中国行业发展报告

【摘要】　　旭辉集团是一家总部位于上海的综合性大型房地产企业，专注于一线、二线城市及重点城市成熟板块，一度被业内称为“合作开发之王”，并于2022年11月出险。2023年，旭辉控股集团实现合同销售金额约700.03亿元，同比下降43.6%，全口径销售排名降至行业第19位；营业总收入718.33亿元，同比增长51.4%，全力“保交楼”成效突出；毛利率为15.64%，而净利率为-12.08%，主要因为计提了87亿元的减值准备。面临巨大的债务压力，旭辉集团在2023年成功完成了多笔境内外债务展期和股权互换退出项目，2024年4月与债权持有人小组就境外债重组方案达成一致意见，预计将削减约33亿至40亿美元的境外债务。展望2024年，旭辉集团将全力冲刺8万套新房的交付目标，并将积极推进销售和奋力自救，但仍难掩市场调整和企业出险带来的双重影响。初步预计，2024年旭辉集团将实现合同销售额380亿元左右，同比下降45.7%；营业总收入536亿元，同比下降25.4%左右；毛利率趋于小幅回落，净利亏损状态仍将延续。在市场尚未恢复的情况下，旭辉集团化债之路依然艰难。

【关键词】保交楼，销售下滑，资产减值，债务重组

【摘要】　　纽威股份生产的球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、核电阀、调节阀、水下阀、安全阀和井口石油设备等产品，其质量和持续创新能力已经得到全球行业内各工程公司的认证。2024年6月14日，纽威股份公告称，根据公司整体战略规划，结合公司未来产能布局，为进一步满足市场需求，提升国际竞争力，公司拟在越南投建纽威阀门越南有限公司Neway Valve Vietnam Co.， LTD，拟投资总额为2700万美元，资金来源为自有资金，主要用于当地土地、厂房、设备等当地产能建设相关投资。纽威股份表示，本次对外投资设立越南子公司，有助于进一步提升公司产能规模，增强公司的生产能力。公司目前财务状况稳健，本次对外投资使用自有资金，不会对公司主营业务、持续经营能力、现金流及资产状况造成不利影响，符合公司长期经营发展及战略规划，对未来发展具有积极推动作用。

【关键词】纽威股份，越南子公司，投资子公司

【摘要】　　2024年7月9日，华夏深国际仓储物流封闭式基础设施证券投资基金在深圳证券交易所成功挂牌上市。按照发售份额6亿份计算，华夏深国际REIT此次募集资金总额合计14.94亿元。华夏深国际REIT为2024年首单仓储物流公募REIT，底层资产是深圳国际旗下两处成熟运营的高标准物流仓储项目，项目凭借便捷的区位交通、完善的配套及多样化的产品优势和精细化运营能力，实现业绩稳健增长。2024年以来，多项利好政策出台，为我国基础设施公募REITs二级市场回暖提供了有力支撑。仓储物流作为深圳国际的核心主业，规模化发展符合行业头部企业的一般规律，也是深圳国际实现高质量发展的重要路径。华夏深国际公募REIT标志着公司在“投建融管”小闭环取得进展，小闭环重点项目将逐步释放效益，预计收入利润随运营园区增加而增长。

【关键词】深圳国际，仓储物流REIT，上市，优质资产，盈利

【摘要】　　2024年7月9日，华夏深国际仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(以下简称“华夏深国际REIT”)在深圳证券交易所成功挂牌上市，基金代码180302，发行价格为2.49元/份。按照发售份额6亿份计算，华夏深国际REIT此次募集资金总额合计14.94亿元。华夏深国际REIT为2024年首单仓储物流公募REIT，底层资产是深圳国际旗下两处成熟运营的高标准物流仓储项目，项目凭借便捷的区位交通、完善的配套及多样化的产品优势和精细化运营能力，实现业绩稳健增长。2024年以来，多项利好政策出台，为我国基础设施公募REITs二级市场回暖提供了有力支撑。仓储物流作为深圳国际的核心主业，规模化发展符合行业头部企业的一般规律，也是深圳国际实现高质量发展的重要路径。

【关键词】仓储，物流园，大湾区

【摘要】　　宁沪高速成立于1992年8月，是江苏省唯一的交通基建类上市公司，主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并发展高速公路沿线的服务区配套经营（包括加油、餐饮、购物、广告及住宿等），区位优势显著。2024年上半年，公司营业收入同比增长约39.57%至99.60亿元，主要由于对路桥项目的建设投入同比增加，建造期收入相应增长；利润总额同比增长8.65%至34.94亿元。展望后续，公司垄断长三角优质路产，且积极布局优质路产，具备长期增长潜力。但考虑到货车流量增长较为疲弱以及锡宜高速受改扩建封闭施工影响车流量下滑，预计公司2024年实现营业收入171.37亿元，同比增长12.8%；实现归母净利润46.66亿元，同比增长5.73%，营收和归母净利润均保持增长，但增速均较2023年有所回落。

【关键词】宁沪高速，区位优势，营业收入

【摘要】　　百度集团股份有限公司是全球最大的中文搜索引擎、最大的中文网站。在移动互联网时代，百度入局较晚，而进入人工智能时代，作为国内布局人工智能最早、最全面的科技龙头之一，也是唯一进入全球AI五强的中国企业，展现了AI领军者的强劲实力。疫情以来，百度AI生态逆势而上厚积薄发，不但成为百度整体发展的核心驱动力，也成为拉动百度中长期增长的新引擎。2024年一季度，百度总营收315亿元，归属百度的净利润（Non-GAAP）70.1亿元，同比增长22%，归属百度核心的净利润（Non-GAAP）66.3亿元，同比增长26%，均超出市场预期。百度核心收入为238亿元，同比增长4%；在线营销收入为170亿元，同比增长3%；及非在线营销收入为68亿元（9.35亿美元），同比增长6%，主要由智能云业务带动。一季度，百度智能云业务收入同比增长12%至47亿元，其中AI收入占到6.9%。可以看出，百度人工智能业务价值增长凸显，尤其是智能驾驶业务，如果保持目前发展态势，有望短期内实现盈利。

