中国行业发展报告

【摘要】　　2月21日，和讯网讯，今年以来，信用风险缓释凭证（CRMW）发行减速，2月以来仅一只。浦发银行于2月19日配售的“19红狮SCP002信用风险缓释凭证”（简称“19浦发CRME002”），建档费率区间0.4%-1.4%，信用保护期限270天，信用保护费率1%，总额5000万元。这是2月以来，首只也是唯一发行的信用风险缓释凭证，与前数个月，几乎每月创设数十只WRMW的景象形成明显对比。
　　

【关键词】民企融资，CRMW

【摘要】　　2月21日，和讯网讯，广东省20日在深交所成功发行含权地方政府债券。这是广东落实《地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）》的重要创新，也是深交所服务地方政府创新专项债券品种的重大突破。本次广东省共招标发行11只地方债，累计规模416亿元，涉及期限含权设计和15年、20年等长期限产品创新。其中，2019年广东省土地储备专项债券（二期）发行20亿元，期限为3+2年，附第3年末发行人全额赎回选择权，发行利率3.14%，认购倍...

【关键词】地方债，含权

【摘要】　　2月20日，和讯网讯，2月19日，国开行三期增发金融债中标结果出炉。国开行增发1年期金融债中标利率2.28%，增发5年期金融债中标利率3.27%，增发10年期金融债中标利率3.58%。这个收益率已经比前一个交易日出现了明显下滑，而且从全场认购倍数来看，均在3倍以上。这一情况大大超乎市场预期。毕竟，在3个月前，1年期的国开行金融债中标收益率2.90%时，全场认购倍数也仅2倍左右。现在，同样1年期的国开行金融债中标收益率才2.28%，收...

【关键词】国开债，收益率

【摘要】　　2月20日，和讯网讯，在19日举行的国务院政策例行吹风会上，人民银行副行长、外汇局局长潘功胜和人民银行、银保监会有关负责人就相关问题进行了释疑解惑。会上传递出这样的信息：不少商业银行对发行永续债兴趣很大，已在走内部程序。下一步，人民银行将会同有关部门进一步完善永续债的政策框架，继续推动银行多渠道补充资本，包括探索发行转股条款的永续债和二级资本债；财税部门将明确永续债的税收处理。推出之初，市场有声音...

【关键词】CBS，量化宽松

【摘要】　　2月19日，和讯网讯，1月，共有新疆、河南、福建、广东、厦门等25个地区（含新疆建设兵团）陆续发债，发行总额约为4180亿元。伴随发债大潮而来的，还有各地区债券承销团成员的增补和调整。从承销团构成看，与往年相比，银行独大的局面已被打破，多地券商成员均超过银行。海南省最新公布的2019年承销团成员名单显示，共有20家银行和57家证券公司。西北地区这一变化更为明显，青海、陕西、甘肃等省份承销团内的证券公司数量远远大...

【关键词】地方债，券商

【摘要】　　2月19日，和讯网讯，2018年的债券牛市在让基金公司赚得盆盈钵满的同时，也让部分公募大胆探索更具潜力和收益弹性的领域，高收益债就是其中之一。高收益债策略在私募产品中已经应用得相当广泛，但在公募基金中，受限于资质下沉约束、投资比例、期限以及客户的认可程度等因素，仅有一些QDII产品主投海外高收益债市场，投资境内的相关产品寥寥无几。不过，相关人士表示，随着2019年债市获得回报难度加大，公募基金只有打造差异化...

【关键词】债基，高收益债

【摘要】　　2月18日，和讯网讯，随着去年12月份央行其他资产增量创历史新高，今年1月份新增贷款和社融规模同时创下历史新高，至此强势扩张型“宽货币”政策已经大大超出市场预期。与“宽货币”政策的一路通畅，当下的“宽财政”的托底力量发挥则明显要辗转曲折，还在路上，处于转换阶段。硬约束财政支出开始大力提升，对于政府性融资担保机构，财政部新划了四条红线。同时，1月份短短10天左右的时间共有95只地方债已经发行完成，合计募资4...

【关键词】财政，房地产

【摘要】　　2月18日，和讯网讯，近日，国务院办公厅印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（国办发〔2019〕6号，以下简称《指导意见》），这是缓解民营企业和小微企业融资难融资贵问题的一项重要举措。《指导意见》针对当前我国融资担保行业存在的偏离担保主业、聚焦支小支农不够、担保费率偏高等问题，以规范国家和地方融资担保基金运作为切入点，明确政府性融资担保机构应当坚持准公共定...

