中国行业发展报告

【摘要】　　12月24日，和讯网讯，今年以来基金公司对债券指数类基金的布局明显提速，最近更是出现了扎堆申报产品的现象。据统计，目前债券指数基金在债券型产品中占比较低，尚不足2%。业内人士认为，对于债券而言，流动性是关键性的制约因素，单买个券容易出现流动性不足的情况，但如果做指数化配置，则会大大增加流动性。在养老目标基金及公募FOF扩容的背景下，被动型的债券基金费率更低，持仓更透明，作为工具型产品的优势非常明显，面...

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【摘要】　　12月24日，和讯网讯，中央经济工作会议强调，在充分肯定成绩的同时，要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力有市场人士表示，经济之“忧”主要体现在内外两个层面。从外部环境来看，全球贸易保护主义和单边主义势力抬头给全球经济一体化造成了困难；从内部来看，国内经济存在下行压力，这主要是自身在结构性改革过程中主动降低逆周期政策力度所带来的。会议提到，坚持稳中求进工作总基调。同时...

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【摘要】　　12月21日，和讯网讯，2018年4月24日，为规范债券质押式三方回购业务，维护债券市场秩序，保护交易各方的合法权益，《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结算暂行办法》正式推出。据统计，截至目前，成功开立质押专户的机构及产品共65个，成功进行投资者适当性备案的机构及产品共112个。在已达成的交易中，交易期限集中在1至14天。对机构而言，三方回购折扣率按质押券篮子统一确定；对于正回...

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【摘要】　　12月20日，和讯网讯，19日下午，央行公告称，本周以来公开市场操作力度加大，今日通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕；晚上8时许，央行公告称，创设定向中期借贷便利（TMLF），资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。有分析称，定向降息政策以及后续货币政策的持续宽松将打开利率下行的空间，2019年10年国债收益率将...

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【摘要】　　12月19日，和讯网讯，民营企业债券发行的大规模提速，成为了当下债券市场支持民营企业发展的重要体现。从银行间市场到交易所市场，近两月来监管层已推出多种民营企业债券融资支持工具，与之同时发生的，是民营企业债券的快速扩张。Wind数据显示，自10月22日央行表态引导设立民营企业债券融资支持工具后，截至12月18日，近两个月的时间民营企业公司债、企业债、私募债、短融及中票共有182只债券发行，已发行规模达1111.17亿元。...

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【摘要】　　12月19日，和讯网讯，17日，美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，前十大美债“债主”几乎同步出现抛售美债的现象。10月，中国连续第五个月减持美债TIC数据显示，10月主要海外持有者合计抛售美国国债260亿美元，总持仓降至6.2万亿美元，创今年4月以来新低。中国、日本、巴西、冰岛、英国、卢森堡、瑞士依次为美国的前六大债主，都处于减持态势。具体来看，10月中国所持美国国债规模环比减少125亿美元，降至1.1389万亿...

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【摘要】　　12月18日，和讯网讯，17日，央行公布数据显示，中国11月末央行口径外汇占款21.26万亿元，余额创近8年新低，环比下滑571.3亿元，为连续第四个月环比下降。外汇占款连续下降有可能在短期内增加国内流动性压力，同时考虑到年底、年初汇率波动所以货币政策短期内有约束，所以长端利率面临调整。虽然长期来看市场利率仍有下行的空间，但是短期来看债市交易拥挤，预期过于一致，存在调整的可能。

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【摘要】　　12月18日，和讯网讯，进入12月，地方债发行脚步明显放缓。今年地方债的发行呈现出年初低开、二季度提速、8月达到高峰的趋势：7月开始攀升（7569.54亿元），8月达到顶峰（8829.70亿元），9月开始下降（7485.46亿元），10月大幅降为2560.31亿元，11月则遽降为459.4133亿元。值得一提的是，据全国人大网消息，12月14日的十三届全国人大常委会第十七次委员长会议上，委员长建议，12月23-29日的十三届全国人大常委会第七次会议审议...