【关键词】百度，一季报，业绩

【摘要】　　中国广核电力股份有限公司控股股东为国务院国资委监管的中国广核集团有限公司，是中国广核集团核能发电的唯一平台，业务主要包括建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作等。截至2023年12月31日，公司管理27台在运核电机组，装机容量3057万千瓦；管理11台已核准待核岛反应堆厂房首灌混凝土浇筑（FCD）及在建核电机组，装机容量1325万千瓦，其中包括受控股股东委托公司管理的惠州1～4号机组和苍南1～2号机组，公司管理的在运机组装机容量占国内在运核电装机约53.60%，已核准待FCD及在建机组装机容量占国内在建核电装机约30.29%。综合预测，中广核电力在2024年的营业收入有望至857亿元，同比增长3.88%；归母净利润或达124亿元，同比增长4.44%。

【关键词】中广核电力，核电，机组

【摘要】　　2024年5月3日，埃克森美孚发布声明，宣布完成对先锋自然资源公司的收购。声明称，合并后的公司在美国特拉华州和米德兰盆地拥有超140万净英亩的油田，估计拥有160亿桶油当量资源。先锋自然资源公司在德克萨斯州中地盆地拥有超过85万净英亩土地，截至2022年12月31日，已证实储量总计超过23亿油当量桶，并且在截至2023年9月30日的三个月内日产量超过70万桶油当量。根据2023年的产量，埃克森美孚在二叠纪盆地的产量将增加一倍多，达到每日130万桶油当量，预计到2027年将增至每日约200万桶油当量。在2023年10月11日，埃克森美孚公司宣布以每股253美元的价格，总计约595亿美元收购先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources），这是油气行业二十年来最大的并购案之一。此次交易为全股票交易，通过这次收购，埃克森美孚将显著增强其在二叠纪盆地的油气产量和市场份额。此次收购不仅对埃克森美孚具有重要的战略意义，也对整个美国非常规油气行业产生了深远影响。先锋自然资源的部分页岩油气资产项目回收周期仅为两年，这有助于埃克森美孚优化资本投资并应对全球能源转型带来的挑战。此外，收购完成后，埃克森美孚的短周期石油储量规模将领先同行，短周期资产在储量中的占比也将从约28%提升至40%以上。联邦贸易委员会（FTC）曾对这笔交易展开反垄断调查，但最终在2024年5月结束了调查并批准了交易。

【关键词】公司，美国，先锋

【摘要】　　浙江康恩贝制药股份有限公司前身为兰溪市云山制药厂，经过逾五十年的发展，现已成长为一家集药物研发、生产、销售于一体，浙江省内规模最大的中药企业。2020年，浙江省国资入主，康恩贝控股股东变更为浙江省中医药健康产业集团；2021年至今，康恩贝深入贯彻实施混改方案，专注医药健康主业，以中药大健康为核心业务的产业发展战略，聚焦推进大品牌大品种工程，形成了以全品类中药产品为主体，以特色化学药品、特色健康消费品为两翼的“一体两翼”业务体系。2024年第一季度，公司实现营业总收入18.24亿元，同比下降14.38%；归母净利润2.16亿元，同比下降23.98%。2024年，公司将立足中药大健康核心业务的产业发展战略定位，以深化改革创新、优化业务布局、强化管理赋能为重点，充分发挥混改体制机制和品牌、资本等优势，以价值创造为立足点，做实做深“内生增长+外延拓展”，内生外延共发力，努力在高质量发展上取得新突破。预计未来叠加国改提质增效+外延并购+中药创新+基药准入等潜在催化，公司业绩有望进一步修复。预计2024～2026年归母净利润分别为7.6亿元、8.47亿元、9.35亿元，增长率分别为28.5%、11.4%、10.3%。

【关键词】康恩贝，一体两翼，混改

【摘要】　　西藏天路股份有限公司主营业务为水泥生产及销售、公路工程施工。近几年公司主动探索产业协调发展路径，业务较为分散，2022年公司制定“提升建筑业、做强建材业、发展矿产业、拓展投资业、探索新能源产业”战略目标，有望依托新业务形成新的增长点。2023年致力于强本固基，持续适度多元发展，继续培育新的增长点，有望不断增强核心竞争能力。2024年一季度，公司实现营业总收入3.06亿元，同比下降42.52%，归母净利润-7351.50万元，亏损同比缩小13.05%。成本端营业成本2.87亿元，同比下降43.35%，费用等成本1.31亿元，同比下降8.18%。西藏自治区“十四五”规划中明确提出到“十四五”末城镇化率达到40%以上，城乡居民人均可支配收入达到或接近全国平均水平，从2022年末数据来看仍有一定缺口，未来西藏城市建设有望加速，2024～2025年有望落实部分增量，区域水泥需求或将得到进一步提振。此外，地理条件构筑天然护城河，西藏天路市占率居首；错峰生产执行良好，产能利用率有望提高。预计2024～2026年公司收入分别为46.9/53.8/63.5亿元，同比分别+14.69%/+14.74%/+14.53%，综合毛利率分别在18%/25%/32%。其中，2024～2026年水泥业务收入分别为26.8/32.1/38.0亿元，同比分别+26%/+20%/+18%，毛利率分别达27%/34%/44%。

【关键词】西藏天路，区域龙头，市占率高