【关键词】担保，地方债

【摘要】　　2月15日，和讯网讯，14日，为有效提高民企融资可获得性，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，要求银行、险资、交易所全面支持民企融资。主要包括以下要点：第一，加大对民营企业的直接融资支持力度，积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。第二，支持金融机构通过资本市场补充资本，其中特别值得注意的是，研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制。第三，实施差别化货币信...

【关键词】政策，民企融资

【摘要】　　2月15日，和讯网讯，广东省财政厅13日公开披露的地方政府债券发行文件显示，广东省创新发行地方政府专项债券，拟于2月20日在深交所公开招标发行全国首单含权地方政府债券—2019年广东省土地储备专项债券(二期)20亿元，期限为3+2年，附第3年末发行人全额赎回选择权。发行文件显示，广东省财政厅有权于本期含权债券存续期第3年末选择是否行使赎回权，若行使赎回权，则全部债券于第3年末到期，否则全部债券存续至第5年末。募集资...

【关键词】地方债，含权

【摘要】　　2月14日，和讯网讯，据发改委网站消息，发改委办公厅近日发布关于开展2019年度企业债券存续期监督检查和本息兑付风险排查有关工作的通知。《通知》要求对2019年企业债券本息兑付等风险进行全面排查，掌握企业债券还本付息压力和风险状况，同时要对已发行、仍处于存续期的全部企业债券开展一次专项检查。《通知》还强调，加强企业债券转报和存续期管理。
　　

【关键词】发改委，企业债

【摘要】　　2月14日，和讯网讯，据美国财政部12日发布的数据，截至11日，美国公共债务总额达到创纪录的22.01万亿美元。关注美国财政问题的彼得·彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森当天在一份声明中指出，过去11个月美国政府增加了1万亿美元债务，公共债务迅速突破22万亿美元大关，表明美国财政状况不仅不可持续，而且在加速恶化。彼得森表示，万亿美元量级的债务增长会导致高昂的利息成本，这将给经济带来压力，使政府难以为未来的重要...

【关键词】美债，财政

【摘要】　　2月13日，和讯网讯，2月11日召开的国务院常务会议决定，支持商业银行多渠道补充资本金，提高永续债发行审批效率。我国永续债的发行从2013年起步，2015年起发行量快速增多，截至2018年12月20日已经累计发行永续债1.75万亿元，存量永续债1.62万亿元。不过，发行人主要是高评级国有企业，银行永续债进展一直不大。业内人士表示，银行之所以要发行永续债，主要目的在于补充资本，准确的说是补充一级资本。现行的《商业银行资本管理...

【关键词】资本金，永续债

【摘要】　　2月13日，和讯网讯，春节后首个交易日(2月11日)，股债市场双双迎来“开门红”，10年期国债活跃券收益率下行逾2个基点。分析人士称，节后资金面均衡偏松，叠加市场对流动性可能进一步宽松的预期，当前流动性环境整体有利于股债市场表现，不过未来资金利率进一步下行空间有限，若后续资金面宽松程度不及预期，由此产生的利率波动需关注。
　　

【关键词】资金面，利率

【摘要】　　2月12日，和讯网讯，随着2月11日新年假期后的第一个工作日的开始，2月地方政府债券（下称“地方债”）发行将延续1月火爆的行情，为地方政府重大项目、民生保障等工程筹资，补基建“短板”稳投资。由于今年1.39万亿元的地方债额度提前下达地方，据统计，1月份24个省市（自治区、直辖市、计划单列市，下同）累计发行了约4180亿元地方债，而往年1月这一数字为零。财政部已经公开要求地方债力争今年9月底前全部发完，今年前三季度...

【关键词】地方债，经济下行

【摘要】　　2月12日，和讯网讯，2019年陕西首批35亿元地方政府债券日前成功发行。此次发行的政府债券为新增一般债券，将用于陕西易地扶贫搬迁项目。债券期限为10年期，利率为3.38%。为加强陕西债券在二级市场的流动性，活跃市场交易行为，陕西省财政厅积极调动各类金融机构参与陕西发展的积极性，进一步扩大陕西地方政府债券投资群体。截至目前，陕西地方政府债券承销团达85家。此次发行过程中，地方政府债券承销团投标总量达到地方政府债...

