　南山铝业初创于1993年，于1999年在上交所上市，公司不断健全产业链，向上下游延伸的同时深耕铝行业，重点聚焦以汽车板、航空板为代表的高附加值产品，已拥有汽车板在产产能20万吨，在建产能20万吨，建成后将成为国内汽车铝板产能最大的供货商。此外，公司是目前国内唯一一家同时为国内外知名航空制造商供应航空板的企业。2023年上半年，受行业周期性等影响，原铝、氧化铝市场价格均有所下滑，铝加工行业整体业绩承压明显。在此背景下，南山铝业也受到了一定影响。长期来看，公司业绩仍具有较高的成长性。公司20万吨汽车板产能建成后将进一步巩固公司在国内汽车板行业的龙头地位，并提升以航空板、汽车板为代表的高附加值产品占比。公司印尼氧化铝产能逐步释放，也将推动公司业绩增长。

【关键词】南山铝业，高端铝材，铝价回落，业绩承压，高附加值

【摘要】　　盛新锂能目前拥有控股子公司30余家，主要分布在四川、广东、印度尼西亚、阿根廷、津巴布韦等地，主要业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼，主要产品为锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂。公司的营业收入在2022年全球碳酸锂价格走高的影响下大幅上涨，据公司2022年年报显示，公司营业收入为120.39亿元，净利润为56.94亿元，均在2022年达到了历史最高点。2023年第一季度，由于锂价的下跌，盛新锂能业绩有所下滑，公司实现净利润为4.53亿元，同比下降57.32%。受上游锂矿资源供给充足和下游新能源汽车产业持续发展带来大量锂盐产品需求的推动，未来盛新锂能有望继续保持盈利。但短期来看，在锂价摆脱虚高逐渐回落至正常供求关系影响的趋势下，公司利润将会受到影响。

【关键词】盛新锂能，资源充足，锂价下滑，竞争优势

【摘要】　　中国稀土集团成立9个月后，中国稀土产业再传合并的消息。9月20日，中国稀土集团有限公司旗下上市公司五矿稀土发布公告，公司拟将名称由原“五矿稀土股份有限公司”变更为“中国稀土集团资源科技股份有限公司”(以下简称中国稀土）公司作为中国稀土集团现阶段唯一的上市平台，公司在强化中国稀土行业优势资源地位、促进中重稀土产业整合及推动下游稀土应用发展的过程中承担着重要作用。公司将围绕做强上市平台“新引擎”，打造稀土行业资本市场表率标杆的目标要求成长为中国中重稀土行业的龙头企业。中国稀土将与北方稀土南北呼应，塑造一南一北两大稀土集团，更好地对稀土产能进行统筹考虑到中国稀土未来在稀土资源整合、冶炼分离配额等环节的行业竞争优势明显，加之稀土价格稳中有升，公司业绩有望实现量价齐升的弹性释放。

【关键词】五矿稀土，中国稀土，产业整合，新阶段

【摘要】　　紫金矿业是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，是我国最大的黄金生产企业、第二大矿产铜生产企业、第六大锌生产企业。2022年上半年，紫金矿业营业利润为187.17亿元，同比增长60.87%；利润总额为185.70亿元，同比增长61.90%；净利润为154.30亿元，同比增长73.17%。从有色金属行业上市公司总收入排名情况看，紫金矿业营业收入规模排在第三，仅次于江西铜业和中国铝业。从盈利情况看，紫金矿业实现净利润额最多。随着公司后续优质项目的投产及达产，公司龙头地位将日益稳固。同时，公司战略延伸积极布局新能源新材料产业助力能源转型，锂资源布局持续取得突破。

【关键词】紫金矿业，业绩增长，锂资源

【摘要】　　云铝股份主要业务是铝土矿开采、氧化铝生产、水电铝、铝加工及铝用炭素生产。云铝股份地处云南，依托于云南省丰富的水电资源，云铝构建了铝土矿-氧化铝-炭素制品-铝冶炼-铝加工为一体的产业链。公司依托绿色能源生产水电铝的碳排放量仅为煤电铝的20%，2021年公司生产用电结构中绿电比例达到约85%，受煤炭价格上涨影响小，生产成本变动也相对较小，充分受益于铝价上行。近年来，云铝股份加快重点项目建设及快速投产。截至2021年底，公司合计拥有电解铝产能305万吨/年，规划项目包括云铝文山二期50万吨和云铝涌鑫二期50万吨。以上项目建成投产后，公司电解铝产能有望超过400万吨，较2021年增长超过30%。在国内严控电解铝新增产能的行业背景下，公司是铝行业公司中产能增长最显著的企业之一，水电铝的规模优势将进一步扩大。