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【摘要】　　12月17日，和讯网讯，近日，深圳证券交易所在四川成都组织召开地方政府债券发行与管理研讨会。会上，深交所相关负责人表示，深交所将在财政部、证监会的指导下，加大力度补齐短板，以地方债等高等级信用债券为“压舱石”和“稳定器”，从以下几个方面进一步提升市场效率，改进市场服务，推进深交所债市进一步高质量发展。一是加大区域对接力度。二是加强买方市场建设。三是优化综合服务能力。

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【摘要】　　12月17日，和讯网讯，上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于169.43点，较上上周末上涨了0.14点，全周共成交了13.76亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于225.22点，较上上周末上涨了0.30点，共成交77.89亿元。上周国债期货小幅下跌，TF1903收盘报98.820元，较上周末下跌了0.255元。从市场情况看，上周市场资金面保持宽松，交易所债市和银行间债市持续上扬。

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【摘要】　　12月14日，和讯网讯，进入2018年以来，尽管A股表现低迷，但外资却展现出一股逆势布局的强劲势头。除了大举扫货A股，境外投资者在中国债券市场也大显“买买买”的豪气。最新数据显示，截至10月底，境外投资者在中央国债登记结算有限责任公司（下称“中债登”）的债券托管量为1.4万亿元，再创历史新高。多位外资机构人士在接受记者采访时表示，作为一类收益率较佳、且与美债呈现高度负相关的资产，中国债券正获得外资的空前青睐...

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【摘要】　　12月14日，和讯网讯，近日，上海黄金交易所国际中心（以下简称“国际中心”）与中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）联合发布《关于调整上海国际黄金交易中心可充抵债券种类及债券充抵折扣率的公告》，合作优化债券充抵保证金业务。本次公告中的最大亮点在于，将政策性金融债纳入业务可充抵债券范围。国际中心的会员可用其托管在中央结算公司的政策性金融债作为信用担保，用于开展上海黄金交易所延期类保...

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【摘要】　　12月13日，东方财富网讯，国家发展改革委日前印发《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，就打好防范化解重大风险攻坚战、提高直接融资比重、优化债券融资服务进行了部署。《通知》明确，支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券，特别是支持符合条件的优质民营企业融资发展，明确优质企业主体信用等级达到AAA、主要经营财务指标处于行...

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【摘要】　　12月13日，东方财富网讯，中国债券信息网披露文件显示，河北将于12月19日招标发行300亿元人民币雄安新区建设一般和专项债，这是雄安新区成立以来首次发行地方债。披露文件显示，此次拟发行的雄安新区建设一般债券分别为5年期和10年期，计划发行面值分别为60亿元和90亿元。而拟发行的150亿元雄安新区建设专项债务中，10年期发行30亿元，假设利率4.01%；20年期债券100亿元，假设利率4.33%；30年期债券20亿元，假设利率4.58%。按...

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【摘要】　　12月12日，和讯网讯，周二公布的金融数据好于市场预期，但市场对于数据结构有所担忧，利率在数据公布后先上后下。短期来看，市场情绪依旧偏多头，推动利率下行的因素是基于对明年经济基本面的悲观预期和货币政策进一步放松的预期，所以年底数据的平稳，难改变市场的预期，短期仍有利于利率下行，但也需要警惕目前利率已大幅下行，对明年行情有所透支，若数据继续改善，市场一致预期发生转变，利率将面临较大的上行风险。

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【摘要】　　12月12日，和讯网讯，近来，部分地方城投平台非标产品违约，再次搅动了逐步回暖的城投债市场。其中一单非标违约来自政府负债率较低、城投平台整体负债规模不高的区域，成为当地首例城投公司非标债务违约。有业内人士表示，从高频的二级市场换手率来看，目前市场对低评级城投债投资仍在博短期交易行情，对城投平台的长期基本面并不看好。而明年即将来临的非标和城投债集中到期高峰，也将给市场带来一定压力。

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【摘要】　　12月11日，和讯网讯，近日洛娃科技3亿短融出现实质性违约，作为民企“网红债”，再度引发市场对债券违约的担忧。12月7日，沪深交易所修订并发布债券上市挂牌业务规则，意图给市场吃下“定心丸”。相较三年前版本，此次修订扩大了监管对象范围，证券经营机构等也被纳入；监管手段更丰富，新增现场检查和收取惩罚性违约金等措施。同时规范“预审核”环节，落实“申报即纳入监管”原则，加强源头风险把控。此外信息披露监管的要求...