【关键词】地方债，扶贫

【摘要】　　2月2日，和讯网讯，进入2019年，中国城市建设控股集团有限公司（以下简称“中城建”）票据违约仍未有进展。据Wind统计，中城建旗下9只债券已实质违约，违约金额达161.5亿元，涵盖银行、保险公司、基金公司在内的多家金融机构“受牵连”。中国裁判文书网显示，中城建作为被执行人涉及多起合同纠纷，包括股份行、城商行、农商行在内的多家银行已提起法律诉讼。　日前，多家主承销商发布关于中城建票据违约的后续进展公告，揭开了...

【关键词】中城建，违约160亿元

【摘要】　　2月2日，和讯网讯，地方政府债发行启动后，一级市场认购倍数屡创历史新高，足见银行、非银机构的抢购热情。例如，1月25日，天津发行297亿元地方债，认购倍数最高45倍；同日，河北发行53.15亿元专项债（一期至二期），最高认购倍数52.74倍；1月28日，云南省发行446亿元地方债，认购倍数最高70.98倍；同日，贵州省发行51亿元一般债券（一期），最高认购倍数56.89倍。
　　

【关键词】地方债，发行逾2700亿元

【摘要】　　2月1日，和讯网讯，2019年以来，可转债一改去年的低迷市况，悄然走出了一波整体上涨的小牛行情，赚钱效应开始显现。中证转债指数整体涨幅接近5%。今年上市的7只可转债中，有4只的累计上涨，海尔转债和佳都转债的累计涨幅分别为18.51%和9.98%。上周，可转债发行提速，又有3只可转债开展申购，分别是冰轮转债、平银转债和联泰转债。从发行结果来看，投资者申购热情明显回暖。对此，业内人士认为，这主要是因为今年以来可转债一改...

【关键词】可转债，回暖

【摘要】　　2月1日，和讯网讯，1月31日，彭博公司正式确认将于今年4月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。近年来，中国债券市场对外开放持续扩大。截至2018年末，中国债券市场存量规模达86万亿元人民币，其中国际投资者持债规模近1.8万亿元人民币，同比增长46%。此次中国债券正式纳入国际主要债券指数，充分反映了国际投资者对于中国经济的信心，也是中国金融市场对外开放取得新进展的体现，将有利于更好地满足国际投资者对人民币资产的...

【关键词】央行，彭博巴克莱债券指数

【摘要】　　1月31日，和讯网讯，开年第一个月，证监会、全国股转公司、中国人民银行对证券公司及其从业人员共下发6张罚单，意在严肃惩办各类违规违法主体，促进证券市场健康稳定发展。这6张罚单中，2张罚单为对债券承销与受托管理业务违规的处罚，3张罚单为对证券从业人员违规进行证券交易的处罚，另有一张罚单为对新三板主办券商未认真履行审慎核查义务的处罚。
　　

【关键词】处罚，合规

【摘要】　　1月31日，和讯网讯，继去年在港发行中央银行票据后，中国人民银行将于春节后再次进行这一操作。第一期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币100亿元，起息日为2019年2月15日，到期日为2019年5月17日，到期日遇节假日顺延。第二期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币100亿元，起息日为2019年2月15日，到期日为2020年2月15日，到期日及付息日...

【关键词】央行，央票

【摘要】　　1月30日，和讯网讯，据两位知情人士透露，该国计划于周二开始发行价值约20亿欧元(约合23亿美元)的五年期债券，但具体细节尚未公布。经过多年紧缩措施，希腊经济持续好转。希腊在去年8月退出历时8年的金融救助计划。希腊政府在2019年国家预算案中预计，今年希腊经济增长率将从2018年预计的2.1%上升至2.5%。国际信用评级机构标准普尔在日前发布的报告中预测，从2019年开始希腊的公共债务占GDP的比重将开始下降。同时，宣布将希腊...

【关键词】希腊，国债

【摘要】　　1月30日，和讯网讯，2019年以来，地方债发行密集、备受追捧，认购倍数不断刷新纪录。随着地方债发行指导利率的调降，火爆行情亦有所降温。1月29日发行的地方债，江西、湖北、四川等地发行的多只地方债中标利率均较下限上浮25bp，印证了地方政府债投标区间由“上浮40bp”转向上浮“25～40bp”的变化。与此同时，今年以来地方债认购火爆的情形也有所降温，四川省多只专项地方债投标倍数不足20倍。下调指导利率符合市场化的大方向...

