中国行业发展报告

【摘要】　　8月16日，和讯网讯，近日，湖北省、甘肃省和河南省等多个地方政府公开学习了《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（下称《意见》）精神——这意味着，中央的这一重磅文件已出台。不过截至目前，国务院尚未公布《意见》全文。目前地方隐性债务规模较大，为了防止系统性风险，中央出台了隐性债务防范化解这一最高级别文件，意义重大，将加大地方化解隐性债务风险力度，重塑经济活力，让经济运行更有效率，...

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【摘要】　　8月15日，和讯网讯，14日，在“17兵团六师SCP001”发生违约后，发行人再度公告称，“17兵团六师SCP002”将于8月19日兑付本息，由于资金筹集困难，到期兑付存在不确定性。不少投资经理表示，市场仍然预期该短融存在一定时期内延期兑付的可能性。负责这两期短融的人士告诉记者，目前已经有1.3亿资金划拨至上海清算所，如果本息偿付计划确定后，将尽快正式对外发布公告明确两期债券的资金兑付安排。由于这只债券兑付的可能性仍存...

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【摘要】　　8月15日，和讯网讯，为加快地方政府专项债券（以下简称专项债券）发行和使用进度，更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用，财政部昨日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》要求，加快专项债券发行进度。财政部有关负责人指出，要加快专项债券发行进度。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门，加快专项债券发行前期准备工作，项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专项债券发行...

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【摘要】　　8月14日，和讯网讯，8月以来，中金金益债券型基金、银河可转债债券型基金等多只债券基金宣告基金合同不能生效。事实上，今年上半年债券市场信用风险发酵，4月至5月期间密集有6只债券基金宣布基金合同不能生效，当时的市场反馈依然是投资者的不认可。从基金二季报来看，二季度债券基金在配置上更倾向高等级信用债以及利率债，风险偏好明显降低。数据显示，二季度有约65%的债券基金净值增长率比一季度出现了下滑。市场人士表示，...

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【摘要】　　8月14日，和讯网讯，13日，中国债券信息网发布了《中国人民银行金融市场司关于试点开展金融债券弹性招标发行的通知》。所谓弹性招标发行，是指金融机构在银行债券市场招标发行金融债券时，有权根据事先设定的规则，动态调整最终债券发行规模的行为。根据该通知，试点阶段，单期金融债券发行规模弹性调整比例不得超过其初始发行规模的50%。试点初期，弹性招标发行暂适用于开发性、政策性金融债券的发行，中国人民银行金融市场司...

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【摘要】　　8月13日，和讯网讯，今年以来，在监管从严从紧及金融整顿持续深入的背景下，地方债的发行节奏较往年有明显放缓迹象。与此同时，地方债在二级市场成交规模也明显下降，流动性成为困扰投资者的重要问题。对此，海富通基金固定收益部副总监陈轶平对《证券日报》记者表示，推出地方政府债ETF，或是赋予地方债新的交易价值的一种尝试。在交易所上市的地方债ETF相当于买入“一篮子”地方债，加上有券商等机构做市商的存在，能够实现...

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【摘要】　　8月13日，和讯网讯，今年以来，熊猫债一级市场逐步回暖。东方金诚的统计数据显示，截至7月31日，今年熊猫债发行规模总计589.9亿元，共发行36只债券，已超过去年全年发行规模的80%。由于房地产企业融资受限，作为过去几年熊猫债主要发行人的中资房地产企业在交易所市场发债大幅减少，因此，银行间债券市场仍是熊猫债的主要发行市场。联合资信评估发布的统计数据显示，今年上半年银行间债券市场共发行熊猫债23期，发行总额为412....

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【摘要】　　8月10日，和讯网讯，昨日，申万宏源和东兴证券均公告称，今年累计新增借款超过前一年末净资产的百分之四十。据统计，年内已有15家上市券商公布了类似公告，在32家A股上市券商中占比47%。事实上，今年以来券商发债融资节奏明显加快。同花顺iFinD数据显示，截至昨日，证券公司共发行短期融资券、公司债和次级债共171只，累计融资规模达3876.4亿元，而该规模还不包括正处于询价期间的多只债券。业内人士认为，证券公司补充流动资...

