中国行业发展报告

【摘要】　　2024年5月3日，埃克森美孚发布声明，宣布完成对先锋自然资源公司的收购。声明称，合并后的公司在美国特拉华州和米德兰盆地拥有超140万净英亩的油田，估计拥有160亿桶油当量资源。先锋自然资源公司在德克萨斯州中地盆地拥有超过85万净英亩土地，截至2022年12月31日，已证实储量总计超过23亿油当量桶，并且在截至2023年9月30日的三个月内日产量超过70万桶油当量。根据2023年的产量，埃克森美孚在二叠纪盆地的产量将增加一倍多，达到每日130万桶油当量，预计到2027年将增至每日约200万桶油当量。在2023年10月11日，埃克森美孚公司宣布以每股253美元的价格，总计约595亿美元收购先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources），这是油气行业二十年来最大的并购案之一。此次交易为全股票交易，通过这次收购，埃克森美孚将显著增强其在二叠纪盆地的油气产量和市场份额。此次收购不仅对埃克森美孚具有重要的战略意义，也对整个美国非常规油气行业产生了深远影响。先锋自然资源的部分页岩油气资产项目回收周期仅为两年，这有助于埃克森美孚优化资本投资并应对全球能源转型带来的挑战。此外，收购完成后，埃克森美孚的短周期石油储量规模将领先同行，短周期资产在储量中的占比也将从约28%提升至40%以上。联邦贸易委员会（FTC）曾对这笔交易展开反垄断调查，但最终在2024年5月结束了调查并批准了交易。

【关键词】公司，美国，先锋

【摘要】　　浙江康恩贝制药股份有限公司前身为兰溪市云山制药厂，经过逾五十年的发展，现已成长为一家集药物研发、生产、销售于一体，浙江省内规模最大的中药企业。2020年，浙江省国资入主，康恩贝控股股东变更为浙江省中医药健康产业集团；2021年至今，康恩贝深入贯彻实施混改方案，专注医药健康主业，以中药大健康为核心业务的产业发展战略，聚焦推进大品牌大品种工程，形成了以全品类中药产品为主体，以特色化学药品、特色健康消费品为两翼的“一体两翼”业务体系。2024年第一季度，公司实现营业总收入18.24亿元，同比下降14.38%；归母净利润2.16亿元，同比下降23.98%。2024年，公司将立足中药大健康核心业务的产业发展战略定位，以深化改革创新、优化业务布局、强化管理赋能为重点，充分发挥混改体制机制和品牌、资本等优势，以价值创造为立足点，做实做深“内生增长+外延拓展”，内生外延共发力，努力在高质量发展上取得新突破。预计未来叠加国改提质增效+外延并购+中药创新+基药准入等潜在催化，公司业绩有望进一步修复。预计2024～2026年归母净利润分别为7.6亿元、8.47亿元、9.35亿元，增长率分别为28.5%、11.4%、10.3%。

【关键词】康恩贝，一体两翼，混改

【摘要】　　西藏天路股份有限公司主营业务为水泥生产及销售、公路工程施工。近几年公司主动探索产业协调发展路径，业务较为分散，2022年公司制定“提升建筑业、做强建材业、发展矿产业、拓展投资业、探索新能源产业”战略目标，有望依托新业务形成新的增长点。2023年致力于强本固基，持续适度多元发展，继续培育新的增长点，有望不断增强核心竞争能力。2024年一季度，公司实现营业总收入3.06亿元，同比下降42.52%，归母净利润-7351.50万元，亏损同比缩小13.05%。成本端营业成本2.87亿元，同比下降43.35%，费用等成本1.31亿元，同比下降8.18%。西藏自治区“十四五”规划中明确提出到“十四五”末城镇化率达到40%以上，城乡居民人均可支配收入达到或接近全国平均水平，从2022年末数据来看仍有一定缺口，未来西藏城市建设有望加速，2024～2025年有望落实部分增量，区域水泥需求或将得到进一步提振。此外，地理条件构筑天然护城河，西藏天路市占率居首；错峰生产执行良好，产能利用率有望提高。预计2024～2026年公司收入分别为46.9/53.8/63.5亿元，同比分别+14.69%/+14.74%/+14.53%，综合毛利率分别在18%/25%/32%。其中，2024～2026年水泥业务收入分别为26.8/32.1/38.0亿元，同比分别+26%/+20%/+18%，毛利率分别达27%/34%/44%。

【关键词】西藏天路，区域龙头，市占率高

【摘要】　　中海油是中国最大的海上油气生产运营商及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。公司通过不断并购海外油气资产来实现资产全球化布局，形成了以中国海域的渤海、南海西部、南海东部和东海为核心区域，资产分布遍及亚洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲和欧洲的业务版图，涉及页岩油气、油砂、天然气、煤层气等多种非常规油气，公司资产现已遍布中国近海及亚太、欧洲、大洋洲、美洲和非洲等多个地区和国家。公司重视成本管控，桶油作业费在全球油气公司中位于较低水平。在持续降本增效的努力下，自2014年起公司桶油作业成本明显减少，且远低于国内其他油气勘探龙头，折旧、折耗和摊销费用方面，随着生产效率的提升，公司折旧与摊销费用也在持续优化。桶油作业费方面，公司通过加大科研投入，以创新驱动实现作业费的持续降低，提高作业效率，减少钻井天数，此外调整国内外油气产量结构，通过降低海外油气产量比例来降低作业费。2021年以来随着国内经济复苏以及国际油价波动上升，中海油业绩均快速回温。