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【摘要】　　12月11日，和讯网讯，可转债具有债和股的双重属性，因为未来的某个时间点可以以某个价格转成股票，所以当转股价值不大的时候，债的一面会彰显出来，当转股价值大的时候，股的一面会彰显出来，所以理论上涨的时候可以涨很多，跌的时候却跌不了太多，实际上也是如此。不管怎么算，投资者都能看到其积极一面。正常情况下，上市公司股价涨跌并不会影响企业经营状况，但因为很多上市公司股东特别是大股东将股权质押当做融资工具，其...

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【摘要】　　12月10日，和讯网讯，上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于169.29点，较上上周末上涨了0.60点，全周共成交了12.18亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于224.92点，较上周末上涨了0.26点，共成交52.93亿元。上周国债期货小幅上扬，TF1903收盘报99.075元，较上上周末上涨了0.290元。从市场情况看，上周市场资金面保持宽松，交易所债市和银行间债市持续上扬。

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【摘要】　　12月10日，和讯网讯，11月份，全国发行地方政府债券459.41亿元。其中，发行一般债券269.9亿元，发行专项债券189.51亿元。前11个月，全国发行地方政府债券达到41013.41亿元。此前，财政部公布的数据显示，10月份，全国发行地方政府债券2560亿元，前10个月，全国发行地方政府债券40554亿元。

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【摘要】　　12月7日，和讯网讯，近日，在民营企业债券融资支持工具的“护航”下，山鹰国际控股股份公司成功发行超短期融资券“18皖山鹰SCP006”2亿元。这是自人民银行设立民营企业债券融资支持工具以来，安徽省成功落地的首单业务。据了解，本次发行的企业债券由徽商银行、浙商银行共同主承销，发行金额为2亿元，期限为270天。债券最终发行利率6.5%，低于该企业同期限债券估值2.1个百分点，为企业节约财务成本约315万元。

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【摘要】　　12月7日，和讯网讯，2019年，不仅国内债券市场迎来偿债高峰，海外市场的中资发行人美元债同样如此。有分析认为，考虑到全球美元流动性收缩以及美国国债收益率的上升，海外投资者会更加谨慎投资信用债，尤其是非投资级别的债券。明年非投资级的中资美元债可能会面临较大的发行阻力。实际上，这一问题目前就已显现，据了解，有部分非投资级别的中资发行人在海外发行美元债，就遭遇了发行规模不及预期或取消发行的状况。据中诚信...

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【摘要】　　12月6日，和讯网讯，10月份以来，多部门出台政策为民企纾困，也带动了整个企业债券融资市场回暖。11月民企债券发行放量，净融资额结束了连续6个月为负，悄然转正。然而，市场信心仍未彻底恢复，11月债券违约风险继续暴露，机构风险偏好依旧谨慎。企业融资两极分化趋势明显，质地优良者受资金追捧，低资质者仍乏人问津。目前来看，企业流动性脱困并不代表企业基本面就变好，政策支持可能只是缓解了企业暂时的流动性，企业长期盈...

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【摘要】　　12月5日，和讯网讯，市场对债市向好一致性预期较为强烈。有机构认为主要是经济基本面向下趋势持续，宽货币向宽信用传导存在障碍。然而，该机构也提醒，中美两国元首谈判带来的贸易战缓和，国内的经济调结构政策在逐步推行，宽信用政策也会给基本面带来变化，基建投资有望企稳回升，从而带动投资和经济企稳，这是未来市场不确定之处。对此，该机构对未来债券市场保持谨慎乐观态度，预计组合久期维持在中性水平，将以持有中高等...

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【摘要】　　12月5日，和讯网讯，近日，国家发改委、工业和信息化部、财政部、人力资源和社会保障部等11个部门联合印发《关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出，在防范国有资产流失的前提下，进一步明确、规范国有资产转让相关程序，提高审批效率，完善“僵尸企业”及去产能企业债务抵押物处置规则。积极利用产权交易所、租赁、资产证券化等多方式充分盘活“僵尸企业”及去产能...