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【摘要】　　8月10日，和讯网讯，伴随市场情绪改善，7月信用债收益率大幅下行。据中金固收团队统计，7月信用债收益率短端下行幅度达到80至100基点，远高于中长端下行幅度的35至55基点。与此同时，信用债走势的结构化趋势显现。多家券商研报指出，7月低评级的信用债市场表现优于高评级品种，评级利差缩小。从二级市场交易情况看，信用债交易升温，尤其是低评级信用债交易回暖已经成为不争的事实。

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【摘要】　　8月9日，和讯网讯，财政部实行的3年地方债券置换工作计划将于8月份收官。福建省率先完成了全部债券置换工作。目前，各地尚未置换的非政府债券形式存量政府债务还有0.63万亿元。近日，随着最后一批置换债券8.1亿元成功发行，福建省地方政府债券中的置换债券全部发行完毕。从2015年-2018年，福建省累计发行置换债券4056亿元，这些资金用于偿还经甄别认定的政府负有偿还责任存量债务本金。据福建省财政厅有关负责人表示，由于福建...

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【摘要】　　8月9日，和讯网讯，今年以来，市场化法治化债转股签约金额和资金到位进展较为缓慢，这一现象有目共睹。不过，在政策层面，相关措施正在快马加鞭制定中。五部委近日印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》（下称《工作要点》），就深入推进债转股布置7项举措，囊括实施机构队伍壮大、融资渠道拓宽、退出渠道完善、股东权利保护等问题，瞄准目前债转股推进过程中的难点。尤其是涉及退出环节的完善转股资产交易机制，以及加强转股...

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【摘要】　　8月8日，和讯网讯，近期一些地方相继公布了当地隐性债务规模。第一财经记者发现，这些已经公布的地区隐性债务规模均超过显性债务，有的地方隐性债务规模甚至是显性债务的3倍多，但债务风险总体可控。目前各地通过整合相关财政资金、卖地、出售资产等方式来化解存量隐性债务风险。在显性的政府债务之外，各地隐性债务规模增长较快。这在去年已经引起中央高层高度重视，遏制隐性债务增长和化解存量隐性债务已经成为各地政府的主...

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【摘要】　　8月8日，和讯网讯，据日经新闻报道， 新兴市场国家和企业发行的债券从2018年开始大量到期。今后3年每年最高将有相当于1万亿美元的债券到期，是3年前的约2倍。在超低利率的背景下，新兴市场国家和企业大量发行债券，不过现在美国等全球的中央银行转为退出大规模货币宽松。由于利率上涨，今后借钱还贷的成本将加重，估计这将成为新兴市场面临的新风险。调查公司Dealogic统计显示，今后3年到期偿还的债券达3万2297亿美元。其中中...

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【摘要】　　8月7日，和讯网讯，6日，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）发布2年期国债期货合约及交易细则、风险控制管理办法等相关业务规则，标志着2年期国债期货合约及规则准备工作正式完成。8月3日，来自证监会官网的消息显示，证监会已于近日批准中金所开展2年期国债期货交易，合约正式挂牌交易时间为2018年8月17日。从合约来看，2年期国债期货合约标的为面值为200万元人民币、票面利率为3%的名义中短期国债，可交割国债为发行...

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【摘要】　　8月6日，和讯网讯，上周，债市大幅上涨，国债利率平均下行11BP，AAA级、AA级企业债利率平均下行18BP、19BP，城投债收益率平均下行18BP，转债指数下跌1.11%。目前，市场情绪有所改善，但监管大趋势并未改变，“宽货币”导致流动性宽裕的大环境叠加贸易摩擦不确定性升温，依旧利好利率债。10年期国债利率结束此前一周的反弹趋势，从7月27日的3.52%下降6BP至8月3日的3.46%，受短期流动性冲击，1年期国债利率下滑更快，从7月27日的...

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【摘要】　　8月6日，和讯网讯，截至7月31日，今年熊猫债发行规模总计589.9亿元，共发行36只债券，已超过去年全年发行规模的80%。即将落地的熊猫债新规将为市场注入信心。在业内人士看来，人民银行今年7月提出的熊猫债新制度，条条摸准了目前市场上的“痛点”。业内预期，按照目前发行节奏，今年熊猫债发行总量有望重回千亿元规模。在经历了去年发行量“腰斩”以后，今年熊猫债一级市场逐步回暖。据东方金诚统计，截至7月31日，今年熊猫债...