【关键词】云铝股份，水电铝，盈利增长，云南，电解铝产能

【摘要】　　宁波韵升是宁波磁性材料龙头企业，其磁性元器件入选国家级“单项冠军”产品。公司成立于1994年，是国内历史最为悠久的稀土磁材公司之一，1998年完成股改，并于2000年在上交所上市，是A股第二家实现上市的磁材公司。公司始终以稀土永磁为业务主线，并不断尝试向产业链上下游拓展，目前主要业务为稀土磁材、伺服电机及投资业务，其中投资业务围绕稀土永磁产业链上下游。宁波韵升作为老牌钕铁硼磁材厂商，专注于消费电子、新能源汽车、工业自动化等高毛利的细分方向，产品及客户均相对高端，技术积累和客户结构优势明显，下游新能源、节能环保等应用领域的高速发展为其产品提供了广阔的市场。近年来公司产能扩张以及产能利用率大幅提升推动盈利能力连续提升，未来成长空间可期。

【关键词】宁波韵升，稀土永磁，钕铁硼磁材，竞争优势

【摘要】　　我国拥有全球最大的稀土储量和产量，而稀土正是生产高性能钕铁硼永磁材料的原材料，目前我国高性能钕铁硼永磁材料现仍处于供不应求的状态。在“双碳”战略指引下，新能源汽车、风力发电、变频空调等行业快速发展，尤其是新能源汽车领域，迎来了高速发展期，有效拉动了高性能钕铁硼永磁材料的市场需求，叠加稀土价格上行的红利及供给端缺口，国内钕铁硼磁材企业将持续获利。面对未来巨大的市场发展空间，正海磁材作为新能源和节能环保领域高性能钕铁硼磁材龙头企业，自2000年成立便开始深耕钕铁硼磁材领域，目前公司高性能钕铁硼磁材产能达到11300吨。在行业需求确定增量背景下，正海磁材积极扩大产能，持续拓展业务，未来将开启公司高成长发展进程，业绩大幅受益。

【关键词】正海磁材，钕铁硼，稀土磁材，需求增长，核心竞争力

【摘要】　　金力永磁是定位于研发、生产销售高性能钕铁硼材料的高新技术企业。公司专注于永磁材料行业，随着高性能稀土永磁材料需求的稳步增长，公司磁材产能快速扩张。目前，公司是国内产量最大的高性能钕铁硼永磁材料厂家，在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽车零部件等领域具有领先优势。金力永磁拥有在配方和生产工艺方面的核心技术，包括晶界渗透技术、配方体系、细晶技术、一次成型技术、生产工艺自动化技术等，构成了公司强有力的竞争力。公司近年来产能增长迅猛，产品更加均衡和多样化，瞄准新能源汽车、3C等新兴消费领域。未来，公司产能释放叠加高景气度，产品量价齐升，进一步释放业绩，预期公司在2021～2023年营业收入和利润有望实现快速增长。

【关键词】金力永磁，新兴领域，业绩增长，核心技术，产能释放

【摘要】　　紫金矿业是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，是我国最大的黄金生产企业、第二大矿产铜生产企业、第六大锌生产企业。2021年上半年，紫金矿业营业利润为116.33亿元，同比增长166.84%；利润总额为114.70亿元，同比增长180.12%；净利润为89.11亿元，同比增长188.27%。从有色金属行业上市公司2021年上半年总收入排名情况看，紫金矿业营业收入规模排在第三，仅次于江西铜业和中国铝业。从盈利情况看，紫金矿业实现净利润额最多。随着公司后续优质项目的投产及达产，公司龙头地位将日益稳固，主要矿产品产量将进入成长快车道。

【关键词】量价齐升，紫金矿业，业绩增长，铜矿产，行业龙头

【摘要】　　赣锋锂业成立于2000年，2010年8月在深交所上市，2018年10月在香港证交所上市。公司目前已成长为国际锂化合物（锂盐）深加工行业龙头，作为世界领先的锂生态企业，其业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及废旧电池综合回收利用等价值链的各重要环节。公司营业收入从2015年起突破10亿元，归母净利突破1亿元。2015～2020年，公司营收逐年扩大，核心竞争力持续增强。至2020年，公司营业收入增加至55.2亿元；实现净利润10.64亿元，同比增长200.96%。2021年一季度，公司实现营业收入16.07亿元，同比增长48.94%；实现扣非归母净利润2.94亿元，同比增长308.74%。在锂价处于上行周期的前提下，预计未来赣锋锂业利润有望持续增长。

【关键词】赣锋锂业，锂资源开发，利润增长，营收扩大，锂价上行