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【摘要】　　12月4日，和讯网讯，近年来，我国债券市场发展迅速，总体平稳规范，但也出现了一些违法违规行为，需进一步加强债券市场执法。为此，中国人民银行等部门3日联合发文，强化监管执法，加强协同配合，建立统一的债券市场执法机制。为健全金融监管体系，优化监管资源配置，守住不发生系统性金融风险的底线，经国务院同意，中国人民银行、证监会、国家发展改革委联合发布关于进一步加强债券市场执法工作有关问题的意见。意见明确，证...

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【摘要】　　12月3日，和讯网讯，相比低迷的股市，债券市场简直可谓热火朝天。近期基金公司申报的基金几乎清一色是债券型基金，市场还有39只债券型基金同时发售。从基金观点来看，大部分基金经理的看法也同样一致，他们大多判断债券市场的行情至少能够延续到明年一季度。不过，也有少数基金经理表示，在如此高度一致的市场环境下，债券投资更需要冷静，需要在牛市中考虑未来有可能出现的牛熊转换。

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【摘要】　　12月3日，和讯网讯，有机构预计，未来一段时间内，债券市场还将维持牛市行情。今年上半年，宏观数据其实并不是非常差，股市依然出现大幅下跌，这更多的源自对基本面的担忧情绪。从9月份开始，宏观数据出现了比较明显的下滑，企业利润和税收增速也从近期开始出现滑坡，总体来看，经济下行的压力从今年三季度才开始兑现。10月份以来，利率债市场启动了一整轮行情，国开债大幅单边下行，而且未来还有继续下跌的空间。部分机构判断...

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【摘要】　　11月30日，和讯网讯，各地防范化解隐性债务风险工作正在向纵深推进。近期，安徽省、贵州省、青海省、辽宁省等地密集召开会议，审议通过了《关于防范化解地方政府隐性债务风险的实施意见》。总体来看，我国在控制地方政府显性债务方面取得了积极成效，但地方政府隐性债务以及债务存量问题并没有得以解决。数额巨大、家底不清的地方隐性债务，已成为抑制经济内在活力与健康发展的“沉疴旧疾”。下一步需要采取更加有力有效的措施...

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【摘要】　　11月30日，和讯网讯，中国债券市场交易设施进一步扩大开放。人民银行11月29日发布公告称，中国外汇交易中心（CFETS）与彭博公司合作项目准备工作基本就绪，双方通过交易平台连接支持境外机构投资者进入中国银行间债券市场的项目将正式启动。这意味着，境外机构投资者将能通过彭博公司交易终端，便捷地进入中国债券市场，配置人民币债券资产。据接近监管人士透露，本次与彭博的合作同时适用于债券通和直接入市模式。

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【摘要】　　11月29日，和讯网讯，近期多款公募新发债券基金连续刷新募集纪录，发行规模从几十亿到数百亿，一时间风头无二。被银行视为“几乎零风险”的利率债产品，成为年内银行委外资金的新宠。原本大幅收紧的银行委外，在今年来的这波结构式债券小牛市中，重新蠢蠢欲动。出于上述原因，近期多款公募新发债券基金连续刷新募集纪录，发行规模从数十亿到数百亿，一时间风头无二。被银行视为“几乎零风险”的利率债产品，成为年内银行委外资...

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【摘要】　　11月29日，和讯网讯，在今年的市场上，中短债基金这一低风险产品成为宠儿，基金公司积极布局短债基金。跟随风口集中申报的众多短债基金近期陆续进入发行档期。最近3天，有9只短债基金开售，各家基金公司在拥挤的渠道“短兵相接”。根据基金公司公告，11月以来，已经有10只在名称中带有“短债”字眼的债券型基金发布招募说明书，分别来自泓德、招商、易方达等基金公司，最新的一只为华夏基金旗下的华夏中短债基金。Wind数据显示...