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【摘要】　　8月3日，和讯网讯，7月份可转债市场出现大幅增持现象，基金、券商和社保成为增仓的绝对主力。最新数据显示，7月份各个参与主体集体增持转债48亿元，总持仓超过900亿元。不仅保险资金连续增持转债，曾在6月份减仓的机构如券商和基金等也纷纷加入做多行列。保险资金延续了增持态势，连续3个月增持可转债，7月份增持规模达3亿元。7月份最大的变化便是券商和基金集体翻多。其中券商（包括券商自营和资管）增持规模达到9亿元，而此...

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【摘要】　　8月2日，和讯网讯，随着货币政策定向宽松令资本市场流动性充裕，中国国债收益率再度面临下行压力。截至7月底，中国10年期国债收益率徘徊在3.533%附近，较一周前骤降了5个基点。其中10年期国债活跃券180011日内一度下跌4.5个基点至3.475%，跌破3.5%整数关口。不过，由于担忧经济下行压力增加与中美贸易争端升级，部分银行并没有将流动性投向小微企业或民企信贷，而是转而增持国债避险，无形间放大了过去一周10年期国债收益率跌...

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【摘要】　　8月2日，和讯网讯，从信用申购制度实行初期的火热，几乎被视为“零风险”，到如今半数以上破发，可转债正经历“至暗时刻”。与之相对应的是，申购中签率大幅提高，投资者中签后弃购现象也愈发严重，这让承诺余额包销的主承销商们也压力陡增。据统计，除了还没公布发行结果的凯发转债和凯中转债外，7月份还有11只可转债开展申购。值得注意的是，这11只可转债均出现投资者中签后弃购现象，余额包销成为主承销商的标配动作，民生...

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【摘要】　　8月1日，和讯网讯，地方债发行速度加快。7月份地方债发行规模达7569.54亿元，创今年以来月度发行量新高，但不及去年7月份的8453.08亿元。自今年2月份启动发行以来，地方债发行规模逐月稳步扩大。上半年，全国发行地方政府债券14109亿元，相比去年同期的1.86万亿元下降24.18%。其中，6月份，全国发行地方政府债券5343亿元。今年地方债发行节奏不及去年，除与今年地方债统筹安排较晚有关外，还受“堵后门”政策影响。2018年上半...

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【摘要】　　7月31日，和讯网讯，据China Bond Research Report7月刊，富时罗素（FTSE Russell）正在考虑进行市场咨询，涉及可能在2018年将中国债券纳入其全球债券指数FTSE World Government Bond Index。今年5月底，富时罗素大中华业务拓展总监黄圣融接受采访时表态称，已经启动了将中国债券市场纳入全球债券指数的评估工作的前期准备。公司将规划标准、设立委员会并咨询客户。

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【摘要】　　7月31日，和讯网讯，近日，上交所发布了公司债券优化融资监管指南和持续融资监管指南。该指南对公司债券优化融资的适用范围、发行流程等做出详细说明。同时，上交所提出根据发行人的信用资质和存续债券的风险分类实行差异化的持续融资监管，包括对优质发行人、普通发行人及存续债券信用风险关注的发行人进行差异化审核机制，以满足不同类别发行人融资及偿债需求。上交所表示，优化融资监管是对公司债券发行人实施分类监管的重...

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【摘要】　　7月30日，和讯网讯，上周宽松的资金面带动短端利率继续下行，但扩内需、财政政策更积极的政策基调引发长端利率调整。具体来看，1年期国债收于2.90%，较前一周下行15BP；10年期国债收于3.52%，较前一周上行1BP。1年期国开债收于3.06%，较前一周下行22BP；10年期国开债收于4.14%，较前一周上行5BP。同时，上周AAA级企业债收益率平均下行9BP，AA级企业债收益率平均下行13BP，城投债收益率平均下行14BP。资金面上，7月21日至7月27...