【关键词】地方债，利率

【摘要】　　1月29日，和讯网讯，2018年全国规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元，比上年增长10.3%，同比增速比2017年下降10.7个百分点。2018年12月当月，规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比下降1.9%，降幅比11月份扩大0.1个百分点。2018年国企利润增速由2017年的45.1%下降为12.6%，集体企业由-8.5%缩小降幅至-1%，股份制企业由23.5%降至14.4%，私营企业由11.7%上升到11.9%。国有企业利润的主要来源是上游行业，工业品价格...

【关键词】工业利润，PPI

【摘要】　　1月29日，和讯网讯，持续了一年的债牛后，中国十年期国债期货正在逼近3%的关键点，达到了过去两年来最接近的水平。上周，受年底获利了结以及股市反弹影响，中国十年期国债收益率出现六周来的首次周度上涨，但这不妨碍分析师们继续看涨国债。去年，中国国债是全球表现最好的资产之一，收益率稳步下降。有机构认为，未来10年期国债利率有望进一步降至3%以下：一方面美国10年期国债利率已经降至2.7%，近期美元持续走弱、人民币走...

【关键词】国债，利率

【摘要】　　1月28日，和讯网讯，52.74倍！这是1月25日发行的河北省专项债“19河北债02”的认购倍数。如此火热的场景，在年初地方政府债券发行招标现场频繁上演。最吸引机构的，是地方债的好价格。上周发行的几期地方债中标利率，仍然保持了“基准上浮40个BP”的标准队形。同时，加快地方政府债券发行的使用进度。近期，全国人大已经授权国务院提前下达2019年1.39万亿元地方债，这个额度占到去年新增债务限额的63%左右。
　　

【关键词】地方债，央行

【摘要】　　1月28日，和讯网讯，近日，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，根据央行消息，此次发行全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，发行后，可提高中国银行一级资本充足率约0.3个百分点。2018年底，巴塞尔协议III要求各家银行需要在2018年年底之前资本充足率符合要求，系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率不能低于8.5%、9.5%和11.5%，非系统重要性银行不能低于7.5%、8.5%和1...

【关键词】银行，永续债

【摘要】　　1月25日，和讯网讯，为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，1月24日，中国人民银行决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。
　　

【关键词】央行，永续债

【摘要】　　1月25日，和讯网讯，在目前深化宽信用的背景下，民营企业融资较去年最艰难时刻已有好转。但随着债券违约风险再度暴露，市场影响也在逐渐传导，在部分优质民企获解救的同时，低等级民企仍难入机构“法眼”，分化格局正在形成。近日ST康得新的违约引发市场关于企业财务造假的讨论，如何规避此类隐藏风险成为焦点，也是因此，部分机构再度筛选风险较大的公司，标准甚至比此前更严格，受风险扩大的影响，市场人气也较低迷。
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【关键词】违约，避险

【摘要】　　1月24日，和讯网讯，22日，东方金钰发布终止重大资产重组事项公告，其中提及由于近期公司面临较大的偿债压力，已有数笔债务出现违约，现阶段无法完成标的资产的交割。同时，此次重大资产重组涉及的部分标的资产处于抵押或冻结状态，解除查封与完成资产交割所需时间周期尚存在不确定性。同日联合评级将东方金钰长期信用等级及公司发行的“17金钰债”公司债券信用等级下调至“B”，并继续将公司主体列入信用评级观察名单，展望调...

【关键词】上市公司，违约

【摘要】　　1月24日，和讯网讯，据Wind统计，2018年共165只债券发生违约，违约金额达1506.84亿元，其中发行主体为民企的债券违约126只，违约金额达1136.19亿元，占2018年全年债券违约规模的75%。大规模债券违约不仅给市场遗留下债券处置难题，也使得市场对民企更为“谨慎”。多位银行人士、券商债券承销人士了解到，受2018年债券违约影响，目前市场上对民企债持悲观情绪。相关机构纷纷表示，没有风险补偿与免责机制，银行资金很难流向民企...