【关键词】中海油，业绩，回温

【摘要】　　苏州海陆重工股份有限公司位于江苏省张家港市开发区，目前并已初步形成锅炉产品、大型压力容器、核电设备、低温产品、环保工程共同发展的业务格局。2024年第一季度，海陆重工营业利润为0.55亿元，同比增长43.86%；利润总额为0.50亿元，同比增长35.22%；净利润为0.43亿元，同比增长22.98%。2024年，海陆重工将在立足公司现有规模优势和配套优势下，继续加大技术创新，提升企业研发设计能力，加强技术储备，优化资源配置，提高公司的盈利能力和市场竞争力。综合预测，海陆重工2024年营业收入有望至32.63亿元，同比增长16.74%，归母净利润或至4.27亿元，同比增长25.33%。

【关键词】海陆重工，核电设备，制造

【摘要】　　重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称“望变电气”）于1994年8月16日在重庆市长寿县注册成立，2022年4月在上海证券交易所主板上市。望变电气主要生产输配电及控制设备和取向硅钢两大类产品，已形成“从取向硅钢-硅钢铁芯-电力变压器-箱式变电站/成套电气设备-检修运维安装服务”的一体化产业链。望变电气先后被评为国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业，国家知识产权优势企业、重庆市中小企业“专精特新”企业等多项殊荣。展望未来，输配电及控制设备业务方面，2024年3月，望变电气公告拟收购云变电气79.97%的股份并已于4月完成股份交割，有助于扩大公司的产品业务规模，进一步提升公司整体竞争力；取向硅钢业务方面，随家电及电机出口量持续上升、能效升级三年行动计划取得重大成果、新能源汽车保持增长，将对电工钢需求形成拉动，带动公司相关业务发展。预计望变电气2024年营业收入、净利润均实现增长。

【关键词】望变电气，硅钢，专精特新

【摘要】　　中航直升机股份有限公司（简称：中直股份）成立于1999年，前身是哈飞航空工业股份有限公司，于2000年在上海证券交易所上市（证券代码：600038），2014年12月25日更名为中航直升机股份有限公司。公司是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军，现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生产及客户化服务、电动垂直起降飞行器等新能源飞行器研制，构建了系统与集成级的解决方案优势。2023年，中直股份的民用直升机、通用飞机、国产直升机零部件制造等航空产品及相关业务营业收入占比达98.94%，毛利占比99.45%，主业贡献突出。中直股份正处于直升机发展新的战略机遇期，2024年完成总装资产吸收合并，实现直升机资产A股整体上市。同时，中直股份加码低空经济赛道，联合研发高速电动垂直起降飞行器。预计公司2024～2026年营业收入分别达到509.71亿元、601.46亿元、721.75亿元，净利润分别为3.99亿元、4.71亿元和5.32亿元。

【关键词】直升机，通用航空，战略机遇

【摘要】　　中国核能电力股份有限公司总部位于北京，控股在役核电机组数达到25台，控股装机容量2375万千瓦；控股在建及核准待建机组15台，装机容量1756.5万千瓦；在建机组数量和装机容量位居世界第一。随着国家“双碳”目标的持续推进、能源安全战略的深化落实，我国核能项目将保持积极安全有序发展的态势。“十四五”期间，我国将保持每年6～8台核电机组的核准开工节奏核电装机规模将进一步加快扩大，发电量将大幅增加。综合预测，中国核电在2024年的营业收入有望在780亿元左右，同比增长6.43%；归母净利润或达114亿元，同比增长7.85%。

【关键词】核电回暖，中国核电，增长空间

【摘要】　　渤海租赁股份有限公司是A股市场最大的以经营租赁为主业的上市公司（证券简称“渤海租赁”，证券代码：000415.SZ）。公司主营业务涵盖飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等。渤海租赁旗下拥有Avolon、Seaco、天津渤海租赁等境内外细分行业领先的租赁公司，是全球第二大飞机租赁商、第三大集装箱租赁商。截至2023年12月31日，公司总资产2615.45亿元，营业收入336.75亿元，在境外形成了以Avolon、Seaco为核心的专业化租赁产业平台，在境内形成了以天津渤海、横琴租赁为核心的租赁产业平台。预计公司2024～2026年营业收入分别达到438亿元、525亿元、630亿元，净利润分别为27亿元、35亿元和46亿元。

【关键词】飞机租赁，集装箱租赁，天津

【摘要】　　2023年，深圳机场累计实现营业收入41.65亿元，同比大幅增长55.91%；累计实现归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，上年为亏损11.24亿元；累计实现扣非归母净利润-1.56亿元，较上年减亏11.04亿元。2024年一季度，深圳机场实现营业收入11.28亿元，同比增长24.45%；实现归属于上市公司股东的净利润0.95亿元，上年同期为亏损1.08亿元；实现扣非归母净利润0.70亿元，上年同期为亏损1.35亿元。2024年以来，深圳机场客运持续恢复，货邮吞吐量保持强劲增长。深中通道将于6月30日通车，开通后将使得深圳机场辐射人口基数从3500万提升至5000万左右。未来深圳机场将建成“三个航站区、三条跑道、一个卫星厅”的全新布局，打造成为“海、陆、空、高铁、城际、地铁”六位一体高效便捷的国际性综合交通枢纽，公司业绩成长空间有望打开。

【关键词】业绩改善，航点增加，成长空间