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【摘要】　　7月30日，和讯网讯，近日召开的辽宁省十三届人大常委会第四次会议表决通过了省人大常委会关于成立政府支出预算结构和政府性债务问题调查委员会的决定。这是辽宁省人大常委会依法行使监督权、创新监督方式的新尝试，在全国省级人大常委会中尚属首例。从实践看，化解地方债务首要的是直面问题，自己查清自己“底细”；在此基础上才能用制度创新的办法来化解地方债务风险。

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【摘要】　　7月27日，和讯网讯，25日晚间，东方金钰公告称，截至当日，公司及子公司到期未清偿的债务共计9.16亿元。不仅仅是上述债务逾期，在今年8月份和9月份，东方金钰还将有5.31亿元债务到期。根据东方金钰披露，相关债务涉及债权单位中，以华融（福建自贸试验区）投资股份有限公司5.85亿元逾期本金最高，这笔债务于2018年6月13日到期。此外，还涉及中信信托、民生银行黄金珠宝支行等多家金融机构的债务。上述多笔债务中，最早一笔于20...

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【摘要】　　7月27日，和讯网讯，代替货币基金冲规模的工具短期理财债券基金成为上半年的市场新宠，但也引发了监管对该类产品的整改。在监管层“完成整改前存量产品规模只减不增”的要求下，北京商报记者注意到，近期有多只短期理财债基限制大额申购，与此同时，也有基金公司在新规落地后积极合规上报。在业内人士看来，按照监管的整改要求，规范后的短期理财债基投资风险比之前稍高，流动性也有所降低。随着该类基金品种优势的丧失，短期...

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【摘要】　　7月26日，和讯网讯，自2016年7月份证监会发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》算起，创新创业债（以下简称“双创债”）获批发行已有两个年头。值得关注的是，“双创债”发行增长态势十分明显。今年以来，“双创债”的发行量再创新高。今年上半年9只“双创债”发行金额为28.15亿元，同比增长77.38%。其中，今年第二季度“双创债”发行金额为18.45亿元，较第一季度增长90.2%。业内人士表示，双创债的推出可...

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【摘要】　　7月26日，和讯网讯，目前，国内债券市场风险形势总体稳定，违约率仍处于较低水平，违约企业也未表现出趋势性、同质性的特征。一是近期债券市场违约频次虽有所增加，但整体违约水平仍然较低。2018年上半年，公司信用类债券共有13家企业23只债券出现违约，涉及发行金额241亿元。但截至6月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占公司信用类债券余额的比重为0.40%，不仅低于国际市场平均水平，也低于2017年末商业银行1...

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【摘要】　　7月25日，和讯网讯，在网贷流动性压力下，理财计划类产品、锁定期产品等涉及债权转让模式的产品受到关注。近日，上海市互联网金融行业协会联合浙江互联网金融联合会与安徽省互联网金融协会共同组织召开长三角行业协会及相关会员单位联席会议，此次会议提到，鉴于“锁定期+债权转让”模式的计划类产品存在理财产品特征，易引发流动性风险。相关P2P网贷平台应立刻开展自查，对不合规产品应尽快下架，并对出借人做好解释工作；对...

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【摘要】　　7月25日，和讯网讯，在整顿隐性债务、去杠杆的背景下，今年以来融资平台融资越来越难，如城投债净融资额由正转负，政信信托规模也在萎缩。年初以来，陆续有部分以城投为融资主体的资管产品延期兑付，这一定程度上也显示出融资平台的资金链紧张，市场对城投的信心也在下降。因此，当国务院常务会议出现“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”的表述时，融资平台松了一口气，而有的市场人士则理解为大放水...

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【摘要】　　7月24日，和讯网讯，近年来，金融租赁公司扩容速度明显加快，由于监管部门对其资本实力进行“高标准、严要求”，金融租赁公司发力补充资本的“战役”也因此打响。除借力股东大举增资外，发行金融债也是金融租赁公司补充“弹药”的重要手段之一。Wind数据统计发现，包括浦银金租在内，今年以来已有哈银金租、建信金租、民生金租等11家金融租赁公司发行金融债，合计发行规模达到480亿元，规模已近2017年全年。

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【摘要】　　7月24日，和讯网讯，债券市场刚熬过了前两年的资金紧张，今年又陷入买券难的资产荒里。今年以来，由于债券市场违约频繁，风险偏好较低的机构往往更青睐AAA及以上高等级债，规避AA以下的低等级债。“AAA买不到，AA不敢买”成了今年债券市场最真实的写照。　为防止过多企业因再融资资金链断裂而违约，危及银行和宏观经济，央行开始通过各种方式为市场注入流动性。数据显示，近期银行间利率出现明显下行，隔夜资金成本甚至降到2.3...