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【摘要】　　11月28日，和讯网讯，在仙股边缘徘徊的ST凯迪近日依然麻烦不断，11凯迪债等4只债券在近半年时间里相继违约；5月份违约的“11凯迪MTN1”债券还本付息迟迟未有结果，基金公司也只能下调所持债券的估值。昨日，一家基金公司发布关于旗下基金所持有的债券调整估值方法的公告。11月26日起，对旗下基金持有“11凯迪MTN1”进行估值调整，调整后的估值价格为人民币45.70元。

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【摘要】　　11月28日，和讯网讯，近期房企境内发债出现回暖迹象。尽管监管政策目前尚未有明显放松的迹象，但在货币宽松背景下，市场对信用债的偏好也在回归，地产债也跟着受益。11月份以来，包括中国恒大、华夏幸福、阳光城、万科在内的18家房企，21项国内外融资计划成功获批或发行。仅从数据来看，与10月份诸多房企融资发债屡遭中止的情形大不相同，地产债发行逐步回暖。Wind数据显示，今年三季度，房企发债规模为1759亿元，环比二季度增...

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【摘要】　　11月27日，和讯网讯，经历了利率快速下行的一周后，上周利率债收益率表现小幅上行。26日，银行间现券收益率再度上行。10年期国债活跃券180019上涨2个BP报3.41%，10年期国开债活跃券180210收益率上行1.24BP报3.9125%。从市场表现来看，“快牛”之后，市场做多情绪出现了一定的纠结犹豫。之后的债市走势将会如何演绎，以及这轮“快牛”行情的持续性均成为机构关注的重点。在11月12日至11月16日的一周内，10年期国债收益率从3.48%...

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【摘要】　　11月27日，和讯网讯，发改委印发《关于境内外资银行申请2019年度中长期外债规模的通知》称，将根据经济金融形势需要，进一步扩大外资银行境外融资外债规模，促进跨境融资便利化。2019年12月31日前，外资银行可通过有关省级发展改革委向国家发改委申请调增中长期外债规模。外国银行各境内分行2019年度中长期外债规模可相互调剂使用，调剂情况由境内主报告行抄报国家发改委备案。

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【摘要】　　11月26日，和讯网讯，上周上交所国债市场小幅上扬，上周五上证国债指数收于168.46点，较上周末上涨了0.18点，全周共成交了11.24亿元。上交所企债市场小幅上扬，上周五上证企债指数收于224.36点，较上上周末上涨了0.35点，共成交68.97亿元。上周国债期货小幅下跌，5年主连TF1903收盘报98.745元，较上上周末下跌了0.160元。从市场情况看，上周市场资金面保持宽松，交易所债市和银行间债市持续上扬。

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【摘要】　　11月23日，和讯网讯，原本处在边缘位置的债券指数型基金，近来一跃成为基金界当红角色。11月22日，全市场首只以地方债为投资标的的公募产品——海富通上证10年期地方政府债ETF，正式登陆上交所。由于跟踪标的特殊，该基金在发行期间就曾引发广泛关注，首募规模超过60亿元，并于今年10月12日正式成立。据Wind数据统计，截至11月21日，该基金成立以来的累计净值收益为1.88%。今年以来，基金公司在细分领域债券指数基金上的布局明...

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【摘要】　　11月23日，和讯网讯，财政部、税务总局昨日发布《关于境外机构投资境内债券市场企业所得税增值税政策的通知》，为进一步推动债券市场对外开放，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。暂免征收企业所得税的范围不包括境外机构在境内设立的机构、场所取得的与该机构、场所有实际联系的债券利息。近年来，我国债券市场对外开放步伐逐步加快，境外各类投...

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【摘要】　　11月22日，和讯网讯，20日，由浦发银行创设的上海浦东发展银行股份有限公司18复星高科SCP002信用风险缓释凭证正式簿记建档，这标志着上海首单民营企业债券融资支持工具落地。据悉，该凭证规模不超过1亿元，期限180天，标的债务为上海复星高科技（集团）有限公司2018年度第二期超短期融资券，发行人主体评级AAA，债券发行规模5亿元，发行期限180天。

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