【关键词】民企，银行

【摘要】　　1月23日，和讯网讯，2019年冬季达沃斯于1月22日-25日在瑞士达沃斯举行，证监会副主席方星海出席“反思全球金融风险”专场并发言，方星海表示，中国作为一个储蓄处于剩余的国家，这就意味着我们应当要在国外进行投资。比如美国政府的债券市场是一个很好的投资市场，因此中国不会减少它对于美国政府债券的持有或者说是投资。从资本流动的角度来说，我们现在确实是在开放，我们也是希望有不同领域的外国企业进入到中国。因此，这...

【关键词】美债，达沃斯

【摘要】　　1月23日，和讯网讯，1月22日，国家发改委召开2019年首场新闻发布会，发改委新闻发言人孟玮介绍了宏观经济运行情况。关于今年进一步加大债券融资支持力度的问题，孟玮表示，将从三方面着力，做好企业债券的发行管理工作。一是聚焦重点领域，发挥企业债券对国家战略、规划的支持作用，加大对有关重点领域和项目的支持。比如，支持长江经济带污染防治等重点项目融资。同时，加大企业债券对脱贫攻坚、农业农村、水利、生态环保、社...

【关键词】民企，融资

【摘要】　　1月22日，和讯网讯，随着上清所更新债券托管月报，境外机构2018年增持境内债券的具体数据浮出水面。截至2018年末，境外机构投资者在境内债市的持有债券总量已达到1.71万亿元，较2017年末的1.13万亿元大幅增加了约5800亿元，增幅达51.46%。至此，境外机构在2018年末境内债市67.72万亿的总托管量中，占比达到2.53%。　但随着利率债债牛行情告一段落，伴随中美利差的收窄甚至未来可能到来的利率倒挂，从收益的角度来看，境外投资...

【关键词】外资，债市

【摘要】　　1月22日，和讯网讯，1月21日，上交所、深交所债券质押式回购迎来延长交易时间后的首个交易日。总体上看，两大交易所债券质押式回购市场运行平稳，尾盘30分钟（15时至15时30分）利率均呈现震荡上行趋势，1天期、2天期、7天期等短期品种流动性充裕，未对个人投资者收益水平带来冲击。上交所、深交所日前公告，债券质押式回购延长交易30分钟，即延长至15时30分闭市，相关交易时间自1月21日起施行，改变了之前债券质押式回购交易时...

【关键词】质押，回购

【摘要】　　1月21日，和讯网讯，1月15日的国新办新闻发布会上，财政部部长助理许宏才表示，将根据经济形势和各方面支出需求，适度扩大财政支出规模；同时，“较大幅度增加”地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板，并提出“争取在9月底之前完成今年的地方政府债券发放。”许宏才同时表示，全国人大授权国务院提前下达的1.39万亿元地方债，已由财政部提前下达各地。截止1月17日，率先发行地方债的地区只有新疆生产建设兵团。...

【关键词】地方债，发行

【摘要】　　1月21日，和讯网讯，证监会公司债券监管部主任陈飞1月17日在“2019年地方政府债务管理研讨会”上表示，证监会将全力配合财政部门、地方政府持续做好地方债的发行保障工作，持续推动地方债产品创新和交易机制的完善，加强二级市场建设，加强对各类机构和个人投资者的培育，加大对证券公司承销地方债的激励力度，提高证券公司积极性。陈飞表示，地方债在交易所债券市场发行是一个双赢的选择：一方面交易所债市为地方债顺利发行提...

【关键词】地方债　承销

【摘要】　　1月18日，和讯网讯，国家外汇管理局正在研究优化境外投资者参与外汇对冲交易的相关安排，财政部计划增加2019年关键期限国债续发次数。在中国债券即将被纳入国际指数之际，央行等金融监管部门正在推进的这些举措，被外界视为吸引海外投资者参与中国债券交易的配套措施。　　2018年，中国债券市场交易规模达870万亿元，境外投资者在国债市场的占比达8.1%；截止2018年末，中国债券市场余额达86.39万亿元，位居全球第三。
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【关键词】ETF，回购

【摘要】　　1月18日，和讯网讯，“中电投先融锐榕1号资产管理计划”的第二期（规模为3210万元）和第三期（规模为670万元）已经逾期近一个月，第四期（规模为1230万元）和第五期（规模为630万元）也即将于2019年1月18日和1月20日到期。就在两个月之前，2018年11月份，中江国际信托为该县基础设施建设发行的集合资金信托计划也出现了违约。该项目总规模1.5亿元人民币，期限2年。该县政府的《2018年财政预算调整草案报告》显示，2018年该县的...

【关键词】城投　违约