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【摘要】　　7月23日，和讯网讯，回顾上半年，国内无风险资产表现亮眼。从长端利率来看，10年国开债与国债已回到2017年中水平，年初至今下行幅度已超过40个基点。短端利率今年以来也大幅下行。3年国债较年初下行超过50个基点。短端下行幅度大幅超过长端下行幅度，利率曲线走陡。踩对利率债波段的机构在上半年业绩突出。记者从多个大中型券商债券投资部人士处获悉，由于上半年较多进行了利率债配置，因此在券商权益类收益整体下滑的状况下，...

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【摘要】　　7月23日，和讯网讯，红极一时的环保行业，如今正遭遇资本严冬，彼时的高杠杆扩张，此时却成为了企业发展的绊脚石。从PPP项目单体投资规模快速增大，到今年以来遭遇的融资难，再到债务到期无力偿还而出现债务违约，围绕着现金流，形成了一系列的问题。在2017年环保企业中标PPP项目业绩排名的前15位中，至少有5家企业将在今年迎来一轮还债期。多位环保业内人士表示，前期拿PPP项目比较“猛”的一些环保民营企业正面临巨大的资金...

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【摘要】　　7月20日，和讯网讯，19日，多家股份行、城商行和中外资非银机构人士对第一财经记者确认，当日下午已收到相关指引，并从18日就开始陆续增持低等级信用债，尤其是AA+和AA级的城投债。在此背景下，18日以来大批城投债上涨。此外，7月19日利率债也出现大涨。而市场分析普遍认为，未来银行也有动力跟进投资城投债。但对于AA+以下信用债，机构仍持观望态度。央行窗口指导对于市场交易情绪的带动，已经在城投债、利率债上有所体现。7...

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【摘要】　　7月19日，和讯网讯，18日，央行近日窗口指导银行，将向一级交易商额外提供中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。一位银行金融市场部门负责人表示，已收到通知，且央行对银行有具体的额度要求。另有金融市场部门人士表示，有听说该通知，但尚未收到文件。对于信用债投资，央行窗口指导显示，对AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。这一政策引起了...

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【摘要】　　7月19日，和讯网讯，近日，财政部连发4份通报，公布了广西、云南、安徽、宁波四地个别地区的违法违规举债担保行为，并详细披露了违法违规手法及整改结果，不少负有直接责任的官员遭撤职处理。自去年财政部首次公开问责地方政府违法违规举债担保行为以来，已有12个地方被公开问责，除了上述四地外，还有重庆、山东、河南、湖北、贵州、江苏、江西、四川等地。在防风险攻坚战下，中央多次要求遏制隐性债务增长，多位财税专家认为...

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【摘要】　　7月18日，环球网讯，7月17日，国家发展改革委政研室主任严鹏程表示，市场化债转股工作开局良好，银行参与的意愿也越来越强。截至今年6月底，市场化债转股签约金额达到了17220亿元，到位资金3469亿元，涉及109家具有发展前景的高负债优质企业。至于降准资金到位情况，严鹏程表示，此次人民银行下调存款准备金率，定向支持市场化债转股，所释放的资金将按照不少于1:1的比例撬动社会资金参与。尽管实施机构需要经过一定的内部决策...

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【摘要】　　7月18日，和讯网讯，财政部18日公布2018年6月地方政府发债情况。2018年6月份，全国发行地方政府债券5343亿元。其中，一般债券4434亿元，专项债券909亿元；按用途划分，新增债券3157亿元，置换债券或再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）2186亿元。1～6月累计，全国发行地方政府债券14109亿元。其中，一般债券10436亿元，专项债券3673亿元；按用途划分，新增债券3329亿元，置换债券或再融资债券10780亿元。201...

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【摘要】　　7月17日，和讯网讯，近日，多家证券公司以融出资金债权作为基础资产的资产证券化（ABS）产品先后设立。通过出售融出资金债权来筹措资金的方式备受券商青睐，发行规模持续井喷。据统计，今年以来，市场上共发行了12单券商两融债权ABS，合计规模达243亿元，而去年全年的合计规模为120亿元。今年刚刚过半，两融债权ABS的发行规模却已是去年全年的2倍多。此外，目前多家券商的两融资产证券化产品已在交易所取得无异议函。

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